دليل الاستثمار في الاكتتابات العامة في الأسهم الأمريكية والهونغ كونغ: من المبتدئ إلى المحترف، قراءة ضرورية للاستثمار في الأسهم الجديدة

ما هو استثمار الاكتتاب العام الأولي (IPO)؟ ولماذا يولي الكثير من الناس اهتمامًا كبيرًا؟

غالبًا ما تسمع في الأخبار المالية عن بدء شركة ما في عملية الاكتتاب العام الأولي، لكن هل تفهم حقًا ما يعنيه ذلك؟

الـIPO هو الاختصار لـInitial Public Offering، ويُطلق عليه بالعربية “الطرح العام الأولي”. ببساطة، هو عملية إصدار شركة خاصة لأسهمها للمرة الأولى للجمهور، مما يجعلها شركة مدرجة في السوق.

من وجهة نظر الشركات، عندما لا يكون استثمار المؤسسين الأولي كافيًا لدعم التوسع السريع للشركة، فإنها تحتاج إلى التمويل من المجتمع. ويُعد الـIPO هو الوسيلة الرسمية والأكثر كفاءة لهذا التمويل. من خلال الـIPO، يمكن للشركة جمع مبالغ ضخمة من المال لسداد الديون، أو التوسع، أو البحث والتطوير.

من وجهة نظر المستثمرين، يمثل الـIPO فرصة استثمارية جديدة تمامًا. تلك الأسهم التي كانت سابقًا حكرًا على المستثمرين المخاطرين والمساهمين الداخليين، أصبحت الآن متاحة للمستثمرين الأفراد العاديين. ولهذا السبب، أصبح استثمار الأسهم الجديدة في الـIPO من أكثر المواضيع جذبًا للمستثمرين.

ما الذي يجب معرفته قبل استثمار الـIPO في سوق الأسهم هونغ كونغ؟

الخطوات الرئيسية لطرح الأسهم في السوق

عادةً ما تمر الـIPO في سوق هونغ كونغ بالمراحل التالية:

مرحلة التحضير — تحتاج الشركة إلى العثور على جهة مروجة، ومحاسب، ومحامٍ، وغيرها من الوسطاء المهنيين لتشكيل فريق الاكتتاب. قد يبدو هذا بسيطًا، لكنه يؤثر بشكل مباشر على كفاءة ونجاح عملية الإدراج.

التحقيق والتدقيق — يقوم الوسطاء بفحص شامل للمالية، والأعمال، والأصول الخاصة بالشركة. وفي الوقت نفسه، يجب على الشركة إعداد وثائق مهمة مثل نشرة الإصدار. غالبًا ما يكون هذا الجزء هو الأكثر استهلاكًا للوقت.

التقديم للجهات الرقابية — تقديم الطلب إلى لجنة الأوراق المالية في الصين وسوق هونغ كونغ المالي، انتظار الموافقة وردود الفعل.

العرض والتسعير — يلتقي كبار التنفيذيين مع فريق الاكتتاب مع المستثمرين المحتملين، لعرض مميزات الاستثمار، وأخيرًا التفاوض على سعر الإصدار. وغالبًا ما يكون هذا السعر هو الأرخص.

الإصدار الرسمي والإدراج — إدراج الأسهم في سوق هونغ كونغ للتداول.

الشروط الصارمة لطرح الأسهم في سوق هونغ كونغ

للاستفادة من الإدراج في سوق هونغ كونغ، يجب على الشركة أن تلبي أيًا من المعايير الثلاثة التالية:

المعيار الأول: أن يكون الربح الصافي خلال السنة الأخيرة لا يقل عن 20 مليون دولار هونغ كونغ، وأن يكون المجموع خلال السنتين السابقتين لا يقل عن 30 مليون دولار، وأن يكون الربح عند الإدراج لا يقل عن 500 مليون دولار هونغ كونغ.

المعيار الثاني: أن تكون القيمة السوقية عند الإدراج لا تقل عن 4 مليارات دولار هونغ كونغ، وأن يكون الدخل خلال السنة الأخيرة لا يقل عن 500 مليون دولار هونغ كونغ.

المعيار الثالث: أن تكون القيمة السوقية عند الإدراج لا تقل عن 2 مليار دولار هونغ كونغ، وأن يكون الدخل خلال السنة الأخيرة لا يقل عن 500 مليون دولار هونغ كونغ، وأن يكون التدفق النقدي التشغيلي خلال الثلاث سنوات الماضية مجتمعة لا يقل عن 100 مليون دولار هونغ كونغ.

هذه الأرقام تبدو كبيرة، لكنها ليست مستحيلة على الشركات ذات الجودة العالية.

كيف يمكن استثمار الـIPO في سوق الأسهم الأمريكية والاستفادة من الفرص؟

تفاصيل عملية الإدراج في السوق الأمريكية

خطوات الإدراج في السوق الأمريكية مشابهة لسوق هونغ كونغ، لكن هناك اختلافات في التفاصيل:

اختيار المستشارين الاكتتابيين — تقوم الشركة بتوظيف فريق من البنوك الاستثمارية (غالبًا من كبار البنوك) لقيادة عملية الـIPO. خبرة وتأثير البنوك الأمريكية غالبًا ما يساعد الشركة على الحصول على تسعير أفضل.

التقديم للهيئة الأمريكية للأوراق المالية (SEC) — تقديم نموذج S-1 والوثائق ذات الصلة، انتظار المراجعة الأولية، والتعليقات، والمراجعة مرة أخرى.

العرض والتسعير — التواصل مع المستثمرين المؤسساتيين في مختلف أنحاء الولايات المتحدة، وتحديد سعر الإصدار وحجم الطرح.

التداول الإدراجي — الإدراج في بورصة نيويورك (NYSE) أو ناسداك (NASDAQ).

عادةً ما تستغرق العملية من 4 إلى 6 أشهر.

المعايير المالية للإدراج في السوق الأمريكية

للإدراج في بورصة نيويورك (NYSE)، يجب تلبية أحد الشروط التالية:

الشرط الأول: أن يكون الربح قبل الضرائب خلال الثلاث سنوات الماضية مجتمعة لا يقل عن 100 مليون دولار، وأن يكون الربح خلال العامين الأخيرين أكثر من 25 مليون دولار.

الشرط الثاني: أن تكون القيمة السوقية العالمية لا تقل عن 500 مليون دولار، وأن يكون الدخل خلال 12 شهرًا الماضية لا يقل عن 100 مليون دولار، وأن يكون التدفق النقدي خلال الثلاث سنوات الماضية مجتمعة لا يقل عن 100 مليون دولار، وأن التدفق النقدي خلال العامين الأخيرين لا يقل عن 25 مليون دولار.

الشرط الثالث: أن تكون القيمة السوقية العالمية لا تقل عن 750 مليون دولار، وأن يكون الدخل خلال العامين الأخيرين لا يقل عن 75 مليون دولار.

للإدراج في ناسداك، الشروط أكثر مرونة، ويمكن تلبية أي من الشروط التالية:

الشرط الأول: أن يكون الربح قبل الضرائب خلال أي عامين من الثلاثة الماضية 1 مليون دولار على الأقل، وأن يكون حقوق المساهمين لا يقل عن 15 مليون دولار، وأن قيمة الأسهم المتداولة للجمهور لا تقل عن 8 ملايين دولار، مع وجود أكثر من 3 من الوسطاء.

الشرط الثاني: حقوق المساهمين لا تقل عن 30 مليون دولار، وأن تكون الشركة تعمل لأكثر من عامين، وقيمة الأسهم المتداولة للجمهور لا تقل عن 18 مليون دولار، مع أكثر من 3 من الوسطاء.

الشرط الثالث: أن تكون القيمة السوقية للأوراق المالية لا تقل عن 75 مليون دولار، وقيمة الأسهم المتداولة للجمهور لا تقل عن 20 مليون دولار، مع أكثر من 4 من الوسطاء.

الشرط الرابع: أن يكون إجمالي الأصول والدخل خلال عامين من الثلاثة الماضية 75 مليون دولار على الأقل، وقيمة الأسهم المتداولة للجمهور لا تقل عن 20 مليون دولار، مع أكثر من 4 من الوسطاء.

ما الذي يجعل استثمار الـIPO جذابًا؟

لماذا يشارك المستثمرون في استثمار الـIPO

أول وأهم جاذبية: الدخول بأسعار منخفضة لأصول عالية الجودة

العديد من الشركات الشهيرة لا تزال خاصة، والمستثمرون الأفراد لا يملكون فرصة للاستثمار فيها. لكن من خلال الـIPO، أصبحت هذه الأصول الممتازة التي كانت بعيدة المنال متاحة فجأة للجميع. والأهم أن سعر الـIPO غالبًا ما يكون الأرخص — وهو خصم أولي تقدمه الشركة بشكل متعمد. إذا فاتك هذا السعر، فربما يتطلب الأمر دفع سعر أعلى لاحقًا للدخول.

الجاذبية الثانية: إمكانيات أرباح عالية

عادةً تختار الشركات بدء الـIPO عندما يكون السوق في حالة جيدة، والتوقعات المستقبلية واعدة. هذا يعني أن احتمالية ارتفاع سعر السهم بعد الإدراج تكون أكبر. بالإضافة إلى ذلك، سعر الإدراج المنخفض يتيح للمستثمرين الأوائل تحقيق أرباح قصيرة الأجل جيدة.

الجاذبية الثالثة: المعلومات أكثر عدالة

عند استثمارك في الأسهم الجديدة، جميع المستثمرين يحصلون على المعلومات من خلال نشرة الإصدار. هذا يعني أن المؤسسات الكبرى لا تمتلك ميزة واضحة في الحصول على معلومات حصرية، على عكس السوق الثانوي. وهذا يوفر بيئة تنافسية عادلة للمستثمرين الأفراد.

المخاطر المحتملة لاستثمار الـIPO يجب أن تؤخذ بعين الاعتبار

الخطر الأول: جودة الشركات متفاوتة

رغم أن الشركات تمر عبر عملية التدقيق والاعتماد، إلا أن ذلك لا يضمن أن تكون الشركة استثمارًا عالي الجودة. إذا اخترت شركة ذات أساس مالي ضعيف، وعندما تبدأ المؤسسات الكبرى في البيع، قد يتعرض المستثمرون الأفراد للخسارة، لأن سيوليتك وقوة تفاوضك أقل بكثير من المؤسسات.

الخطر الثاني: سعر الإدراج قد يعكس بالفعل جميع الإيجابيات

كل مميزات الشركة وتوقعات النمو قد تكون قد تم استيعابها في سعر السهم عند الإدراج. هذا قد يحد من أرباحك على المدى القصير، وربما يؤدي إلى تصحيح السعر.

نصائح عملية للمستثمرين

للمشاركة في استثمار الـIPO، من المهم أن تبني عقلية وأساليب صحيحة:

إجراء بحث أساسي جيد — قبل الإدراج، اقرأ نشرة الإصدار بعناية، وافهم نموذج عمل الشركة، ومكانتها التنافسية، ووضعها المالي، ومحركات نموها. لا تنخدع بالمضاربات قصيرة الأجل.

ضبط التوقعات، والاحتفاظ على المدى الطويل — لا تتوقع أن تتضاعف كل الأسهم الجديدة. حدد توقعات معقولة للأرباح، ووزع استثماراتك بشكل متوازن، واحتفظ بأسهم الشركات ذات الجودة العالية على المدى الطويل، غالبًا ما يكون ذلك أكثر ربحية من محاولة البيع بسرعة.

مراقبة وتيرة السوق — سوق الـIPO يظهر دورات واضحة وتقلبات. حافظ على هدوئك عندما يكون السوق نشطًا، وكن مستعدًا للاستفادة من فترات الركود.

تعديل مراكزك بشكل مرن — بناءً على تغيرات أساسيات الشركات وتحركات السوق، قم بتعديل مراكزك بشكل مناسب. لا تكن عالقًا في التكاليف الغارقة، وكن جريئًا في وقف الخسارة عند الحاجة.

الخلاصة

استثمار الـIPO هو فرصة وتحدٍ في آنٍ واحد. للمستثمرين الراغبين في المشاركة، من الضروري أن يروا فرصة الدخول بأسعار منخفضة لأصول عالية الجودة، مع إدراك كامل لمخاطر تقلبات السوق واختلاف جودة الشركات.

النجاح في استثمار الـIPO يعتمد على فهم عميق للشركة التي تستثمر فيها، ووضع خطة استثمار واضحة، وإدارة المخاطر بشكل جيد، والصبر والهدوء. عدم الانجراف وراء الأضواء، وعدم اتباع الاتجاهات بشكل أعمى، وعدم الطمع، هي المبادئ التي يجب أن توجه قراراتك في استثمار الـIPO، لكي تحقق أرباحًا مستقرة وطويلة الأمد في هذا السوق.