Инвестиционная компания Fisher8 Capital недавно опубликовала ежегодный обзор, прямо заявив, что прошедший год был немного трудным для большинства криптофондов. Ликвидность капитала была низкой, общая динамика криптоактивов значительно уступала традиционным рынкам, и когда-то «всеобъемлющий бычий рынок» давно остался в прошлом, уступив место эпохе крайней дифференциации.

Команда Fisher8 не уклонялась от этого и продолжала держаться на долгосрочных направлениях, таких как AI и DePIN. Несмотря на значительные колебания, к концу года они показали положительную доходность в 16.7%. Но они также признали, что этот опыт в целом не лучше, чем просто вложить деньги в индустрию ухода за детьми — что говорит о полном затруднении рынка криптовалют.

В чем же причина? Возвращаясь к концу 2024 года, весь рынок ставил на то, что приход Трампа к власти создаст благоприятную для криптовалют регуляторную среду. Политика в отношении стейблкоинов смягчилась, стратегические резервы биткоина и связанные с этим ожидания активно раздувались, даже криптопроекты, связанные с самим Трампом, начали появляться и привлекать внимание. В результате криптоактивы стали самыми волатильными «бомбами» в сделках с Трампом.

Но реальность оказалась гораздо жестче. После выборов эти ожидания не реализовались быстро. Политика шла медленно, законодательные инициативы не продвигались, рынок начал снижать риски, и активы, связанные с Трампом, вместе с остальным крипторынком начали падать. Это выявило одну проблему: цены некоторых криптоактивов на самом деле поддерживаются политическими историями, и как только эти истории перестают работать, пузырь лопается.

Fisher8 отметил, что в административном приказе, подписанном в августе 2025 года, говорится о расширении возможностей для инвестирования в альтернативные активы (включая криптоактивы) в рамках пенсионных счетов. Это считается положительным моментом, но уже было заложено в ожидания рынка и не стало катализатором разворота.