宏观策略师警告：比特币的流动性时代可能即将结束

来源：Coindoo 原始标题：比特币的流动性时代可能即将结束，宏观策略师发出警告 原始链接：https://coindoo.com/bitcoins-liquidity-era-may-be-ending-warns-macro-strategist/

在一位知名宏观策略师提出一个远超常规调整的场景后，关于比特币的看跌讨论新一轮升温。

他没有讨论短期波动或技术性回调，而是将比特币在疫情后整体上涨的过程重新定义为一种偏离，可能仍需被解除。

主要观点

• 一位知名宏观策略师认为，比特币自2020年以来的上涨主要由过剩流动性推动，而非持久的基本面。
• 如果市场进入更深层次的正常化阶段，常见的支撑位可能提供不了多少保护。
• 通缩的宏观背景可能会促使投资者远离风险资产，转向现金和传统对冲工具。

这一观点来自迈克·麦格隆（Mike McGlone），他逐渐将关注点从加密货币的乐观转向宏观纪律。在最近的一次线上发帖中，这位策略师指出，常被引用的支撑位提供了虚假的安全感。在他看来，价格稳定在约50,000美元并不意味着安全——只有持续上升才算安全。

比特币2026年50,000美元，是否意味着将迈向10,000美元？2025年可能已达到比特币/加密货币的峰值。黄金只有三大贵金属竞争对手：银、铂金和钯金。相比之下，比特币在2009年成为第一种加密货币，但如今已有数百万数字资产竞争者。

一个已过去的周期

麦格隆的核心假设是，比特币的主要增长阶段已经结束。他不再期待另一轮上涨，而是认为市场正逐步过渡到一个正常化阶段，此前经历了多年的非凡条件。在他看来，2020年之后的激增，更多是因为充裕的流动性在寻找回报，而非结构性采纳。

随着这些条件的消退，他预期市场将回归到长期平均水平。他认为，这一过程很少是温和的。

麦格隆不断提到的水平是10,000美元，这不是作为震惊目标，而是作为一个参考点。这个价格大致反映了在刺激政策推动资金涌入风险资产之前，比特币的交易水平。对他而言，那一时期代表了未被紧急政策、杠杆扩张和投机过度所扭曲的基线。

如果市场确实进入了一个更紧缩的货币和经济环境，麦格隆相信价格可能会回到那个历史的重心。

质疑稀缺性叙事

他论点的另一个支柱是对比特币最持久叙事之一的质疑。虽然黄金的稀缺性源于物理限制，麦格隆将其与数字资产区分开来。即使比特币本身有上限供应，他认为更广泛的加密货币世界是无限扩展的，新代币不断竞争同一池资金。

在这种框架下，稀缺性变得稀释。资金不再集中，而是分散。

麦格隆立场的显著之处在于其转变之大。在刺激时代，他曾是最具影响力的机构声音之一，预言比特币将达到六位数价格，并将其定位为成熟的储备资产。而在他看来，随着市场相关性变化，这一论点逐渐崩塌。

他现在指出，传统对冲工具与加密货币之间的差距在不断扩大。虽然黄金持续创出新高，但比特币难以跟上步伐，这一分歧他认为具有重要意义，而非暂时的。

通缩成为主要风险

其核心预期是一个更广泛的宏观环境。麦格隆相信，全球经济正逐渐走向通缩压力，而非通胀。在这种环境下，流动性变得稀缺，风险偏好下降，现金重新受到青睐。

如果这一背景成真，曾依赖过剩流动性的资产可能面临不成比例的下行风险。对于比特币而言，这意味着不仅是价格的再定价，更是其在投资组合中的角色的重新评估。

麦格隆的观点不是短期交易建议，而是对在某一特定经济时期形成的假设的挑战。如果他正确，下一次比特币的重大变动将不再是突破阻力位，而是发现“正常”到底在哪里。