24 مليار دولار أمريكي خيارات BTC منتهية — لماذا هذا الحدث أهم مما تظن

لقد مررنا بالعديد من أيام الجمعة التي تنتهي فيها خيارات البيتكوين. معظمها مر بهدوء نسبياً. لكن هذه المرة مختلفة — وإذا تجاهلت ذلك، قد تسيء تقييم حركة السوق القادمة تماماً. سيتم انتهاء صلاحية حوالي 24 مليار دولار من خيارات BTC، وهو أكبر مستوى على الإطلاق. خلال الأيام الماضية، ظل سعر البيتكوين محصوراً ضمن نطاق ضيق، ويرجع ذلك أساساً إلى أنشطة التحوط من قبل التجار. عندما تنتهي صلاحية الخيارات، تختفي قوة تثبيت السعر هذه — وتعود التقلبات بسرعة كبيرة. السياق المهم الذي يجب أن نراه بوضوح الأسبوع الماضي، تم سحب رؤوس أموال قوية من صناديق ETF البيتكوين الفورية، لكن سعر BTC حافظ على هيكل نسبي مستقر. وأوضح انخفاض واضح حدث يوم الأحد، عندما أغلقت أسواق ETF وقل السيولة. هذا يدل على أن هذا الانخفاض لم يكن نتيجة لضغوط بيع مباشرة من ETF، بل كان حركة نهاية الأسبوع. وفي هذا الأسبوع، استمر تدفق رؤوس الأموال من ETF يومي الاثنين والثلاثاء. ومع ذلك، حتى منتصف الأسبوع، عندما لم تكن السوق الأمريكية نشطة بشكل كبير، ظل سعر BTC في منطقة التذبذب. إذا كانت هذه هي الاتجاهات الهابطة الحقيقية، فمن الصعب على السعر استيعاب ضغط البيع المستمر بهذه الطريقة. المشتقات تخلق حالة من عدم التوازن الاهتمام المفتوح لا يزال عند مستويات عالية، معدل التمويل قريب من الحيادية أو سلبي قليلاً، المراكز القصيرة مريحة، والطويلة حذرة. هذا النوع من الهيكل غالباً ما يكون عرضة للانهيار عندما تظهر تدفقات نقدية حقيقية، خاصة بعد انتهاء صلاحية كبيرة. فقط بحاجة إلى محفز، يمكن للسوق أن يتحرك بسرعة كبيرة. ماذا يقول مزاج السوق؟ حالياً، السائد هو الخوف، لكن لم يصل إلى الذعر بعد. تاريخياً، غالباً ما يظهر هذا بالقرب من القاع القصير الأمد أكثر من القمة. ضغوط البيع تتباطأ أيضاً، مما يشير إلى أن السوق قد يكون في طريقه لإيجاد نقطة توازن. ملخص، ماذا تظهر الهيكلية؟ 🔸 انتهاء صلاحية خيارات قياسية → فقدان تأثير تثبيت السعر 🔸 تدفقات ETF ضعيفة، لكن السعر لا يزال يستوعبها 🔸 نفسية الخوف، لم تصل إلى الإنهاك 🔸 رفع الرافعة المالية عالية + التمويل مسطح → السوق غير مستقر وجهة نظر شخصية 👉 البيانات الحالية تميل إلى الحيادية أو قليلاً إيجابية، ولا تدعم سيناريو الانخفاض العميق بعد، لكن بحاجة إلى تأكيد. إذا كانت رؤوس أموال ETF مستقرة بعد انتهاء الصلاحية، فإن احتمالية حدوث ضغط شراء مفاجئ عالية جداً. وعلى العكس، إذا زادت التدفقات الخارجة بشكل كبير عندما تكون السوق الأمريكية نشطة بالكامل، فإن انتهاء الصلاحية قد يعزز وتيرة الانخفاض. هذا ليس يوماً جمعة عادياً. هيكل السوق، تدفقات النقد، والمزاج يتجمعون معاً — وعندما يحدث ذلك، غالباً ما لا يبعد عن حدوث تقلبات قوية.