الربح الرئيسي هنا لـ $MSTR و Bitcoin DATs ليس أن الاستثناءات لم تحدث، بل أن الحوار الآن يحدث على المستوى المؤسسي الصحيح.

بالنسبة لي، التطور الأكثر إثارة للاهتمام هو سبب وصول MSCI إلى ما وصلت إليه. بكلماتها الخاصة، اعترفت MSCI بأن "تمييز بين شركات الاستثمار والشركات التشغيلية التي تمتلك أصولًا رقمية كجزء من عملياتها الأساسية يتطلب مزيدًا من البحث والتشاور مع المشاركين في السوق"

هذه الجملة مهمة أكثر بكثير من أي شيء آخر لأنها تؤكد شيئًا يعرفه الكثير منا بالفعل وهو أن الشركات أو الميزانيات العمومية الأصلية للبيتكوين لا تتناسب بشكل دقيق مع أي إطار تصنيف تقليدي

بعض DATs تعمل بوضوح كنوع جديد من أدوات الخزانة التي تدمج OpCo مع استراتيجية تخصيص رأس المال المرتبطة بـ BTC. آخرون هم شركات تشغيلية أولاً، ويجلس البيتكوين على الميزانية العمومية لأنه مدمج في المنتج، أو قيمة العميل، أو البنية الاقتصادية للأعمال.

معالجة كلاهما من خلال عدسة واحدة وبلطجة فقط يسيء تصنيف كلاهما.

سواء كانت MSCI أو أي مزود آخر، فإن هذه المؤشرات تقع في مركز تشكيل رأس المال العالمي، لذلك عندما يعلنون علنًا أن الأطر الحالية غير كافية وأنه قد تكون هناك حاجة لمعايير إضافية، فهذا اعتراف بأن هذه الشركات ليست استثناءً ليتم تصفيتها، بل فئة تحتاج إلى فهم صحيح.

هذه بالضبط الطريقة التي تكسب بها فئات الأصول الجديدة شرعيتها
- أولاً، تخلق الارتباك
- ثم، تجبر على الحوار
- وأخيرًا، يتم بناء الأطر حولها، وليس ضدها

يجب عدم تصنيف DATs ضمن القطاعات التقليدية التي لم تُصمم أبدًا لاستيعاب الندرة الرقمية والمال القابل للبرمجة. يجب تقييمها كفئة ناشئة في أسواق رأس المال، ومع مقاييس وتوقعات جديدة.

أعتقد أن هذا نتيجة صحية جدًا لنظام البيتكوين الأوسع لأنه يحافظ على الوصول إلى رأس المال المؤسسي، ويتجنب الاستبعاد المبكر، ويحافظ على حلقة التغذية الراجعة بين الجميع (المشغلين، المستشارين، والمؤشرات). تلك الحلقة مهمة. فهي المكان الذي يحدث فيه التعليم وفي النهاية تظهر السياسات الأفضل.

لقد كنت في مجال أسواق رأس المال لمدة 12 عامًا الآن، والأسواق تنضج لأن المؤسسات مستعدة للقول، "نحتاج إلى فهم هذا بشكل أفضل"، وهو بالضبط ما فعلته MSCI للتو.

صافي إيجابي للبيتكوين، وأسواق رأس المال، ولدمج فئة الأصول هذه جنبًا إلى جنب مع كل ابتكار مالي رئيسي جاء قبلها.

@matthew_sigel @Werkman @btcjvs @_Adrian @ColeMacro