Menguasai indikator laba per saham (EPS), pilih saham berpotensi dalam tiga langkah

Mengapa Investor Selalu Memperhatikan EPS?

Saat membaca laporan keuangan perusahaan yang terdaftar, Laba per saham (EPS, singkatan bahasa Inggris Earnings per share) adalah indikator kunci yang paling sering disebutkan. Singkatnya, EPS mewakili berapa banyak laba bersih yang dapat dibagikan kepada setiap saham biasa perusahaan, secara intuitif mencerminkan efisiensi keuntungan perusahaan.

Bagi investor, EPS yang tinggi atau rendah menentukan nilai perusahaan. Jika EPS perusahaan terus meningkat, berarti setiap dolar yang diinvestasikan menghasilkan lebih banyak pengembalian, perusahaan seperti ini layak dipegang jangka panjang. Sebaliknya, perusahaan dengan EPS yang menurun atau berfluktuasi perlu evaluasi hati-hati. Inilah mengapa investor institusi dan ritel sama-sama memantau indikator ini—karena ini adalah fondasi dalam menilai kemampuan profitabilitas perusahaan.

Perhitungan EPS Tidak Serumitis yang Dibayangkan

Rumus perhitungan laba per saham sangat sederhana:

EPS = (Laba bersih - Dividen saham preferen) ÷ Jumlah saham biasa yang beredar

Mari kita gunakan data laporan keuangan nyata dari Bank Amerika Serikat (BAC.US) tahun 2022 sebagai contoh:

Langkah pertama: Temukan tiga data dari laporan laba rugi

• Laba bersih (Net earnings): $27,528 miliar
• Dividen saham preferen (Preferred stock dividends): $1,513 miliar
• Rata-rata saham biasa yang beredar (Average common shares issued): 8,1137 miliar saham

Langkah kedua: Masukkan ke rumus

EPS = ($27,528 - $1,513) ÷ 8,1137 = $3,21

Langkah ketiga: Kesimpulan

Setiap saham Bank Amerika Serikat pada tahun 2022 menghasilkan laba sebesar $3,21 untuk pemegang saham. Dengan membandingkan EPS ini dengan perusahaan bank lain di periode yang sama, kita bisa menilai tingkat efisiensi keuntungan Bank tersebut di industrinya.

Perlu dicatat bahwa software laporan keuangan modern sudah otomatis menghitung EPS, sehingga investor biasanya tidak perlu menghitung secara manual. Namun, memahami logika perhitungannya membantu Anda menemukan kebenaran di balik data—misalnya perubahan jumlah saham beredar, efek buyback saham terhadap EPS, dan lain-lain.

Dua Cara Mendapatkan Data EPS Terbaru

Cara pertama: Cek langsung laporan keuangan resmi (paling terpercaya)

Contohnya Apple Inc. (AAPL.US):

1. Masuk ke situs resmi SEC (sec.gov)
2. Cari “AAPL”, pilih laporan 10-K (laporan tahunan) atau 10-Q (laporan kuartalan)
3. Buka dokumen dan cari di bagian “CONSOLIDATED STATEMENTS OF OPERATIONS” untuk menemukan “Earnings per share”

Keunggulan cara ini adalah data paling mutakhir dan akurat, tetapi proses pencariannya agak rumit.

Cara kedua: Melalui situs informasi keuangan (praktis tapi mungkin tertunda)

Platform seperti SeekingAlpha, Yahoo Finance menyediakan data EPS gratis, termasuk EPS dasar, EPS dilusi, dan perkiraan EPS. Pilih sesuai kebutuhan—biasanya investor fokus pada EPS dasar (Basic EPS).

Cara Tepat Menggunakan EPS untuk Screening Saham

Melihat EPS satu kuartal atau satu tahun saja tidak ada artinya, yang penting adalah mengamati tren.

Langkah pertama: Pantau tren EPS jangka panjang perusahaan

Contohnya Apple, dari Desember 2019 sampai Desember 2024, EPS meningkat dari sekitar $2,97 menjadi $6,05, menunjukkan garis tren naik yang jelas. Tren kenaikan tahunan ini adalah sinyal investasi yang stabil.

Sebaliknya, jika EPS perusahaan selama tiga tahun tidak menunjukkan pola kenaikan atau bahkan menurun, itu menandakan kekuatan laba melemah dan perlu penyelidikan lebih dalam.

Langkah kedua: Bandingkan secara horizontal dengan perusahaan sejenis

Kekuatan EPS terletak pada perbandingan relatif. Misalnya, data perusahaan semikonduktor terkemuka:

• 2023, EPS NVIDIA (NVDA.US) mencapai $5,94
• EPS Qualcomm (QCOM.US) sebesar $6,48
• EPS AMD (AMD.US) sekitar $1,85

Sekilas, Qualcomm tampak paling kuat. Tapi ada jebakan—EPS bisa dipompa oleh buyback saham (jumlah saham beredar berkurang, denominator kecil, EPS otomatis naik).

Langkah ketiga: Masukkan Price-to-Earnings Ratio (P/E) untuk analisis mendalam

Ini langkah penting. P/E ratio = Harga saham ÷ EPS, yang mengeliminasi pengaruh perubahan jumlah saham.

Misalnya, saham A dihargai $30 dengan EPS $1, maka P/E-nya 30 kali. Jika rata-rata P/E industri hanya 10 kali, berarti pasar memberi premi 3 kali lipat, bisa jadi overvalued. Saatnya bertanya: Apakah pasar optimis terhadap pertumbuhan masa depan, atau ada gelembung?

Mengapa Pemilihan Saham Berdasarkan EPS Tidak 100% Akurat?

Mari kita lihat contoh kontradiktif: Setelah 2020, EPS Qualcomm jauh melampaui NVIDIA dan AMD, secara logika investasi harus memilih Qualcomm. Tapi kenyataannya?

Perbandingan return investasi 3 tahun:

• NVIDIA: +251%
• Qualcomm: +69%
• AMD: jauh di bawah keduanya

Mengapa EPS dan hasil nyata berbeda? Ada tiga penyebab:

1. Item sekali pakai yang mengganggu laba nyata

Misalnya perusahaan restoran menjual properti dan mendapatkan keuntungan besar, yang dihitung sebagai laba. Tapi penjualan properti bukan kegiatan utama, dan tidak akan diulang, sehingga bisa menyesatkan. Oleh karena itu, perlu menghapus item sekali pakai ini dan fokus pada laba operasional berkelanjutan.

2. Buyback saham yang secara tidak langsung meningkatkan EPS

Perusahaan yang rutin melakukan buyback saham akan mengurangi jumlah saham beredar. Jika laba tidak berubah, EPS akan naik karena denominator berkurang—ini bukan peningkatan laba nyata, melainkan efek angka. Investor cerdas harus mampu membedakan ini.

3. Risiko dilusi EPS dari masa depan

Perusahaan yang menerbitkan opsi saham, obligasi konversi, saham terbatas, jika dikonversi semua, akan menambah jumlah saham beredar dan menurunkan EPS dilusi. Rumusnya:

EPS dilusi = (Laba bersih - Dividen saham preferen) ÷ (Jumlah saham beredar + jumlah saham konversi)

Contohnya Coca-Cola (KO.US) tahun 2022, EPS dasar $2,23, tetapi jika memperhitungkan 22 juta saham konversi, EPS dilusi turun menjadi $2,19. Meskipun perbedaannya kecil, ini adalah risiko nyata yang harus diperhatikan.

Hubungan Antara EPS, Harga Saham, dan Dividen

Siklus positif (dan saat pecahnya siklus tersebut)

Secara umum: EPS kuat → kepercayaan investor meningkat → harga saham naik → reputasi perusahaan membaik → penjualan meningkat → EPS kembali naik. Ini adalah umpan balik positif.

Tapi, ada titik kritis: ekspektasi pasar.

Misalnya, pasar memperkirakan EPS akan tumbuh 15%, tapi perusahaan hanya mampu 10%. Meskipun EPS bertambah, harga saham bisa jatuh karena “di bawah ekspektasi”. Sebaliknya, EPS menurun 5% tapi lebih baik dari prediksi, harga saham bisa naik. Ini menjelaskan mengapa perusahaan buruk bisa sahamnya melonjak, dan perusahaan bagus malah turun.

Hubungan EPS dan Dividen (DPS)

Dividen per saham (DPS) adalah bagian laba yang dibagikan kepada pemegang saham, dihitung sebagai:

DPS = Total dividen ÷ Jumlah saham biasa beredar

Dividen yield = DPS ÷ Harga saham

EPS dan DPS keduanya menunjukkan pengembalian kepada pemegang saham, tapi dengan logika berbeda:

• EPS mengukur berapa banyak laba yang dihasilkan perusahaan
• DPS menunjukkan berapa banyak laba yang bersedia dibagikan

Ada paradoks menarik: Dividen tinggi belum tentu baik. Jika perusahaan membagikan 80% laba sebagai dividen, hanya 20% yang digunakan untuk R&D dan ekspansi, potensi pertumbuhan EPS di masa depan akan berkurang. Itulah mengapa saham pertumbuhan teknologi biasanya tidak membayar dividen—mereka lebih memilih menginvestasikan laba untuk inovasi dan pertumbuhan EPS di masa depan.

Sebaliknya, perusahaan bank dan utilitas yang matang biasanya membayar dividen tinggi karena ruang pertumbuhan terbatas dan lebih memilih mengembalikan keuntungan langsung ke pemegang saham.

Daftar Kesalahan Umum yang Perlu Diketahui

Q: Berapa tingkat EPS yang dianggap “baik”?

A: Tidak ada standar mutlak. Yang penting adalah tiga hal:

1. Tren — Apakah EPS meningkat dari tahun ke tahun?
2. Perbandingan industri — Posisi EPS di industri mana?
3. Faktor pengaruh — Apakah pertumbuhan berasal dari kinerja nyata atau buyback saham?

Q: Mana yang harus diperhatikan, EPS dasar atau EPS dilusi?

A: Keduanya penting, tapi untuk tujuan berbeda:

Jika perbedaan antara EPS dasar dan EPS dilusi lebih dari 10%, itu menandakan perusahaan menerbitkan banyak opsi atau instrumen konversi, dan risiko dilusi ke pemegang saham cukup tinggi.

Q: Apakah bisa memprediksi harga saham di masa depan berdasarkan EPS?

A: Analis Wall Street setiap hari melakukan ini—menggunakan perkiraan EPS untuk menilai ekspektasi pasar. Tapi ingat, prediksi penuh ketidakpastian. Harga saham akhirnya sangat dipengaruhi oleh selisih antara EPS aktual dan ekspektasi pasar, bukan hanya nilai EPS itu sendiri.

Pengingat Terakhir untuk Investor

EPS adalah jendela penting untuk memahami nilai perusahaan, tapi hanya mengandalkan EPS dalam memilih saham sama seperti menilai kesehatan hanya dari satu indikator pemeriksaan—tidak cukup lengkap.

Proses pemilihan saham yang lengkap harus meliputi:

1. Memilih perusahaan dengan tren EPS jangka panjang yang meningkat (tren positif)
2. Membandingkan EPS dan P/E ratio antar perusahaan sejenis (penilaian wajar)
3. Memeriksa perbedaan antara EPS dasar dan EPS dilusi (risiko)
4. Mengeliminasi perusahaan yang kena pengaruh buyback atau item sekali pakai yang menipu EPS
5. Menggabungkan prospek industri, kemampuan manajemen, dan kesehatan keuangan untuk pengambilan keputusan akhir

Hanya dengan cara ini, Anda bisa melihat wajah sebenarnya perusahaan melalui cermin EPS, bukan terjebak dalam permainan angka semata.