توقعات اتجاه سعر صرف اليوان الصيني لعام 2026: هل لا زلت تستطيع الشراء الآن؟

الرنمينبي يشهد انقلابًا خاطفًا

2025 هو عام تحول بالنسبة للرنمينبي. بعد دورة انخفاض مستمرة لمدة ثلاث سنوات من 2022 إلى 2024، بدأ الرنمينبي أخيرًا في الارتفاع. في منتصف ديسمبر، اخترقت فئة أسعار الدولار الأمريكي مقابل الرنمينبي قوة 7.05، ثم لمست 7.0404، محققة أعلى مستوى لها منذ حوالي 14 شهرًا. ماذا يعني هذا في الواقع؟ بدأ الكثيرون يسألون: هل يمكن شراء الرنمينبي الآن؟

تحسّن نطاق تذبذب الدولار الأمريكي مقابل الرنمينبي ليستقر الآن عند 7.04 إلى 7.3، مع ارتفاع سنوي قدره حوالي 3%. التقلبات في السوق خارج الشاطئ أكثر حدة، تتراوح بين7.02 و 7.4، مما يعكس ارتفاعًا في حساسية المستثمرين الدوليين تجاه الرنمينبي.

لماذا أصبح الرنمينبي قويًا فجأة؟

يمكن فهم السبب من خلال النظر إلى الوضع في النصف الأول من 2025. كان هناك عدم يقين عالي بشأن السياسات الجمركية العالمية، وظل مؤشر الدولار قويًا، وانخفض الرنمينبي خارج الشاطئ لفترة وجيزة دون 7.40، محققًا أضعف مستوياته منذ إصلاح الصرف “8.11” في 2015. كان السوق متشائمًا بشكل عام، ويعتقد أن الرنمينبي سيواصل الانخفاض.

لكن الوضع تغير في النصف الثاني. مع تقدم المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة والصين، ظهرت علامات تخفيف في العلاقات، مما أعطى السوق فرصة للتنفس. في الوقت نفسه، انتقل مؤشر الدولار من القوة إلى الضعف، منخفضًا من 109 في بداية السنة إلى حوالي 98، بانخفاض قريب من 10%. في هذا السياق، بدأ الرنمينبي ارتفاعًا معتدلاً لكن مستمرًا مقابل الدولار، واستقرت مشاعر السوق بشكل تدريجي.

ثلاثة عوامل رئيسية تحدد اتجاه الدولار مقابل الرنمينبي

1. هل يمكن للدولار الأمريكي الحفاظ على ضعفه

في نوفمبر، ارتفعت توقعات السوق بخصوص خفض أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، لكن مؤشر الدولار بدأ في الارتفاع، واخترق 100 عدة مرات. في ديسمبر، قام مجلس الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة كما هو متوقع، وانخفض مؤشر الدولار على الفور، بحد أدنى لمس 97.869، عائدًا إلى نطاق 97.8-98.5. باختصار، القوة المعتدلة للدولار عادة ما تضع ضغطًا على الرنمينبي، لكن فيما إذا كان هذا الضغط يمكن أن يستمر يعتمد على مرونة مؤشر الدولار نفسه.

2. هل يمكن لعلاقات التجارة بين الولايات المتحدة والصين أن تستقر

في أوائل ديسمبر، توصلت المشاورات الاقتصادية والتجارية بين الولايات المتحدة والصين إلى توافق جديد في كوالالمبور. خفضت الولايات المتحدة الرسوم الجمركية المتعلقة بالفنتانيل من 20% إلى 10%، وعلقت جزء إضافي بنسبة 24% حتى نوفمبر 2026. اتفقت الدولتان أيضًا على تأجيل فرض قيود على صادرات الأراضي النادرة، وتوسيع المشتريات الأمريكية من المنتجات الزراعية.

يبدو جيدًا، لكن المخاطر تكمن في أن اتفاقية مماثلة تم التوصل إليها في جنيف في مايو من هذا العام انهارت بسرعة. استقرار العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين هو المتغير الخارجي الأكثر أهمية للحكم على سعر الصرف بين الدولار والرنمينبي. طالما تم الحفاظ على الاتفاقية، يمكن الحفاظ على بيئة الرنمينبي مستقرة؛ بمجرد تصعيد الاحتكاك، سيواجه السوق ضغوطًا جديدة.

3. تضارب سياسات البنوك المركزية

تعتبر سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي حاسمة لاتجاه الدولار. إذا ظل التضخم أعلى من الهدف، قد تبطئ الاحتياطي الفيدرالي وتيرة خفض أسعار الفائدة، مما يدعم قوة الدولار؛ والعكس بالعكس، التباطؤ الاقتصادي سيسرع خفض الفائدة. في الوقت نفسه، يميل البنك الشعبي الصيني إلى الحفاظ على سياسة متساهلة لدعم التعافي الاقتصادي، وهذا عادة ما يفرض ضغط انخفاض على الرنمينبي. لكن إذا كانت السياسة المتساهلة مصحوبة بحوافز مالية قوية تثبت الاقتصاد الصيني، فإن هذا سيعزز الرنمينبي على المدى الطويل.

عادة ما يتحرك الرنمينبي ومؤشر الدولار في اتجاهات معاكسة، وهذه هي المنطق الأساسي للحكم على سعر الصرف.

كيف تنظر المؤسسات الاستثمارية إلى أداء السوق في 2026؟

تحولت أحدث التوقعات من عدة بنوك استثمارية دولية رائدة نحو التفاؤل.

تعتقد بنك دويتشه بنكأن الارتفاع الأخير للرنمينبي مقابل الدولار يعني أن دورة ارتفاع طويلة الأجل قد بدأت. يقدر البنك أن سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار سيرتفع إلى 7.0 بنهاية 2025، وسيرتفع أيضًا إلى6.7 بنهاية 2026.

وجهة نظر جولدمان ساكسأكثر عدوانية. قال كاماكشيا تريفيدي، رئيس استراتيجية الصرف الأجنبي العالمي في التقرير، إنه يرفع توقعات سعر الدولار الأمريكي مقابل الرنمينبي لمدة 12 شهرًا بشكل كبير من 7.35 إلى 7.0. منطق جولدمان ساكس هو أن سعر الصرف الفعلي الحالي للرنمينبي أقل من المتوسط لمدة عشر سنوات بنسبة 12%، والقيمة المنخفضة مقابل الدولار أكبر، بلوغ15%. بناءً على هذا الحكم، يتوقع جولدمان ساكس أن يرتفع سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار إلى 7.0 وما فوق خلال 12 شهرًا القادمة.

بالإضافة إلى ذلك، يقول جولدمان ساكس إن الأداء القوية للصادرات الصينية ستدعم الرنمينبي، وتتوقع أن تميل حكومة الصين إلى استخدام أدوات السياسة الأخرى لتعزيز الاقتصاد، بدلاً من اعتماد استراتيجية انخفاض قيمة العملة.

هل يمكن فعلاً شراء الرنمينبي الآن؟

بصراحة، الاستثمار في أزواج العملات المتعلقة بالرنمينبي يمكن أن يكون مربحًا، لكن التوقيت حرج جدًا.

في المدى القصير، من المتوقع أن يظل الرنمينبي في موقف قوي نسبيًا، مع تذبذبات نطاق محدودة معاكسة للدولار بشكل عام. احتمالية الارتفاع السريع قبل نهاية 2025 والدخول إلى ما دون 7.0 منخفضة نسبيًا، ويجب على المستثمرين أن يكونوا صبورين.

يجب الانتباه بشكل كبير لاحقًا إلى ثلاثة متغيرات: اتجاه مؤشر الدولاروإشارات التحكم بسعر الصرف المركزي للرنمينبيوقوة وإيقاع سياسة التنمية المستقرة في الصين. فقط عندما تتحسن هذه المتغيرات الثلاثة، يكون أفضل وقت للشراء.

مراجعة لمدة خمس سنوات: كيف تطور سعر صرف الرنمينبي؟

بالنظر إلى تطور السنوات الخمس الماضية، يمكنك فهم سبب ظهور الارتدادة الحالية.

كان 2020 عام تحول. كان الرنمينبي في نطاق 6.9-7.0 في بداية السنة، وانخفض إلى 7.18 بسبب التوتر التجاري وتأثير جائحة كورونا، لكن مع السيطرة السريعة على الفيروس في الصين والتعافي المبكر، بالإضافة إلى خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى ما يقرب من الصفر، ارتفع الرنمينبي بقوة إلى 6.50 بنهاية السنة، بارتفاع سنوي قدره حوالي 6%.

2021 استمر في القوة. ظلت صادرات الصين قوية، احتفظ البنك المركزي بسياسة حكيمة، وتأخر مؤشر الدولار في مستويات منخفضة، تذبذب الدولار مقابل الرنمينبي بنطاق ضيق بين 6.35-6.58، بمتوسط سنوي حوالي 6.45، نسبيًا قويا.

2022 كان نقطة ألم. أدى الرفع العدواني لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى ارتفاع مؤشر الدولار، وفي الوقت نفسه، أعاقت سياسة مكافحة الفيروس الصارمة في الصين الاقتصاد، وتفاقمت أزمة قطاع العقارات، انخفض الرنمينبي من 6.35 إلى أعلى من 7.25، بانخفاض سنوي حوالي 8%، أكبر انخفاض في السنوات الأخيرة.

2023 استمر التحت الضغط. تذبذب الدولار مقابل الرنمينبي بين 6.83-7.35، بمتوسط حوالي 7.0. كان التعافي الاقتصادي للصين بعد الفيروس أقل من المتوقع، استمرت أزمة ديون العقارات، وتراجع الاستهلاك.

2024 بدأ يظهر بعض التحسن. انخفض الدولار، مما خفف الضغط على الرنمينبي، وحفزت الحوافز المالية الصينية وتدابير دعم العقارات الثقة، ارتفع سعر الصرف من 7.1 إلى حوالي 7.3 في منتصف السنة.

كيف تحكم على اتجاه الرنمينبي المستقبلي؟

بدلاً من التركيز على أرقام سعر الصرف، من الأفضل أن تتعلم التحليل من أربعة أبعاد.

أولاً، سياسة البنك الشعبي الصيني النقدية. عندما يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة أو نسب الاحتياطي، تزداد التوقعات من المعروض، وينخفض الرنمينبي بشكل طبيعي؛ والعكس صحيح، تشديد السياسة سيحفز قوة الرنمينبي. تاريخيًا، عندما بدأ البنك الشعبي الصيني سياسة متساهلة في 2014 مع ست خفضات متتالية لأسعار الفائدة، ارتفع الدولار مقابل الرنمينبي من 6 إلى أعلى من 7.4، مما يظهر القوة.

ثانيًا، بيانات الاقتصاد الصيني. عندما ينمو الاقتصاد الصيني بشكل مستقر أو يتفوق على الأسواق الناشئة الأخرى، فإنه سيجذب تدفقات استثمارات أجنبية مستمرة، مما يزيد الطلب على الرنمينبي، فيرتفع الرنمينبي؛ والعكس، التباطؤ الاقتصادي سيؤدي إلى تدفق أموال الرنمينبي للخارج. البيانات التي تستحق المراقبة تشمل الناتج المحلي الإجمالي، وPMI، وCPI، والاستثمار في الأصول الثابتة.

ثالثًا، اتجاه الدولار نفسه. تعتبر السياسات النقدية للاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي حاسمة لاتجاه الدولار. على سبيل المثال، في 2017، شهدت منطقة اليورو تعافيًا اقتصاديًا قويًا، وأطلق البنك المركزي الأوروبي إشارات بشأن التشديد، انخفض مؤشر الدولار بنسبة 15% طوال السنة، وفي نفس الفترة، أظهر الدولار مقابل الرنمينبي أيضًا اتجاه هبوط، وهما مرتبطان بشكل وثيق.

رابعًا، التوجيه الرسمي لسعر الصرف. منذ مايو 2017، قام الرنمينبي بتعديل نموذج الإبلاغ عن سعر الصرف المركزي ليصبح “سعر الإغلاق + التغير في سعر صرف سلة من العملات + عامل مؤشر عكسي دوري”، وتعزيز التوجيه الرسمي. لكن من ملاحظات السنوات الأخيرة، فإن هذا يؤثر بشكل أساسي على سعر الصرف قصير الأجل، والاتجاه متوسط وطويل الأجل يعتمد على الاتجاه الكبير في سوق العملات.

لماذا يكون تقلب الرنمينبي خارج الشاطئ أكبر؟

يتم تداول الرنمينبي خارج الشاطئ (CNH) في الأسواق الدولية مثل هونج كونج وسنغافورة، والتداول أكثر حرية، وتدفقات رأس المال غير مقيدة، وتعكس مشاعر السوق العالمي، لذلك التقلبات عادة ما تكون أكثر حدة من الرنمينبي في الأراضي (CNY). يوجه البنك الشعبي الصيني سعر الصرف في الأراضي من خلال سعر الصرف المركزي اليومي والتدخل في سوق الصرف الأجنبي، لكن سيطرته على السوق خارج الشاطئ أضعف نسبيًا.

على الرغم من أن الرنمينبي خارج الشاطئ مقابل الدولار في 2025 شهد عدة تقلبات، إلا أنه أظهر بشكل عام نمط ارتفاع مع تذبذبات. في بداية السنة، تأثر بسياسة الرسوم الجمركية الأمريكية والارتفاع الكبير لمؤشر الدولار إلى 109.85، انخفض CNH لفترة وجيزة دون 7.36. بعد ذلك، اتخذ البنك الشعبي الصيني تدابير، أصدر 6 مليارات يوان من السندات خارج الشاطئ لاسترجاع السيولة، وأحكم السيطرة على سعر الصرف المركزي. في 15 ديسمبر، حقق CNH مقابل الدولار اختراقًا عند 7.05، ارتفاع بأكثر من 4% مقارنة بأعلى مستوى في بداية السنة، محققًا أعلى مستوى له منذ حوالي 13 شهرًا.

الخلاصة: اغتنم الاتجاه الكبير، واربح احتمالية الأرباح

مع دخول الصين في دورة سياسة نقدية متساهلة مستمرة، الدولار الأمريكي مقابل الرنمينبي أظهر اتجاهًا واضحًا نسبيًا. استنادًا إلى دورات مشابهة في الماضي، يمكن أن تستمر عشر سنوات، مع تقلبات متوسطة وقصيرة الأجل بسبب تحركات الدولار وأحداث أخرى. طالما أن المستثمرين يمسكون بالعوامل المذكورة أعلاه، يمكنهم زيادة احتمالية الربح بشكل كبير.

يتضمن سوق الصرف الأجنبي عوامل رئيسية من حيث الاقتصاد الكليّ، وتكون بيانات كل دولة متاحة بشفافية، وحجم التداول ضخم، يدعم التداول ثنائي الاتجاه، نسبيًا عادل للمستثمرين العاديين.