Обзор рынка 2026: ведущие банки разделились во мнениях по поводу криптовалют, металлов и акций — в чем они делают ставку

Финансовые рынки готовятся к 2026 году с оптимизмом и осторожностью. После волатильного 2025 года крупные институты рисуют разноречивые картины о том, куда могут пойти активы в следующем году — и не все согласны с победителями и проигравшими.

Рынки криптовалют: Bitcoin и Ethereum расходятся по теории циклов

Bitcoin (BTC) находится на уровне $91,24K с историческим максимумом $126,08K, однако перспективы остаются поляризованными. В то время как Bernstein прогнозирует, что Bitcoin в конечном итоге достигнет $200 000 к 2027 году благодаря тому, что он описывает как удлинённый бычий цикл, Standard Chartered и Bernstein оба прогнозируют $150 000 на 2026 год. В чем загвоздка? Standard Chartered ожидает замедления корпоративных покупок биткоина для казначейских целей, хотя приток ETF должен компенсировать это снижение. Morgan Stanley занимает противоположную позицию, предупреждая, что традиционный четырехлетний цикл всё ещё действует, и бычий рынок может nearing exhaustion.

Ethereum (ETH), в настоящее время торгуется по цене $3,14K, сталкивается с аналогичной неопределённостью. Институты в целом позитивно настроены на долгосрочные перспективы Ethereum, особенно учитывая огромный потенциал токенизации. JPMorgan подчёркивает, что блокчейн-инфраструктура, особенно сеть Ethereum, станет центральной в перестройке классов активов. Том Ли, председатель BitMain, ещё более агрессивен — он называет 2025 год дном для Ethereum и прогнозирует, что ETH может взлететь до $20 000 в 2026 году, поскольку волна токенизации набирает силу.

Традиционные активы показывают смешанные сигналы

Цены на золото принесли впечатляющие 60% роста в 2025 году — лучший год с 1979 года. На 2026 год Всемирный совет по золоту ожидает дальнейшего роста на 5%–15%, с возможностью увеличения на 15%–30% в экстремальных сценариях с агрессивным снижением ставок ФРС и глобальным замедлением. Goldman Sachs нацелена на $4 900/oz, в то время как Bank of America более оптимистична — $5 000/oz, ссылаясь на постоянную поддержку со стороны фискальных дефицитов и спроса со стороны центральных банков.

Серебро превзошло золото, при этом Институт серебра предупреждает о структурном дефиците предложения, который в ближайшее время решить не удастся. UBS повысила свою цель на 2026 год до $58–60/oz (возможно $65/oz), и Bank of America подтверждает, что $65/oz достижимо. Промышленный спрос остаётся устойчивым, а инвестиционные потоки продолжаются.

Nasdaq 100 вырос на 22% в 2025 году, благодаря волне ИИ. Аналитики ожидают продолжения роста в 2026 году, при этом JPMorgan прогнозирует, что индекс S&P 500 может достичь 7 500, а Deutsche Bank более оптимистична — 8 000. В применении к оценкам Nasdaq 100 индекс может превысить 27 000 пунктов — поддерживаемый устойчивыми капиталовложениями гипермасштабных дата-центров, таких как Amazon, Google, Microsoft и Meta в инфраструктуру ИИ.

Валютные рынки: давление на доллар США

EUR/USD вырос на 13% в 2025 году, что стало крупнейшим годовым ростом за восемь лет. На 2026 год большинство банков ожидают дальнейшего укрепления до 1,20–1,22, при этом разногласия в монетарной политике (смягчение ФРС против стабильности ЕЦБ) создают поддержку. Однако Morgan Stanley предупреждает о возможном откате во второй половине 2026 года, если экономика США превзойдёт Европу, прогнозируя, что пара сначала достигнет 1,23, а затем откатится до 1,16.

USD/JPY остаётся глубоко разделённым среди аналитиков. JPMorgan настроена оптимистично и ожидает 164 к концу 2026 года, утверждая, что ожидания повышения ставок Банка Японии уже заложены в цену. Nomura возражает, что сужение разницы в ставках приведёт к развороту японских кэрри-трейдов, что потенциально опустит USD/JPY до 140 — драматический скачок на 15%, в зависимости от того, какая гипотеза окажется верной.

Энергетические рынки: избыток поставок омрачает 2026 год

Нефть упала почти на 20% в 2025 году, поскольку OPEC+ увеличила добычу, а производство в США выросло. Goldman Sachs и JPMorgan оба видят риски снижения в 2026 году, при этом WTI в среднем составит $52–54 за баррель, а Brent — около $56–58 за баррель, если избыток предложения сохранится. Консенсус настроен медвежьим, если только геополитические потрясения не возобновят спрос.

Итог

2026 год обещает стать годом ярко выраженного расхождения мнений институтов. Быки по криптовалютам видят токенизацию и приток ETF как трансформирующие факторы, в то время как скептики предупреждают о исчерпании цикла. Традиционные активы, такие как золото и серебро, получают поддержку от монетарных условий, однако энергетические рынки выглядят перенасыщенными. Дикая карта — макроэкономические факторы — если экономика США даст сбой или геополитическая напряжённость возрастёт, эти прогнозы могут кардинально измениться.