Le cours de l'action UPS rebondit : est-ce le moment d'acheter en dessous de 105 $ ?

La relance financière que personne n’avait vue venir

United Parcel Service a traversé une période difficile depuis 2022, mais les résultats du T3 2025 suggèrent que le pire pourrait enfin être derrière le géant de la livraison de colis. Les chiffres racontent une histoire convaincante qui contredit le récit pessimiste entourant l’action.

Ce qui a surpris Wall Street, ce n’était pas seulement que UPS ait dépassé les attentes — c’était de combien. Alors que le chiffre d’affaires a diminué de 2,6 % en glissement annuel pour atteindre 21,4 milliards de dollars ( dépassant les prévisions des analystes de 20,8 milliards de dollars), la véritable surprise est venue sur le résultat net. UPS a réalisé un bénéfice ajusté par action de 1,74 $, écrasant l’estimation consensuelle de 1,30 $. Cette hausse de 34 % du bénéfice indique quelque chose de plus profond : l’exécution opérationnelle s’améliore malgré un environnement macroéconomique difficile.

La PDG Carol Tomé a supervisé une restructuration agressive qui va au-delà de la simple réduction des coûts. L’entreprise a supprimé 34 000 postes dans la main-d’œuvre et 14 000 rôles de gestion au cours des neuf premiers mois de 2025 — bien plus que les 20 000 réductions initialement prévues. Ces mesures suggèrent que la direction est confiante dans leur orientation stratégique.

Pivot stratégique et nouveaux partenariats

Le leadership de Carol Tomé ne s’est pas limité à la restructuration interne. Elle a personnellement rencontré le nouveau Postmaster General pour négocier un accord préliminaire entre UPS et l’USPS. Selon cet accord, UPS prendra en charge la logistique critique du « middle mile » tandis que l’USPS gérera la livraison du dernier kilomètre. Ce partenariat pourrait remodeler le paysage concurrentiel de la livraison de colis aux États-Unis.

L’action a réagi positivement, en hausse d’environ 17 % depuis début octobre. Cependant, le mouvement stratégique le plus important est la décision de UPS de réduire drastiquement les volumes d’expéditions pour Amazon — une décision que Tomé a qualifiée de « changement stratégique le plus significatif dans l’histoire de notre entreprise ». Ce pivot vers des segments d’activité à marge plus élevée, notamment la logistique de santé, représente une transformation fondamentale du modèle économique.

Les vents contraires persistent : tarifs douaniers et préoccupations de flux de trésorerie

Malgré ces succès, Carol Tomé a reconnu lors des appels de résultats que la pression liée aux tarifs douaniers s’intensifiera en 2025. Les petites et moyennes entreprises (PME) représentent une part significative de la clientèle de UPS, et les droits d’importation pourraient freiner les volumes d’expédition et la rentabilité pour ces clients.

Une autre inquiétude pour les actionnaires axés sur le revenu : la durabilité du dividende. UPS a versé $4 milliard en dividendes au cours des neuf premiers mois de 2025, mais n’a généré que 2,7 milliards de dollars de flux de trésorerie disponible. Cet écart de 1,3 milliard de dollars est difficile à ignorer. Bien que le CFO Brian Dykes s’attende à « une trésorerie disponible nettement plus importante avec le temps » à mesure que la restructuration s’installera, la sécurité du dividende à court terme n’est pas garantie si ce déséquilibre persiste.

Qui devrait acheter ?

Pour les investisseurs en croissance : UPS ne risque pas d’enthousiasmer ceux qui recherchent des rendements explosifs. Même avec des améliorations opérationnelles, l’entreprise est peu susceptible de générer une croissance démesurée à court terme.

Pour les investisseurs en valeur : Le ratio P/E forward de 13,6 semble attractif par rapport aux moyennes historiques et aux pairs. La relance opérationnelle semble authentique, et le pire scénario pourrait déjà être derrière nous. UPS mérite une considération sérieuse à ces niveaux de prix.

Pour les investisseurs en revenu : Le rendement du dividende forward de 6,6 % est significatif. Carol Tomé et son équipe ont à plusieurs reprises affirmé leur engagement envers le programme de dividendes. La direction pense que la restructuration libérera une trésorerie disponible nettement plus élevée, atténuant les pressions sur la trésorerie et rendant le dividende plus durable à long terme.

La conclusion

UPS à moins de $105 n’est pas une valeur universelle, mais cela vaut la peine d’y réfléchir pour certains profils d’investisseurs. Les investisseurs en valeur et en revenu ont de bonnes raisons de l’ajouter à leur liste de surveillance. La reposition stratégique de l’entreprise sous la direction de Carol Tomé, combinée à l’amélioration des indicateurs opérationnels et aux nouvelles opportunités de partenariat, suggère que le point d’inflexion est peut-être vraiment là. La question des tarifs douaniers reste un joker, mais pour les investisseurs patients, UPS pourrait offrir de solides rendements dans les 2-3 prochaines années.