هل سترتفع قيمة الدولار مقابل اليوان أم تنخفض؟ توقعات سعر صرف اليوان في نهاية عام 2025 ودليل الاستثمار

هل ستستمر اليوان في التقدّم؟ توقعات من عدة بنوك

حتى نهاية عام 2025، يواجه اليوان لحظة حاسمة. وفقًا لأحدث التوقعات من عدة بنوك استثمار دولية، قد يكون سعر صرف اليوان مقابل الدولار في مرحلة تحول طويلة الأمد.

وجهة نظر جولدمان ساكس مثيرة للاهتمام بشكل خاص. حيث أشار مدير استراتيجية العملات العالمية Kamakshya Trivedi في تقريره إلى أن سعر الصرف الفعلي الحقيقي لليوان منخفض بنسبة 12% عن متوسط العشر سنوات، وأن مستوى التقدير المنخفض مقابل الدولار يصل إلى 15%. بناءً على ذلك، تتوقع جولدمان ساكس أن يرتفع سعر صرف الدولار مقابل اليوان إلى أقل من 7.0 خلال الـ12 شهرًا القادمة. والمنطق وراء هذا التقييم هو أن أداء الصادرات القوي للصين سيستمر في دعم اليوان، وأن الحكومة الصينية تفضل استخدام أدوات سياسة أخرى لتحفيز الاقتصاد بدلاً من خفض قيمة العملة.

أما بنك دويتشه بنك فيرى أن قوة اليوان مقابل الدولار مؤخرًا تشير إلى بداية دورة طويلة من التقدّم. ويتوقع أن يرتفع سعر صرف اليوان مقابل الدولار إلى 7.0 بنهاية عام 2025، وأن يواصل الارتفاع إلى 6.7 بنهاية عام 2026. وهذا يشير إلى أن اليوان قد يقدّر بنسبة تزيد عن 3% خلال أكثر من عام واحد.

باختصار، ربما تكون دورة التراجع التي بدأت في 2022 قد انتهت، ومن المتوقع أن يدخل اليوان مسار تقدّم جديد متوسط وطويل الأمد.

أداء الدولار مقابل اليوان مؤخرًا: تقلبات قصيرة الأمد مقابل الاتجاه طويل الأمد

حتى منتصف ديسمبر 2025، شهد أداء الدولار مقابل اليوان تحولًا واضحًا.

تذبذب الدولار مقابل اليوان بين 7.04 و7.3، مع زيادة تقديرية في التقدّم خلال العام بأكمله بنحو 3%. والأهم من ذلك، في 15 ديسمبر، أدى خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتحفيز السوق إلى قوة اليوان وتجاوز مستوى 7.05 مقابل الدولار، واستمر الارتفاع ليصل إلى 7.0404، مسجلاً أعلى مستوى خلال حوالي 14 شهرًا.

وفي السوق الخارجي، تذبذب الدولار مقابل اليوان في نطاق 7.02 إلى 7.4، وهو أعلى قليلاً من السوق الداخلية، مما يعكس حساسية أكبر لردود فعل السوق الدولية. وفي 15 ديسمبر، تجاوز اليوان في السوق الخارجي (CNH) مستوى 7.05، وهو ارتفاع كبير مقارنة بأعلى مستوى في بداية العام، حيث ارتد بأكثر من 4%.

لكن من المهم ملاحظة أن هذا الاتجاه التصاعدي ليس سلسًا دائمًا. في النصف الأول من العام، تعرض اليوان لضغوط كبيرة، حيث انخفض سعر الصرف في السوق الخارجي إلى مستوى 7.40، ولامس الدولار مقابل اليوان أعلى مستوى منذ 2022، وحتى سجل رقمًا قياسيًا جديدًا منذ “تعديل سعر الصرف 8.11” في 2015. في ذلك الوقت، زادت حالة عدم اليقين بشأن السياسات الجمركية العالمية، واستمر قوة مؤشر الدولار، وتوقعات انخفاض قيمة اليوان زادت.

وفي النصف الثاني من العام، مع تقدم مفاوضات التجارة بين الصين والولايات المتحدة بشكل ثابت، وتحول مؤشر الدولار إلى الضعف، استقر سعر الصرف تدريجيًا وبدأ في الارتفاع، مع تراجع المزاج السوقي إلى حالة أكثر استقرارًا.

أربعة عوامل رئيسية تحدد اتجاه سعر الدولار مقابل اليوان

مؤشر الدولار هو المحرك المباشر

اتجاه الدولار هو العامل الأهم في تحديد ارتفاع أو انخفاض سعر صرف الدولار مقابل اليوان. في النصف الأول من 2025، انخفض مؤشر الدولار من 109 إلى حوالي 98، بانخفاض يقارب 10%، مسجلاً أضعف أداء له منذ السبعينيات.

وفي النصف الثاني، ارتد المؤشر فوق 100 مرة واحدة، لكن بعد خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتأثير احتمالية أن يكون موقفه أكثر تواضعًا، انخفض مؤشر الدولار لعدة أيام، ووصل أدنى مستوى عند 97.869، ثم استقر بين 97.8 و98.5. عادةً، يؤدي ضعف الدولار المعتدل إلى ضغط على اليوان، لكن التأثير الإيجابي لاتفاقية الصين وأمريكا عوض مؤقتًا الصدمات قصيرة الأمد.

المفاوضات التجارية بين الصين وأمريكا تؤثر مباشرة على توقعات السوق

على الرغم من أن الجولة الأخيرة من المفاوضات التجارية بين الصين والولايات المتحدة توصلت إلى اتفاق لوقف الحرب التجارية في كوالالمبور — حيث خفض الجانب الأمريكي الرسوم الجمركية على منتجات الصين المتعلقة بالفنتانيل من 20% إلى 10%، ووقف فرض رسوم إضافية بنسبة 24% حتى نوفمبر 2026 — إلا أن استدامة هذا التوقف غير مؤكدة. فحتى الاتفاق المشابه الذي تم في جنيف في مايو، انهار بسرعة.

المستقبل للعلاقات التجارية بين الصين وأمريكا هو العامل الخارجي الأهم في تحديد سعر الدولار مقابل اليوان. إذا استمر الوضع على ما هو عليه، فمن المتوقع أن يظل سعر الصرف مستقرًا؛ لكن إذا تصاعدت التوترات، قد يضعف اليوان.

قرارات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي تؤثر على قوة الدولار

قرارات الاحتياطي الفيدرالي مهمة جدًا في تحديد اتجاه الدولار. في النصف الثاني من 2024، أشار الاحتياطي إلى احتمال خفض الفائدة، لكن حجم وسرعة خفض الفائدة في 2025 قد يتأثران ببيانات التضخم، وأداء سوق العمل، وسياسات إدارة ترامب.

إذا استمر التضخم فوق الهدف، قد يبطئ الاحتياطي من وتيرة خفض الفائدة أو يحافظ على معدلات مرتفعة، مما يدعم قوة الدولار؛ وإذا تباطأ النمو الاقتصادي بشكل واضح، قد يسرع في خفض الفائدة ويضعف الدولار. عادةً، يتحرك اليوان وعكس مؤشر الدولار.

سياسة البنك المركزي الصيني والأداء الاقتصادي

تميل السياسة النقدية في الصين إلى التيسير لدعم التعافي الاقتصادي، خاصة في ظل ضعف سوق العقارات. قد تستخدم البنك المركزي أدوات مثل خفض الفائدة أو خفض نسبة الاحتياطي لزيادة السيولة، مما يضغط على اليوان.

لكن إذا أدى التيسير النقدي مع حوافز مالية قوية إلى استقرار الاقتصاد الصيني، فسيعزز ذلك اليوان على المدى الطويل. بالإضافة إلى ذلك، فإن زيادة استخدام اليوان في التسويات التجارية العالمية، واتفاقيات المبادلة بين الصين ودول أخرى، قد تدعم استقرار اليوان على المدى الطويل.

هل الاستثمار في العملات المرتبطة باليوان الآن مجدي؟

بالنسبة للوضع الحالي، يمكن أن يكون الاستثمار في أزواج العملات المرتبطة بالدولار مقابل اليوان مربحًا، لكن الأمر يعتمد على توقيت الدخول.

توقعات قصيرة الأمد: من المتوقع أن يحافظ اليوان على اتجاهه الأقوى مؤخرًا، مع تقلبات محدودة في نطاق عكسي مع الدولار. من غير المرجح أن ينخفض إلى أقل من 7.0 قبل نهاية 2025 بسرعة.

الثلاثة عوامل الرئيسية للمراقبة تشمل: اتجاه مؤشر الدولار، إشارات ضبط سعر الصرف الوسيط لليوان، وقوة وتيرة سياسات النمو المستقر في الصين. هذه العوامل ستحدد اتجاه تقلبات اليوان على المدى القصير.

كيف تتوقع مستقبل سعر صرف اليوان؟ دليل للمستثمرين

بغض النظر عن تغيرات السوق، يمكن تقييم اتجاه سعر اليوان من خلال الجوانب التالية:

أولاً، توجهات السياسة النقدية للبنك المركزي الصيني

سياسة البنك المركزي تؤثر مباشرة على عرض العملة، وبالتالي على سعر الصرف. عندما تكون السياسة تيسيرية (خفض الفائدة أو خفض نسبة الاحتياطي)، يتوقع زيادة العرض، مما يؤدي إلى ضعف اليوان؛ وعندما تكون السياسة انكماشية (رفع الفائدة أو رفع نسبة الاحتياطي)، يقل العرض، ويقوى اليوان.

على سبيل المثال، منذ نوفمبر 2014، بدأ البنك المركزي بسياسة تيسيرية، حيث خفض أسعار الفائدة على القروض 6 مرات متتالية، وخفض نسبة الاحتياطي بشكل كبير من 18% إلى أقل من 8%، مما أدى إلى ارتفاع الدولار مقابل اليوان من حوالي 6 إلى ما يقرب من 7.4، مما يوضح تأثير السياسة النقدية بشكل كبير.

ثانيًا، أداء البيانات الاقتصادية الصينية

عندما ينمو الاقتصاد الصيني بشكل مستقر أو يتفوق على الأسواق الناشئة الأخرى، يجذب ذلك تدفقات استثمارية خارجية، ويزيد الطلب على اليوان، مما يدعمه. وعلى العكس، إذا تباطأ النمو، يقل الطلب على اليوان، ويضعفه.

من المؤشرات المهمة: الناتج المحلي الإجمالي (GDP)، مؤشر مديري المشتريات (PMI)، مؤشر أسعار المستهلكين (CPI)، والاستثمار في الأصول الثابتة في المدن. تُنشر هذه البيانات بشكل ربع سنوي أو شهري، وتعد مرجعًا مهمًا للمستثمرين.

ثالثًا، تقلبات مؤشر الدولار

حركة الدولار تؤثر مباشرة على ارتفاع أو انخفاض الدولار مقابل اليوان. السياسات النقدية للاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي غالبًا ما تكون العامل الرئيسي. على سبيل المثال، في 2017، شهدت منطقة اليورو انتعاشًا قويًا، وأشارت البنك المركزي الأوروبي إلى احتمال تشديد السياسة، مما أدى إلى ارتفاع اليورو، وتراجع مؤشر الدولار بنسبة 15% خلال العام، وارتفع الدولار مقابل اليوان أيضًا، مما يوضح العلاقة الوثيقة بينهما.

رابعًا، توجهات السياسة الرسمية لسعر الصرف

على عكس العملات التي تتداول بحرية كاملة، خضعت اليوان منذ إصلاحات عام 1978 لعدة تغييرات في إدارة سعر الصرف. في 26 مايو 2017، تم تعديل نموذج تحديد سعر الصرف الوسيط ليشمل “سعر الإغلاق + سلة العملات + عامل عكسي”، مما عزز التوجيه الرسمي لسعر اليوان. بناءً على الملاحظات الأخيرة، هذا التوجه يؤثر على سعر الصرف على المدى القصير، لكن الاتجاه طويل الأمد يعتمد على توجهات السوق المالية بشكل عام.

مراجعة أداء اليوان خلال الخمس سنوات الماضية: من التقدّم إلى التراجع ثم التقدّم

فهم التاريخ يساعد على التنبؤ بالمستقبل. إليك نظرة على أداء الدولار مقابل اليوان خلال الخمس سنوات الماضية:

2020: بدأ العام عند نطاق 6.9 إلى 7.0، وتعرضت اليوان لضغوط بسبب الجائحة، حيث انخفض إلى 7.18 في مايو. ومع السيطرة السريعة على الوباء، وعودة النمو، وخفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى الصفر تقريبًا، ارتد اليوان بقوة في نهاية العام إلى حوالي 6.50، بزيادة حوالي 6%.

2021: مع قوة الصادرات وتحسن الاقتصاد، ظل الدولار مقابل اليوان بين 6.35 و6.58، ومتوسطه السنوي حوالي 6.45، محافظًا على قوة نسبية.

2022: كانت نقطة تحول، حيث ارتفع الدولار مقابل اليوان من 6.35 إلى أكثر من 7.25، بانخفاض حوالي 8%، وهو أكبر تراجع خلال سنوات. أدى رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وارتفاع مؤشر الدولار، وسياسات الصين المتعلقة بكوفيد، وأزمة العقارات، إلى ضغط كبير على اليوان.

2023: تذبذب بين 6.83 و7.35، ومتوسط حوالي 7.0. تباطؤ التعافي الاقتصادي بعد الجائحة، واستمرار أزمة ديون العقارات، وارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية، كلها عوامل ضغط على اليوان.

2024: ضعف الدولار خفف من ضغط اليوان، وتحفيز المالية العامة ودعم سوق العقارات عزز الثقة، مع ارتفاع تقلبات سعر الصرف، حيث تجاوزت السوق الخارجية 7.10 في أغسطس، مسجلة أعلى مستوى خلال نصف عام.

من خلال تحليل هذه الخمس سنوات، يتضح أن اتجاه اليوان مرتبط بشكل وثيق بدورة الاقتصاد الصيني، وقوة الدولار، وسياسات البنك المركزي.

اليوان الخارجي (CNH) مقابل اليوان الداخلي (CNY): لماذا تختلف التقلبات؟

هناك فرق واضح بين اليوان الخارجي (CNH) والداخلية (CNY). يتداول CNH في أسواق دولية مثل هونغ كونغ وسنغافورة، ويتميز بحرية أكبر في التداول، وتدفقات رأس المال غير مقيدة، ويعكس مشاعر السوق العالمية؛ بينما يخضع CNY لرقابة رأس المال، ويقوم البنك المركزي الصيني بتوجيه سعر الصرف من خلال سعر الوسيط اليومي وتدخلات السوق. لذلك، غالبًا ما تكون تقلبات CNH أكبر.

خلال عام 2025، رغم أن اليوان الخارجي شهد عدة تقلبات، إلا أنه بشكل عام اتجه نحو الارتفاع مع تقلبات داخل نطاق معين. في بداية العام، تأثر بسبب سياسات الرسوم الجمركية الأمريكية، وارتفاع مؤشر الدولار إلى 109.85، حيث انخفض CNH إلى ما دون 7.36؛ ثم اتخذت السلطات إجراءات لدعم السوق، منها إصدار سندات خارجية بقيمة 600 مليار يوان لاستعادة السيولة، وفرضت قيودًا على سعر الوسيط. ومع تحسن العلاقات بين الصين وأمريكا، وتفعيل سياسات دعم النمو، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ارتفع سعر صرف CNH بشكل ملحوظ.

الخلاصة والتوقعات المستقبلية

مع دخول الصين في دورة تيسير نقدي مستمرة، من المتوقع أن يتجه سعر الدولار مقابل اليوان بشكل واضح. وفقًا لدورات مماثلة في التاريخ، قد تستمر هذه الدورة لعشر سنوات، مع تأثيرات قصيرة ومتوسطة المدى من حركة الدولار والأحداث الأخرى.

المستثمرون الذين يراقبون العوامل المؤثرة على سعر اليوان — مثل سياسات البنك المركزي، البيانات الاقتصادية، اتجاه الدولار، والتوجهات الرسمية — يمكن أن يعززوا احتمالات تحقيق أرباح أكبر. سوق الصرف الأجنبي يعتمد على عوامل ماكرو اقتصادية، والبيانات التي تصدرها الدول عامة وشفافة، وحجم التداول الكبير، مع إمكانية التداول الثنائي، مما يجعله خيارًا استثماريًا عادلًا ومناسبًا للمستثمرين العاديين.

بالنظر إلى نهاية 2025 وحتى 2026، مع دعم نمو الصادرات الصينية، وإعادة تخصيص الأصول باليوان من قبل الاستثمارات الأجنبية، واستمرار ضعف مؤشر الدولار، فإن فرص ارتفاع اليوان أكبر من فرص تراجعه. ومع ذلك، يجب مراقبة متغيرات مثل مؤشر الدولار، والمفاوضات بين الصين وأمريكا، والسياسات الاقتصادية الصينية عن كثب على المدى القصير.