Mengapa kualitas perusahaan yang baik sangat penting? Singkatnya, kecuali Anda adalah spekulan jangka pendek murni yang hanya ingin mendapatkan keuntungan cepat, strategi yang bergantung pada hasil operasional perusahaan untuk menghasilkan uang tidak akan lepas dari penilaian terhadap kualitas perusahaan. Tidak peduli apakah Anda ingin memegang saham dalam jangka panjang untuk mendapatkan dividen, atau ingin mendapatkan keuntungan dari selisih kenaikan dan penurunan harga saham, uang akhirnya berasal dari satu sumber yang sama—laba bersih yang diperoleh perusahaan dari operasinya.

Tapi masalahnya adalah: apa sebenarnya yang termasuk dalam kualitas perusahaan? Jawaban dari berbagai aliran investasi berbeda cukup besar.

Orang yang melakukan investasi nilai biasanya menggunakan metode diskonto arus kas bebas untuk penilaian, jadi yang paling mereka perhatikan adalah berapa banyak kas yang dapat dihasilkan oleh seluruh siklus hidup perusahaan. Apa artinya ini? Perusahaan harus cukup lama bertahan, memiliki model bisnis yang baik, dan yang paling penting, memiliki keunggulan kompetitif yang mendalam sehingga orang lain tidak bisa menggali—ini yang disebut "long slope, thick snow". Menariknya, investor seperti Duan Yongping tidak hanya melihat model bisnis, tetapi juga sangat menekankan peran budaya perusahaan. Jujur saja, perusahaan yang benar-benar memenuhi syarat-syarat ini bisa dikatakan sangat jarang. Dan ada tantangan yang lebih besar lagi: Anda harus benar-benar memahami perusahaan ini, tahu kira-kira seperti apa bentuknya sepuluh tahun dari sekarang. Inilah bagian tersulit dari investasi nilai—memahami sebuah perusahaan tidak semudah itu.