Perubahan Kebijakan AS dan Kekhawatiran Kelebihan Pasokan Menekan Pemulihan Minyak Mentah

Harga minyak mentah terus mengalami penurunan pada hari Selasa, dengan kontrak berjangka WTI gagal memanfaatkan gangguan geopolitik minggu lalu pada infrastruktur ekspor Rusia. Kontrak Desember turun $0,09 untuk menetap di $60,01 per barel, saat para pedagang beralih fokus dari guncangan pasokan jangka pendek menuju risiko kelebihan pasokan yang diproyeksikan hingga 2026.

Perubahan Sentimen Pasar Jauh Dari Guncangan Pasokan

Serangan Ukraina terhadap fasilitas minyak Rusia tampaknya hanya memiliki dampak pasar sementara. Setelah menyerang terminal ekspor Novorossiysk dan fasilitas Konsorsium Pipa Kaspia Jumat lalu—mengganggu sekitar 2,2 juta barel per hari (2% dari output global )—momentum bullish awal telah memudar. Blokade sementara menghapus volume substansial dari eksportir minyak terbesar kedua di dunia, namun dua tanker kembali memulai pemuatan di Novorossiysk kemarin, menandakan pemulihan yang lebih cepat dari yang diperkirakan.

Laporan mengonfirmasi serangan Ukraina di kilang minyak Ryazan dan Novokuibyshevsk Rusia, meskipun pejabat Rusia tetap diam tentang penilaian kerusakan. Gangguan yang terus berlangsung ini telah memicu kekhawatiran tentang penghentian ekspor yang berkepanjangan, tetapi pemulihan cepat operasi pemuatan melemahkan narasi tersebut.

AS Meningkatkan Tekanan dengan Sanksi Baru yang Agresif

Pemerintahan Biden memperketat tekanan ekonomi dengan memberlakukan sanksi yang mulai berlaku pada 21 November yang menargetkan perusahaan minyak Rusia Rosneft dan Lukoil, melarang mitra dagang AS melakukan bisnis dengan perusahaan-perusahaan ini. Lebih provokatif, Presiden AS Donald Trump mengancam konsekuensi yang bahkan lebih besar, memperingatkan potensi tarif mencapai 500% terhadap negara-negara yang mempertahankan hubungan perdagangan dengan Rusia—dengan Iran mungkin ditambahkan ke dalam pembatasan tersebut.

Langkah-langkah hukuman ini bertujuan untuk memaksa Rusia menuju negosiasi gencatan senjata, namun para trader tampaknya tidak yakin akan implikasi harga minyaknya dalam jangka pendek mengingat lanskap pasokan yang lebih luas.

Kekhawatiran Kelebihan Pasokan Jangka Panjang Mendominasi Arah Harga

Angin kencang yang dominan untuk minyak mentah tetap struktural. Perkiraan EIA terbaru memprediksi surplus pasar yang signifikan pada tahun 2026 yang dipicu oleh produksi berlebih dari OPEC+ dan negara non-OPEC yang dikombinasikan dengan pertumbuhan permintaan yang lesu. Pandangan ini secara langsung menantang narasi optimis yang terkait dengan gangguan geopolitik.

Keputusan OPEC pada 2 November untuk menghentikan peningkatan produksi untuk Q1 2026 secara luas ditafsirkan sebagai pengakuan tersirat tentang prospek permintaan yang melemah. Secara mencolok, kartel telah menyetujui peningkatan produksi sebesar 137.000 barel per hari untuk bulan Desember, menunjukkan bahwa kepercayaan internal tetap hati-hati. Analisis independen dari ING memprediksi kondisi surplus yang terus berlanjut hingga 2026, secara efektif membatasi potensi kenaikan dari gangguan ekspor Rusia yang bersifat sementara.

Dinamika Dolar dan Kebijakan Fed Muncul sebagai Variabel Kritis

Dengan penyelesaian shutdown pemerintah AS pada Kamis lalu, rilis ekonomi diharapkan memberikan sinyal baru tentang arah kebijakan Federal Reserve. Karena minyak mentah dinyatakan dalam dolar, keputusan Fed hingga akhir tahun kemungkinan akan menjadi penentu arah minyak. Setiap pergeseran kebijakan moneter yang diumumkan bulan depan dapat secara material mengubah latar belakang makro untuk harga energi.

Perpaduan antara ekspektasi pasokan yang tinggi, meredanya ketakutan geopolitik, dan ketidakpastian makro dari kebijakan AS terus membuat investor minyak mentah berhati-hati meskipun ada lonjakan yang dipicu oleh gangguan yang terjadi secara sporadis.