为什么美丽国的顶尖收入者在市场上不断亏损：数据驱动的现实检查

没有人谈论的悖论

这是一个颠覆常识的反直觉真相：赚取六位数或七位数并不自动转化为投资成功。事实上，研究表明，在美国市场上正发生着相反的情况。尽管标准普尔500指数在三十年中持续提供约10%的年回报率，但典型的美国投资者的回报率仅略过5.5%——这一差距在仅考虑高收入者时变得更加显著。

一项DALBAR研究揭示了一个令人震惊的事实：那些收入可观的人实际上比市场平均水平低了6%。那么，究竟发生了什么？为什么那些拥有更好资源、优质财务顾问和复杂工具的人最终却得到了更糟的结果？

当智能成为一种负担

在商业中取得成功往往需要解决复杂的问题。医生、律师、工程师和高管习惯于在复杂的系统中导航并做出复杂的决策。不幸的是，这种专业知识很少转移到投资组合管理上。

拥有高级学位的投资者——MBA、博士、医学学位——往往会构建不必要复杂的投资组合。CNBC的研究显示出一个显著的模式："死"投资者(那些遵循严格的买入并持有策略的)持续优于活跃交易者。你的收入阶层越高，你越有可能频繁调整你的持仓。

这种持续的调整会产生摩擦。每笔交易都会产生税费和情绪决策的机会。与此同时，那些只是简单购买并持有的投资者则在看着他们的财富复利。

顾问陷阱和费用侵蚀

一份应得的薪水伴随着福利：你把税务委托给注册会计师，把汽车维护交给技师，把园艺工作交给专业人士。因此，自然而然地，富有的美国人会聘请财务顾问来管理他们的钱。

但事情就变得昂贵了——不仅仅是以美元计算，而是在表现上。根据阿波罗学院引用的2024年标准普尔研究，大约90%的主动型公共股票基金经理在10年的时间里未能超越他们的基准指数。固定收益经理的表现稍微好一些，但仍然表现不佳：大约81%的人未能与他们的指数回报相匹配。

你真正支付的，是伪装成专业知识的表现不佳。

心理陷阱：安全网变成鲁莽

更高的收入创造了一个低收入者根本无法获得的财务缓冲。这种缓冲在客观上是有用的——直到它不再有用。当你知道下一次的工资可以弥补损失时，风险似乎就小了。投资错误感觉是可以被原谅的。

财务教育者和“金融乌龟”系列的创作者Tae Kim完美地描述了这种动态：“这个缓冲可以创造一种赌场心态。你不会太过认真对待你的损失，因为你的下一份工资会抹去它们。”结果是？风险容忍度变成了风险鲁莽。

活动偏见：误将运动视为进步

在要求苛刻的职业中，生产力与行动直接相关。达成交易、管理团队、快速解决问题——这些活动决定了成功。高成就者几乎形成了一种反射式的等式：更多的活动等于更多的结果。

投资运作在完全不同的物理法则下。

关于投资者行为的研究表明，能够管理情绪并坚持长期策略的有纪律的投资者的表现优于那些不断调整头寸的投资者。然而，高收入者在不活动方面挣扎。他们交易过于频繁，重新平衡过于激进，并追逐不存在的机会。

正如诺贝尔经济学奖得主保罗·萨缪尔森所说：“投资应该更像是看油漆干或看草生长。如果你想要刺激，就把你的钱拿到拉斯维加斯去。”这个信息很明确——刺激和回报是成反比的。

FOMO和热门趋势

加密货币飙升。SPACs 突然进入市场。表情包股票占据头条。社交媒体放大了 10 倍回报和一夜暴富的故事。对于那些习惯于拥有优质信息和机会的人来说，错过感觉是不可接受的。

但社会比较——尤其是在竞争激烈的圈子里，高收入者之间——驱动着破坏财富的冒险行为。这些"机会"背后很少有实质内容。它们是由害怕错过(FOMO)驱动的，而不是基本分析。

前进的道路

创造可观的收入确实是一项成就。它提供了大多数人从未体验过的选择权和安全感。但财富创造需要完全不同的第二套技能：在噪音和“机会”环绕的环境中保持乏味、耐心和自律的能力。

美国市场将奖励那些将投资视为时间和复合增长在其有利影响下的行为，而不是将其视为一种技巧游戏的人。