Зрозуміти Звіт про рух грошових коштів: важливий інструмент для фінансового аналізу

Коли інвестори прагнуть оцінити фінансове здоров’я компанії, вони зазвичай звертають увагу головним чином на звіт про прибутки та збитки, але насправді звіт про рух грошових коштів (Cash Flow Statement) є не менш важливим показником, оскільки готівка — це життєва сила операційної діяльності. Він показує, чи має компанія достатньо грошових коштів для подальшого обігу.

Чому важливо розуміти Cash Flow Statement

Фінансовий аналіз складається з трьох основних документів: балансу (Balance Sheet), звіту про прибутки та збитки (Income Statement) та звіту про рух грошових коштів (Cash Flow Statement). Кожен з них розповідає свою історію.

Баланс показує, скільки на певний день у компанії активів, зобов’язань і власного капіталу. Це наче фотографія фінансового стану на той момент.

Звіт про прибутки та збитки демонструє результати діяльності за певний період — рік, квартал або півріччя, і показує, скільки компанія заробила або втратила.

Звіт про рух грошових коштів у свою чергу зосереджений на реальних грошах, що входять і виходять з компанії, а не лише на бухгалтерському прибутку, оскільки прибуток і готівка не завжди збігаються.

Простий спосіб зрозуміти Cash Flow Statement

Звіт про рух грошових коштів можна поділити на три основні напрямки руху грошових коштів:

1. Грошовий потік від операційної діяльності (Operating Activities)

Це готівка, що виникає від продажу товарів, отримання платежів за послуги, за вирахуванням витрат, виробничих витрат, податків і операційних витрат. Це найважливіший показник, оскільки він демонструє, чи генерує компанія готівку від реальної бізнес-діяльності.

2. Грошовий потік від інвестиційної діяльності (Investing Activities)

Мова йде про готівку, витрачену на придбання довгострокових активів, таких як земля, обладнання, цінні папери, або отриману від продажу цих активів.

3. Грошовий потік від фінансової діяльності (Financing Activities)

Зв’язаний із залученням позик, випуском акцій або погашенням боргів, наприклад, виплатою дивідендів, викупом акцій або сплатою відсотків за кредитами.

Реальний приклад з Microsoft

Розглянемо приклад компанії Microsoft, щоб краще зрозуміти cash flow. У період з 2020 по 2023 рік Microsoft демонструє стабільне зростання грошового потоку від операційної діяльності — з приблизно $60 мільярдів до $87 мільярдів у 2023 році. Це свідчить про те, що компанія отримує прибуток саме від своєї основної діяльності, а не від продажу активів або залучення позик.

Щодо інвестицій, Microsoft постійно збільшує свої капіталовкладення, що становить приблизно четверту частину від грошового потоку від операцій. Це свідчить про постійне оновлення обладнання та технологій для підтримки конкурентоспроможності.

Ще один цікавий момент — грошовий потік від фінансування, який становить $40-50 мільярдів на рік. Аналіз показує, що більша частина цих коштів витрачається на викуп акцій, що свідчить про те, що компанія використовує надлишкові грошові кошти для повернення їх акціонерам. Це ознака високої впевненості у фінансовому стані.

Загалом, Microsoft має вільний грошовий потік (Free Cash Flow) у рівні $50-60 мільярдів на рік, що підтверджує її міцне фінансове здоров’я.

Чого слід уникати при читанні Cash Flow Statement

Звіт із дуже високими цифрами може здаватися привабливим, але не завжди є позитивним сигналом. Наприклад, якщо грошовий потік від операційної діяльності є від’ємним, але загальний грошовий потік у кінці позитивний — це означає, що компанія отримує готівку від продажу активів, і це — разовий випадок.

Аналогічно, від’ємний грошовий потік від інвестиційної діяльності у зростаючій компанії може бути цілком нормальним, оскільки вона інвестує у технології та обладнання для довгострокового розвитку.

Висновок

Звіт про рух грошових коштів — важливий інструмент для аналізу фундаментальних показників (Fundamental Analysis) компанії. Простий спосіб його зрозуміти — це аналізувати, звідки приходять і куди витрачаються гроші.

Інвесторам слід звертати увагу на три основні частини: грошовий потік від операційної діяльності (повинен бути позитивним і стабільним), грошовий потік від інвестицій — від’ємним (інвестиції у майбутнє), а грошовий потік від фінансування — від’ємним (погашення боргів або викуп акцій).

Порожньо дивитися лише на кінцеві цифри — потрібно детально аналізувати кожну частину, щоб приймати правильні інвестиційні рішення і бути впевненим у довгостроковій перспективі.