Dinámica EUR/JPY 2025: Kapan Beralih dari Euro ke Yen?

Pasangan EUR/JPY debat antara dua narasi berlawanan di 2025: Bank of Japan yang putus dengan bertahun-tahun uang mudah versus Bank Sentral Eropa yang menyerah pada perlambatan. Pertanyaan yang diajukan investor bukan hanya di mana persilangan euro terhadap yen akan dikutip di akhir tahun, tetapi kapan waktu yang tepat untuk memposisikan kembali.

Sejak awal 2025, kutipan telah berfluktuasi secara tidak teratur. Tahun dimulai pada 161,7 ¥ per €, turun drastis hingga 155,6 ¥ pada 27 Februari, melonjak ke 164,2 ¥ pada 1 Mei, dan saat ini dikutip dekat 163,4 ¥. Dalam hanya empat bulan, gerakan melampaui delapan yen, yang menekankan volatilitas ekstrem yang mencirikan persilangan ini.

Lima Katalis Utama dari EUR/JPY

Volatilitas bukan kebetulan, tetapi hasil dari keputusan kebijakan moneter dan ketegangan perdagangan yang sangat konkret.

Kenaikan suku bunga ketiga BOJ menandai belok kursus. Di Januari, bank sentral Jepang membawa suku bunga resminya dari 0,25% ke 0,50%, tertinggi sejak 2008. Yen memperkuat segera, tetapi efeknya memudar karena hasil Eropa tetap jauh lebih tinggi daripada Jepang.

Tarif U.S. menembakkan penghindaran risiko. Ketika Washington mengumumkan pada Februari bea cukai umum 10% atas semua impor (ditambah 20% tambahan untuk barang dari UE), pasar ketakutan. Permintaan untuk aset perlindungan melompat, dan EUR/JPY jatuh ke minimum tahunannya 155,6 ¥. Yen, dari sifatnya sebagai mata uang perlindungan—didukung oleh Jepang sebagai kreditor besar dunia dan pasar besar dan likuid—adalah tujuan alami modal yang takut.

ECB memotong suku bunga tiga kali. Pada 30 Januari, 12 Maret, dan 17 April, ECB menurunkan fasilitas depositonya dari 4% hingga 2,25%. Dengan zona euro mendingin dan inflasi mereda, setiap pengurangan menghentikan upaya pemulihan euro.

Tarif berlaku efektif pada April. Dampaknya teredam karena pasar telah mendiskontonya; persilangan berfluktuasi antara 158 ¥ dan 161 ¥ minggu itu.

Stimulus moneter China menghidupkan kembali selera risiko. Pada Mei, Beijing menyuntikkan likuiditas dengan menurunkan repo tujuh hari ke 1,40%. Pasar Asia melonjak, nafsu risiko pulih, dan investor berhenti membeli yen. EUR/JPY naik cepat ke 164,2 ¥.

Carry Trade dan Penurunannya yang Tak Terelakkan

Selama hampir dua dekade, carry trade—meminjam dalam yen pada suku bunga yang sangat rendah, mengkonversi ke euro, dan menghasilkan keuntungan dari perbedaannya—adalah angin ekor untuk EUR/JPY. Tetapi dinamika itu sedang berbalik.

Kurva ekspektasi Jepang mendiskontokan bahwa BOJ akan naik ke 0,75% di musim panas dan ke 1% di musim gugur. Itu bukan belok brutal, tetapi cukup untuk secara bertahap membongkar carry trade. Setiap kenaikan mengurangi insentif untuk pembiayaan dalam yen, mengontraksi penawaran mata uang Jepang di pasar dan memberikan dukungan struktural untuk yen.

Sementara itu, ECB mungkin akan memotong hingga 2% sebelum Natal. Diferensial hasil dengan Jepang akan menyempit menjadi sedikit lebih dari satu poin persentase—tingkat yang tidak lagi mengimbangi risiko memindahkan modal ke euro ketika geopolitik tidak stabil.

Hasilnya adalah persilangan EUR/JPY yang tidak hilang, tetapi kehilangan ketegangannya yang mendukung yang mempertahankannya selama bertahun-tahun. Tren akan secara bertahap turun, dengan fluktuasi luas sesuai dengan nafsu risiko saat ini.

Teknis: Sinyal Jeda Setelah Reli Naik

Grafik harian menunjukkan bias moderat bullish, tetapi dengan gejala kelelahan yang meningkat.

Harga dikutip di atas rata-rata bergerak utama (sekitar 161), mengkonfirmasi tren naik sejak awal Maret. Namun, lilin baru-baru ini memiliki tubuh sempit, terkelompok di dekat tepi atas pita Bollinger (band atas 164,0; rata-rata 162,5). Konfigurasi ini biasanya mengantisipasi gerakan brusque ketika rentang berkembang lagi.

RSI 14 sesi berada pada 56, setelah menyentuh 67 seminggu yang lalu. Osilator meninggalkan zona dekat overbought dan menggambar divergensi bearish ringan dengan maksimum 1 Mei (164,2 ¥), memperkuat gagasan retraksi atau konsolidasi jangka pendek.

Dukungan segera: rata-rata Bollinger pada 162,5 ¥. Jika level tersebut diberikan, jalan akan terbuka ke 159,8-160 ¥. Resistensi kunci: 164,2 ¥; penutupan jelas di atas akan mendorong momentum menuju 166-168 ¥.

Singkatnya: nada pembeli masih mendominasi, tetapi bijaksana memantau retraksi sementara indikator membongkar.

Proyeksi Analis untuk EUR/JPY

Perkiraan untuk penutupan 2025 bervariasi menurut metodologi:

• LongForecast: 165-173 ¥
• CoinCodex: 166,08-171,94 ¥
• Traders Union: 165,64 ¥
• Bankinter: 160-170 ¥

Perbedaannya mencerminkan pendekatan berbeda, tetapi semua proyeksi jatuh dalam rentang 160-173 ¥. Skenario dasar paling plausibel menempatkan EUR/JPY dekat 162 ¥ di akhir tahun, dengan keseimbangan sedikit miring menuju yen yang lebih kuat jika BOJ mengkonfirmasi siklus kenaikannya berlanjut pada 2026.

Skenario: Kapan Membeli Yen, Kapan Menjual Euro

Skenario ketenangan. Ketika pasar tenang dan nafsu risiko muncul kembali, euro harus bertahan di atas 165 ¥. Pada saat-saat ini, arus ke yen melambat.

Skenario krisis. Menghadapi guncangan—data inflasi kuat di U.S., putaran baru tarif, koreksi pasar saham—yen memulihkan peran perlindungannya dan pasangan bisa jatuh ke 158-160 ¥. Ini adalah titik di mana konsentrasi yen masuk akal lebih besar.

Rekomendasi struktural jelas: mengubah dari euro ke yen dalam reli menuju 165-170 ¥, dengan target pada 160-162 ¥ dan stop yang disiplin pada 171 ¥.

Tiga Strategi Investasi Menurut Horizon

Jangka pendek (3-6 bulan). Persilangan bergerak dalam saluran 160-170 sejak Januari. Setiap pendekatan ke 165-170 adalah kesempatan untuk menjual euro dan membeli yen dengan target pada 162. Trader aktif dapat memanfaatkan fluktuasi satu atau dua yen di sekitar rapat BOJ dengan futures ukuran terkecil.

Jangka menengah (hingga akhir tahun). Proyeksi bertemu pada 160-170. Taktik bijaksana adalah mengumpulkan yen secara bertahap: membeli setiap kali persilangan melampaui 163-164, rata-rata harga dan mengurangi risiko entri di titik tunggal. Mereka yang memerlukan lindung nilai aliran euro dapat menetapkan forward atau deposito dalam yen dekat level saat ini; biaya turun seiring diferensial menyempit.

Pengambilan keuntungan. Jika persilangan turun ke 160-162 setelah kenaikan BOJ diperkirakan untuk musim panas dan gugur, bijaksana untuk melikuidasi setidaknya bagian dari keuntungan, meninggalkan sisanya sebagai perlindungan terhadap guncangan geopolitik yang secara historis mendukung yen.

Risiko yang Bisa Membalikkan Skenario

Jeda tak terduga BOJ jika inflasi Jepang mereda bisa mengembalikan persilangan ke bagian atas rentang. Lonjakan tak terduga inflasi dasar Eropa yang memperlambat pemotongan ECB akan memiliki efek serupa. Reli pasar saham berkepanjangan yang mendaur ulang carry trade juga.

Risiko perdagangan layak disebutkan terpisah. Jika putaran baru tarif antara U.S. dan UE meningkat, yen (mata uang perlindungan) akan menghargai tajam, mendorong pasangan menuju 158-160 ¥. Tetapi setiap gerakan pengurangan ketegangan perdagangan akan memungkinkan reli menuju 167-168 ¥.

Mempertahankan stop yang jelas dan meninjau eksposur setelah setiap pertemuan kedua bank sentral tetap penting.

Persimpangan Bersejarah: Dari Dua Dekade Carry Trade ke Normalisasi

Sejak didirikan pada 1999, EUR/JPY telah mencerminkan kekuatan yen sebagai perlindungan dalam krisis dan fluktuasi euro menghadapi tantangan Eropa. Selama krisis 2008, yen memperkuat sementara euro terdepresiasi karena ketidakstabilan ekonomi. Tahun-tahun kemudian, pemulihan Eropa dan uang mudah BOJ mendukung apresiasi euro secara bertahap.

Hari ini kami menyaksikan patahan. Dengan BOJ menaikkan suku bunga dan ECB memotongnya, pasangan menavigasi pada 160-165 ¥, mencerminkan kembali pertarungan antara yen yang memulihkan peran perlindungannya dan euro yang tertekan oleh perlambatan Eropa.

2025 menandai jendela nyata pertama dalam hampir dua dekade untuk membangun, dengan kriteria dan kesabaran, posisi dalam yen dengan ekspektasi revaluasi moderat yang wajar dan batas risiko yang didefinisikan dengan baik. Perubahan dari euro ke yen tidak akan menjadi gerakan sehari, tetapi reposisi bertahap yang memanfaatkan reli persilangan dan mengkonsolidasi dalam retraksi.

Kesenjangan hasil yang setahun yang lalu berkisar dua poin akan menyusut menjadi sedikit lebih dari satu. Carry trade, yang adalah jalan satu arah selama hampir dua dekade, tidak lagi. Itu menunjukkan tren perlahan menurun untuk EUR/JPY dalam apa yang tersisa dari 2025, dengan volatilitas maksimal di sekitar keputusan kebijakan moneter dan peristiwa geopolitik.