Apa yang Membuat Perdagangan Blok 70% di Bawah Puncak Begitu Unik?

Kisah Pertumbuhan Sebenarnya di Balik Square dan Cash App

Transformasi Block selama 15 tahun menceritakan kisah yang menarik. Apa yang dimulai sebagai pembaca kartu sederhana yang terhubung ke smartphone telah berubah menjadi pemain utama dalam pembayaran dan fintech. Perusahaan ini beroperasi melalui dua mesin inti: Square ( yang menargetkan pedagang kecil ) dan Cash App ( yang melayani pengguna perbankan sehari-hari ). Keduanya baru saja mencatat pertumbuhan laba kotor dua digit yang kuat di Q2 2025.

Angka-angka berbicara banyak. Square melayani lebih dari 4 juta pedagang sementara Cash App memiliki 57 juta pengguna aktif bulanan. Itu bukan hanya skala—ini adalah leverage ekosistem. Ketika pelanggan menambahkan layanan baru ke akun Square atau Cash App mereka yang sudah ada, uang yang mengalir melalui platform ini berlipat ganda, mendorong pertumbuhan pendapatan di seluruh sektor.

Di Mana Keuntungannya?

Data dari manajemen sendiri mengungkapkan ruang yang sangat besar. Total pasar yang dapat dijangkau oleh Square diperkirakan mencapai $130 miliar dari sudut pandang laba kotor (, sementara Cash App dapat memanfaatkan peluang sebesar ) miliar. Sementara itu, Block hanya menghasilkan $9,4 miliar dalam laba kotor selama 12 bulan terakhir. Itu kira-kira 7-10% penetrasi di kedua segmen—masih banyak ruang untuk tumbuh.

Keunggulan kompetitif terletak pada penargetan pelanggan yang kurang terlayani yang sebagian besar diabaikan oleh bank tradisional. Namun, posisi ceruk ini datang dengan biaya tersembunyi: pelanggan ini lebih rentan secara ekonomi. Perlambatan ekonomi berdampak lebih keras ketika basis pengguna Anda hidup dari gaji ke gaji.

Taruhan Bitcoin yang Tidak Dibicarakan Siapa pun

Di sinilah Block menjadi polarizing. Perusahaan ini tidak hanya menerima pembayaran atau menawarkan penyimpanan—ia sangat berkomitmen pada infrastruktur Bitcoin. Jack Dorsey, salah satu pendiri dan CEO, telah secara eksplisit menyatakan bahwa ia melihat Bitcoin sebagai misi terpenting.

Keterlibatan yang luas sangat mencolok. Pengguna Cash App dapat membeli dan menyimpan Bitcoin. Merchant Square kini dapat menerima pembayaran Bitcoin secara langsung. Bitkey adalah langkah Block ke dalam dompet penyimpanan mandiri. Proto mewakili dorongan perusahaan ke dalam peralatan penambangan. Dan di neraca? Block memegang 8.692 Bitcoin secara langsung—taruhan korporasi yang serius.

Bitcoin hanya menyumbang $75 juta untuk laba kotor kuartal lalu, tetapi itu adalah hari ini. Dalam lima hingga sepuluh tahun ke depan, harapkan integrasi Bitcoin menjadi lebih dalam di semua produk Block. Investor yang mempertimbangkan saham Block secara serius juga harus sangat optimis tentang arah Bitcoin.

Penilaian Masuk Akal pada Tingkat Ini

Diperdagangkan dengan P/E forward hanya 20 setelah turun 70% dari level tertinggi sepanjang masa, valuasi Block telah menyusut secara signifikan. Untuk perusahaan fintech yang beralih ke pertumbuhan yang menguntungkan, itu tidak lagi mahal.

Pertanyaannya bukan apakah Block murah—tetapi apakah Anda percaya pada kombinasi dominasi pembayaran dan infrastruktur cryptocurrency. Keduanya kuat. Tidak ada yang menjamin kinerja lebih baik sendirian. Saham ini layak dipertimbangkan oleh investor yang mencari paparan terhadap fintech dan Bitcoin, tetapi tidak selalu menjadi peluang terbaik yang ditawarkan pasar saat ini. Ada pesaing yang lebih mapan dan menguntungkan di keuangan tradisional. Block adalah permainan dengan risiko lebih tinggi dan keyakinan lebih tinggi.

Kesimpulan

Blok mewakili tesis spesifik: bahwa fragmentasi pembayaran menguntungkan operator yang gesit, dan bahwa Bitcoin pada akhirnya menjadi asli dalam infrastruktur keuangan. Jika Anda percaya keduanya, valuasi saat ini menarik. Jika Anda ragu di salah satu sisi, ada taruhan yang lebih aman di tempat lain.