Различия между дивидендами в виде акций и наличными дивидендами: как инвесторы могут выбрать наиболее подходящий способ выплаты дивидендов?

Когда публичная компания достигает прибыли, она обычно после погашения долгов и компенсации убытков прошлых лет распределяет часть оставшейся прибыли между акционерами. Этот процесс называется дивидендной выплатой и является важным каналом получения дохода для инвесторов. Однако способы распределения значительно различаются: некоторые компании прямо выплачивают наличные, другие — распределяют акции, а некоторые используют смешанный режим. В этой статье подробно рассмотрены механизмы работы, методы расчета и реальные последствия двух видов дивидендов — акций и наличных — для инвесторов и предприятий.

Два основных вида дивидендных выплат

Дивиденды для акционеров делятся на две категории: акционерные дивиденды (также называемые подарочными или распределением акций) и наличные дивиденды (также называемые выплатой процентов).

Акционерные дивиденды — это бесплатное распределение компанией новых акций среди акционеров, которые напрямую зачисляются на их счета, увеличивая количество акций у инвестора, при этом доля собственности остается неизменной. В отличие от этого, наличные дивиденды — это прямое перечисление наличных средств на счет инвестора.

С точки зрения компании, оба способа имеют свои плюсы и минусы. Выплата наличных дивидендов требует наличия достаточной прибыли и свободных денежных средств, что создает нагрузку на ликвидность и возможности дальнейших инвестиций. Распределение акций, напротив, требует меньших затрат и может осуществляться даже при ограниченных денежных ресурсах, что делает его предпочтительным для компаний с высоким ростом. Поэтому компании с ориентацией на рост чаще используют распределение акций, а не выплату наличных.

График и процесс выплаты дивидендов

Большинство публичных компаний выплачивают дивиденды один раз в год, хотя есть и полугодовые или квартальные выплаты. В тайваньском рынке обычно используют годовую систему, а в США — квартальную. Обычно выплаты происходят после публикации финансовой отчетности, точные сроки зависят от конкретной компании.

Процесс выплаты дивидендов стандартизирован: сначала объявляется день объявления, когда компания публикует план выплаты; затем — день регистрации прав (record date), когда определяется список акционеров, имеющих право на дивиденды; далее — день отсечения (ex-dividend date), обычно следующий за днем регистрации, после которого покупка акций не дает права на текущие дивиденды; и, наконец, — день выплаты, когда дивиденды зачисляются на счета инвесторов. Важно отметить, что инвесторы могут торговать акциями в день отсечения, и продажа не повлияет на получение дивидендов за текущий период.

Кроме того, не все прибыльные компании выплачивают дивиденды ежегодно. Если у компании есть необходимость в значительных средствах для расширения бизнеса или инвестиций в крупные проекты, она может оставить прибыль внутри компании. В таких случаях компания может использовать такие альтернативные методы, как дробление акций или обратный выкуп акций, чтобы вернуть деньги акционерам.

Практический расчет акционерных дивидендов

Понимание методов расчета дивидендов важно для оценки доходности инвестиций. Обычно компания определяет сумму выплаты исходя из установленного коэффициента распределения и разрабатывает конкретный план.

Пример чистых акционерных дивидендов: Допустим, инвестор владеет 1000 акциями, а компания решает выплатить 1 акцию за каждые 10 акций. Расчет: (1000 ÷ 10) × 1 = 100 акций. После выплаты у инвестора станет 1100 акций.

Пример наличных дивидендов: Тот же инвестор владеет 1000 акциями, и компания выплачивает 5.2 юаня за акцию. Расчет: 1000 × 5.2 = 5200 юаней наличных дивидендов. После вычета 5% налога фактическая сумма к получению составит 5200 × 0.95 = 4940 юаней.

Пример смешанной выплаты: Компания может использовать комбинированный режим, например, выплатить 1 акцию за каждые 10 акций и дополнительно — 4 юаня наличных. В итоге инвестор получит 100 акций и 4000 юаней наличных.

Использование калькулятора наличных дивидендов и расчет цены после отсечения

Расчет цены после отсечения (ex-dividend price) включает сложные математические формулы, но основной принцип достаточно прост. После выплаты наличных дивидендов чистая стоимость компании уменьшается, и цена акции корректируется вниз — этот процесс называется отсечением (ex-dividend). Аналогично, после распределения акций общая капитализация остается неизменной, но цена на акцию снижается, поскольку увеличивается количество акций — этот процесс называется отсечением (ex-rights).

Инвесторы могут использовать калькуляторы наличных дивидендов и инструменты расчета отсечения для быстрого определения скорректированной цены:

Цена после отсечения при выплате наличных: Цена после отсечения = Цена закрытия в день регистрации — сумма наличных дивидендов на акцию

Например, если цена в день регистрации составляет 66 юаней, а дивиденды — 10 юаней за акцию, то цена после отсечения = 66 — 10 = 56 юаней.

Цена после отсечения при распределении акций: Цена после отсечения = Цена в день регистрации ÷ (1 + коэффициент распределения)

Если компания выплачивает 1 акцию за каждые 10, то коэффициент распределения — 0.1, и цена после отсечения = 66 ÷ 1.1 ≈ 60 юаней.

Смешанный расчет: Цена после отсечения = (Цена в день регистрации — наличные дивиденды) ÷ (1 + коэффициент распределения)

Например, при выплате 1 юаня наличных и коэффициенте 0.1: (66 — 1) ÷ 1.1 ≈ 59.09 юаней.

Долгосрочные показатели акционерных и наличных дивидендов

Инвесторы чаще предпочитают наличные дивиденды из-за их непосредственной ликвидности. После получения наличных инвестор может свободно распоряжаться ими или инвестировать в другие активы, а также это не приводит к размыванию доли собственности. Однако с точки зрения налогообложения, наличные дивиденды облагаются налогом, ставка которого зависит от срока владения.

С точки зрения компании, чрезмерная выплата наличных дивидендов уменьшает свободные денежные средства, что ограничивает возможности для новых проектов и расширения бизнеса, особенно для компаний с ограниченной ликвидностью.

В долгосрочной перспективе, если компания развивается стабильно, рост стоимости акций зачастую превышает доходы от наличных дивидендов. Распределение акций, которые со временем растут в цене вместе с компанией, создает значительную прибыль для долгосрочных инвесторов. В отличие от немедленного получения наличных, акции с ростом стоимости более подходят терпеливым инвесторам.

Влияние отсечения и выплаты дивидендов на цену и богатство инвесторов

После отсечения цена акции обычно падает, но это не обязательно негативный сигнал. Распределение дивидендов — это способ компании делиться прибылью с акционерами. Если после отсечения цена восстанавливается до уровня перед выплатой, то инвесторы получили и дивиденды, и сохранение стоимости акций — этот эффект называется восстановлением цены или филд-ап (fill-up). Если же цена продолжает снижаться, это называется падением цены или падением дохода.

Выплата дивидендов сигнализирует рынку о сильных финансовых возможностях и перспективных планах компании, что зачастую привлекает новых инвесторов и способствует росту цены. После отсечения цена становится более привлекательной для покупки, особенно для тех, кто позитивно оценивает перспективы компании.

Для сохранения визуальной непрерывности графика цены в техническом анализе используют понятие разделения цены (adjusted price). Перед разделением цена корректируется вниз до текущего уровня, после разделения — вверх до исторического уровня, а без корректировки — оставляет цену без изменений. Выбор метода влияет на точность технического анализа.

Способы получения информации о дивидендах компании

Инвесторам важно знать планы по выплатам и историю выплат компании. Обычно есть два основных источника информации:

Официальные источники компании: большинство публичных компаний публикуют объявления о дивидендах на своих сайтах, а некоторые собирают исторические данные о выплатах для удобства инвесторов.

Официальный сайт биржи: например, в Тайване Тайваньская фондовая биржа предоставляет таблицы предварительных объявлений и расчетных данных по отсечениям и выплатам, что позволяет инвесторам получать подробную информацию о дивидендах различных компаний за последние годы, что очень важно для формирования инвестиционной стратегии.