Pasar Kripto 2025: Tahun yang Dibentuk oleh Perubahan Kebijakan dan Guncangan Sistemik

Pasar cryptocurrency pada tahun 2025 menghadirkan volatilitas yang jauh lebih besar daripada yang diperkirakan sebagian besar peserta. Alih-alih hanya fluktuasi harga sederhana, tahun ini didefinisikan oleh perubahan kebijakan besar-besaran, pivot regulasi, dan krisis struktural yang secara fundamental mengubah strategi alokasi modal di seluruh ekosistem aset digital.

Angin Politik: Pivot Ramah Crypto dari Pemerintahan Trump

Tahun dimulai dengan pergeseran politik yang signifikan. Dalam beberapa hari setelah menjabat pada 20 Januari 2025, Presiden Trump menandatangani pengampunan penuh untuk Ross Ulbricht, pendiri Silk Road, memenuhi janji kampanye kepada komunitas crypto. Langkah ini memicu perdebatan sengit tetapi menandakan reposisi kebijakan federal yang lebih luas terhadap aset digital.

Administrasi bergerak cepat melampaui kasus individual. Pembuatan “Kelompok Kerja Kepresidenan tentang Pasar Aset Digital” di bawah kepemimpinan David Sacks—yang dijuluki “crypto czar”—menetapkan panggung untuk perubahan transformasional. Pada 6 Maret 2025, Trump mengeluarkan perintah eksekutif yang menetapkan Cadangan Bitcoin Strategis AS, menggabungkan sekitar 200.000 BTC dari aset yang disita pemerintah (kecuali alokasi restitusi korban). Ini merupakan dukungan yang belum pernah terjadi sebelumnya terhadap Bitcoin sebagai aset strategis nasional. Menteri Keuangan Scott Bessent dan Menteri Perdagangan Howard Lutnick ditugaskan untuk menjajaki jalur memperoleh Bitcoin tambahan sambil menjaga tanggung jawab fiskal.

Senator Cynthia Lummis kemudian memperkenalkan legislasi yang mengusulkan akumulasi satu juta BTC selama lima tahun, meskipun inisiatif ini masih dalam pertimbangan kongres.

Kerangka Regulasi Mulai Terbentuk

Lanskap regulasi berubah secara dramatis di pertengahan 2025. Senat AS memilih 70-28 pada Maret untuk mencabut aturan IRS yang kontroversial yang akan mewajibkan operator protokol DeFi mengumpulkan data pengguna seperti lembaga keuangan tradisional. Pencabutan ini, yang ditandatangani menjadi undang-undang oleh Trump pada April, disambut sebagai kemenangan bagi para advokat privasi yang berargumen bahwa regulasi awal akan mendorong aktivitas DeFi ke luar negeri dan memberatkan pengembang dengan beban kepatuhan yang tidak realistis.

Pada Juli, DPR meloloskan GENIUS Act yang menetapkan kerangka regulasi stablecoin nasional pertama secara komprehensif, yang segera ditandatangani Trump menjadi undang-undang. Clarity Act yang membahas struktur pasar crypto yang menyertainya maju ke Senat untuk ditinjau pada awal 2026, meskipun ketidaksepakatan partisan tetap ada mengenai bentuk akhirnya.

Yang paling signifikan, pada September SEC mengumumkan proses persetujuan yang lebih cepat untuk listing ETF crypto, memperpendek waktu dari 240 hari menjadi sekitar 75 hari. Ini memicu gelombang peluncuran ETF spot yang melacak Solana (sekarang $137.85), Litecoin ($80.06), XRP ($2.09), Dogecoin ($0.14), dan HBAR ($0.12), secara dramatis memperluas akses investor institusional ke aset ini.

Pemain Utama: Akuisisi Korporat dan Pergerakan Orang Dalam

Sepanjang 2025, Strategy (sebelumnya MicroStrategy) melanjutkan akumulasi Bitcoin secara agresif di bawah kepemimpinan Michael Saylor. Memanfaatkan arus kas operasional dan instrumen obligasi konversi, perusahaan memperbesar posisi selama penurunan pasar. Pada Juli 2025, neraca Strategy memegang 671.268 BTC—yang mewakili lebih dari 3% dari pasokan maksimum Bitcoin—mengukuhkan posisinya sebagai pemegang Bitcoin korporat terbesar di dunia dan menetapkan template yang mulai diikuti perusahaan lain.

Sebaliknya, paus Bitcoin awal muncul dari dormansi pada pertengahan 2025 untuk memanfaatkan likuiditas yang membaik dan kejelasan regulasi. Galaxy Digital mengatur penjualan lebih dari 80.000 BTC (dengan nilai di atas $9 miliar) atas nama investor era Satoshi melalui pengaturan pengelolaan estate. Pasar menyerap pasokan ini cukup lancar tanpa memicu dislokasi yang parah.

Chris Larsen, salah satu pendiri Ripple, melakukan penyesuaian portofolio yang signifikan dalam lingkungan ini. Sekitar satu bulan sebelum SEC secara resmi menyelesaikan sengketa hukumnya dengan Ripple, alamat dompet yang terkait Larsen mentransfer 50 juta XRP dalam jangka waktu tujuh hari. Sekitar $140 miliar nilai XRP dialihkan ke dompet yang terhubung ke bursa, dengan jumlah tambahan dipindahkan ke alamat yang baru dibuat. Analisis on-chain mengungkapkan bahwa dompet terkait Larsen terus mengendalikan miliaran dolar XRP, menegaskan konsentrasi kekayaan orang dalam awal.

Titik Balik Pasar: Dari ATH ke Rantai Likuidasi

Bitcoin melonjak ke $126.08K pada awal Oktober 2025 (sekarang diperdagangkan di $90.46K per 9 Januari 2026), tetapi leverage ekstrem di seluruh pasar derivatif telah terkumpul ke tingkat berbahaya. Ketika berita tentang kebijakan tarif yang diusulkan Trump memicu sentimen risiko yang tiba-tiba, struktur yang rapuh runtuh secara spektakuler.

Pada 10 Oktober 2025, lebih dari $20 miliar dalam posisi leverage dilikuidasi di seluruh bursa terpusat dan terdesentralisasi dalam beberapa jam—menandai salah satu peristiwa likuidasi harian terbesar dalam sejarah crypto. Penurunan ini tidak dipicu oleh guncangan fundamental tetapi oleh kombinasi leverage berlebihan, euforia berkepanjangan dari keuntungan sebelumnya, dan ketergantungan besar pada rantai likuidasi otomatis.

Peristiwa ini secara fundamental mengubah psikologi pasar. Aliran modal berputar dari produk berleverage tinggi menuju manajemen risiko dan strategi fokus likuiditas, menggantikan orientasi pertumbuhan agresif yang mendominasi awal siklus.

Resolusi SEC vs. Ripple

Agustus 2025 membawa penutupan sengketa hukum yang berlangsung bertahun-tahun. SEC dan Ripple sepakat untuk menarik banding mereka di Pengadilan Banding AS untuk Lingkaran Kedua, secara resmi menyelesaikan sengketa tersebut. Putusan 2023 tetap berlaku: transaksi XRP ritel dinyatakan di luar regulasi sekuritas, sementara penjualan institusional tidak.

Ripple menyatakan bahwa penyelesaian ini sebagian disebabkan oleh lingkungan politik dan regulasi yang secara fundamental telah berubah di AS. Resolusi ini memperjelas batas antara penerbitan token dan perdagangan pasar sekunder, menetapkan preseden yang banyak dipandang sebagai fondasi kerangka kerja yang lebih jelas ke depan.

Fenomena Memecoin dan Ketidakpuasannya

Tahun ini juga menyaksikan kontroversi besar seputar spekulasi memecoin. Dave Portnoy, pendiri Barstool Sports, menjadi pusat perhatian setelah secara luas mempromosikan posisi memecoin yang sangat volatil kepada jutaan pengikut. Meskipun mendapat kritik cukup besar, Portnoy terus mendorong token JAILSTOOL dan menegaskan bahwa semua aktivitas promosi tersebut memenuhi standar transparansi. Pengamat mencatat episode ini sesuai pola yang lebih luas dari sejarah volatil Portnoy dalam pasar cryptocurrency.

Melihat Kembali: Pelajaran dari 2025

Tahun 2025 menunjukkan bahwa pasar cryptocurrency semakin dipengaruhi oleh kebijakan makro, kerangka regulasi, dan struktur likuiditas sistemik daripada hanya perkembangan teknologi. Rantai likuidasi Oktober mengungkap kerentanan yang telah terkumpul di bawah permukaan selama tren bullish. Sementara itu, jalur regulasi yang lebih jelas, adopsi institusional melalui cadangan Bitcoin perusahaan, dan politisasi aset digital menunjukkan bahwa pasar telah memasuki fase pematangan baru—satu di mana faktor makroekonomi tradisional dan keputusan kebijakan semakin berpengaruh.

Disclaimer: Konten ini bersifat informatif dan edukatif saja. Tidak merupakan saran investasi, keuangan, hukum, pajak, atau akuntansi. Pembaca disarankan melakukan riset mandiri, memahami risiko terkait, dan membuat keputusan investasi secara bertanggung jawab.