Цікаве явище з'явилося на ринку криптоінвестицій у 2025 році — загальний масштаб капіталу в основному відповідає очікуванням, але фактичний розподіл більш нерівномірний, ніж багато хто думає. Гроші повернулися, але проблема в тому, що майже всі ці кошти зібрані в кількох компаніях і конкретних напрямках, а підприємці на ранніх стадіях стикаються з найскладнішою фінансовою ситуацією за останні роки.

Чому фонд такий концентрований? Однією з важливих причин є стрімке зростання компаній, що займаються резервами цифрових активів (DAT). Цього року такі компанії залучили близько 29 мільярдів доларів, що робить їх найпростішим способом для інституційних інвесторів інвестувати в криптоактиви, що значно простіше, ніж підтримка стартапів.

Традиційний венчурний капітал дійсно зростає — досягнувши $18,9 мільярда у 2025 році, що є значним зростанням порівняно з $13,8 мільярда у 2024 році. Але кількість проєктів, де ці гроші розпорошені, різко падає. Кількість венчурних угод зменшилася з понад 2 900 у 2024 році до приблизно 1 200, що становить зниження більш ніж на 60%.

Матійс ван Еш, генеральний партнер Maven11, прямо заявив, що ця концентрація дійсно перевищила його очікування, особливо обсяг фінансування, отриманого компаніями DAT. «Ми очікували більшого припливу венчурного капіталу на ранніх стадіях, але виявилося, що котирування компаній і фінансування PIPE становлять більшість. Це виключно зумовлено поведінкою інституційних інвесторів. "

То чому ранні криптопроекти так складно фінансувати? Одна з основних причин проста — кошти, які можуть залучати венчурні фонди, самі по собі зменшуються.