#数字资产动态追踪 $RENDER、$BROCCOLI714、$BREV...

انتهت أسطورة ديون اليابان التي استمرت 30 عامًا، ويواجه السوق المالي العالمي ردود فعل متسلسلة

لقد أصبحت المزحة التي تقول "المتجولون على قبور الديون اليابانية قصيرة الأمد ارتفاعها ثلاثة أمتار" شيئًا من الماضي. مع دخول عام 2025، لم تعد اليابان قادرة على دعم نسبة ديون الناتج المحلي الإجمالي البالغة 240% - حيث قفز عائد سندات اليابان لأجل 10 سنوات إلى 1.83%، مسجلًا أعلى مستوى تاريخي خلال 208 سنوات، كما تجاوزت سندات اليابان لأجل 40 سنة حاجز 3.7%. انخفض الين مقابل الدولار دون مستوى 158، وحدث انهيار ثلاثي في سوق الأسهم، وسوق السندات، وسوق العملات.

لقد انهارت تمامًا تلك المنطقية التي كانت تدير الأمور لمدة ثلاثين عامًا. دورة الاقتراض الذاتية، سياسة الفائدة الصفرية، الاعتماد على العوائد الخارجية لتحقيق التوازن - هذا الحلقة المغلقة المصممة بعناية انهارت فجأة أمام خطة التحفيز التي تبلغ 21.3 تريليون ين ياباني التي أطلقها رئيس الوزراء الجديد. البنك المركزي الياباني الآن عالق في مأزق لا حل له: رفع الفائدة قد يسبب انفجار الديون الهشة، وعدم رفعها يؤدي إلى استمرار تدهور قيمة الين، وفقدان السيطرة على الأسعار. عند مستوى فائدة 0.5%، لا تزال الفائدة الحقيقية تتراوح في المنطقة السالبة -2.5%، وأصول المدخرين تتآكل بصمت.

إشارة أكثر خطورة هي انعكاس تدفق الأموال. بدأت شركات التأمين اليابانية في بيع أصولها الخارجية بشكل كبير، وتحول إلى سوق السندات المحلية. فقد السوق الأمريكي للسندات أكبر مشترٍ تقليدي، واضطر تكاليف التمويل العالمية للارتفاع. هل تتذكر ذلك الصدمة التي حدثت في رفع الفائدة عام 2024؟ حيث هبط مؤشر نيكاي بنسبة 12.4%، وتعرض سوق العملات المشفرة لضغوط مماثلة، وكان انفجار حسابات 230,000 شخص مجرد قمة جبل الجليد. والآن، قد تتجمع مراكز التداول ذات الرافعة المالية في السوق وتنفجر في عام 2026.

من منظور سوق العملات الرقمية، هناك وجهان لهذه المسألة. من ناحية، فإن تدهور قيمة الين أدى إلى زيادة الطلب على الملاذ الآمن، وحتى أن الجهات التنظيمية اليابانية تدرس الآن السماح للبنوك بالمشاركة في تداول البيتكوين، وأصبحت الأصول الرقمية خيارًا جديدًا لمواجهة التضخم. من ناحية أخرى، إذا تشددت البيئة الائتمانية العالمية حقًا، فإن الأصول المشفرة ذات الرافعة العالية ستكون من أوائل من يتم تنظيفها وخروجها من السوق.

ثلاث نقاط حرجة يجب مراقبتها عن كثب: اختراق سندات اليابان لأجل 30 سنة مستوى 3.5%، تدهور الين بشكل حاد وتجاوزه مستوى 160، وظهور انهيارات متزامنة في سوق الأسهم والسندات والعملات. أي من هذه الأحداث قد يكون شرارة لاندلاع أزمة مالية عالمية. هل ستختار اليابان تخفيف الديون ببطء، أو مواجهة الصدمة مباشرة؟ وهل يمكن للأصول الرقمية أن تصبح حصنًا جديدًا للملاذ الآمن، أم أنها ستُجر إلى موجة بيع جديدة في النهاية؟ الإجابات على هذه الأسئلة تتعلق بتقديرات كل مشارك في السوق.