Pourquoi ON Semiconductor mérite une place dans votre portefeuille pour les 10 prochaines années

Le Cas d'Investissement : Pourquoi Maintenant ?

Lorsque les taux d'intérêt compressent simultanément le secteur de la fabrication automobile et des industries, la plupart des investisseurs paniquent. Mais les investisseurs expérimentés à long terme voient une opportunité. ON Semiconductor (NASDAQ: ON) se négocie actuellement à 14 fois les estimations consensuelles du flux de trésorerie disponible futur - une valorisation qui offre une protection significative contre les baisses tout en laissant de la place pour un potentiel de hausse substantiel à mesure que les conditions du marché se normalisent.

Le fabricant de puces spécialisé rencontre des vents contraires temporaires, mais les fondamentaux qui soutiennent son avenir restent intacts. Considérez cela comme une dislocation temporaire des prix dans une entreprise bénéficiant de vents arrière séculaires.

Décomposer le moteur de revenus d'ON Semiconductor

L'entreprise génère des revenus à travers trois canaux distincts : automobile (55 % des revenus de 2024 ), opérations industrielles (25 % ), et autres segments (20 % ).

Sa gamme de produits couvre les semi-conducteurs de puissance, les capteurs intelligents incluant la technologie d'imagerie, ainsi que les circuits intégrés analogiques et mixtes. Dans le secteur automobile, l'entreprise a une exposition significative aux semi-conducteurs en carbure de silicium (SiC)—le composant critique alimentant les véhicules électriques de nouvelle génération. Au-delà des VE, le portefeuille comprend une exposition à l'infrastructure de recharge, à l'automatisation industrielle, aux systèmes de vision par machine et aux solutions d'infrastructure intelligente.

La catégorie “autres” englobe deux moteurs de croissance : l'intelligence artificielle et l'expansion des centres de données, ainsi que l'électronique grand public. Notamment, l'entreprise collabore avec Nvidia sur des architectures de centres de données de prochaine génération prévues pour être déployées vers 2027.

La pression à court terme contre le prix à long terme

L'environnement actuel présente l'asymétrie classique risque-récompense qui récompense le capital patient. Une contraction des investissements dans les véhicules électriques—déterminée par des coûts d'emprunt élevés et les pertes continues que subissent les fabricants sur les véhicules à batterie— a comprimé la demande à court terme. Les dépenses industrielles se sont également affaiblies. L'élan des ventes a décéléré depuis fin 2023, créant des contretemps visibles.

Pourtant, l'histoire structurelle reste convaincante. L'industrie automobile est en train de passer de manière irréversible à l'électrification. Les grands fabricants, dont Ford, s'engagent à investir des dizaines de milliards de dollars dans la production de véhicules électriques. L'automatisation industrielle, les centres de données pilotés par l'IA et les infrastructures intelligentes représentent des cycles de dépense de plusieurs décennies, et non des rallyes cycliques.

La valorisation de l'entreprise—environ 14 fois le flux de trésorerie disponible futur—offre un coussin contre les erreurs d'exécution tout en offrant un véritable potentiel de croissance sur un horizon d'investissement de dix ans. Cela représente une configuration de risque-rendement asymétrique en faveur des investisseurs à long terme.

Le Verdict

ON Semiconductor incarne un schéma vu à plusieurs reprises dans l'histoire des semi-conducteurs : des dislocations temporaires du marché créant des points d'entrée dans des entreprises structurellement supérieures. Pour les investisseurs à l'aise avec la volatilité à court terme, ce fabricant de puces spécialisées mérite une attention sérieuse en tant qu'ajout à un portefeuille axé sur la période 2025-2035.