Шортинг - прибыль на падающем рынке? Вот как это работает на практике и в теории.

Что такое шортинг на самом деле?

Шортинг (короткая позиция) – это торговая стратегия, с помощью которой можно спекулировать на падении цен на активы. Суть проста: мы продаём актив с намерением позже выкупить его по более низкой цене. Эта логика «продажа-выкуп» позволяет трейдерам получать прибыль даже тогда, когда рынки падают.

Короткая продажа не является новым явлением - ее происхождение восходит к голландской бирже 17 века. Однако за последнее десятилетие, особенно после финансового кризиса 2008 года и событий вокруг GameStop в 2021 году, она значительно переоценилась в лексиконе и сознании инвесторов.

Почему и как трейдер идет в шорт?

В основном есть две причины для шортинга:

Спекуляция: Ставка на снижение цены в надежде на прибыль. Если вы считаете, что актив переоценен и цена упадет, короткая продажа может быть инструментом для использования этой ситуации.

Защита: Снижение рисков других портфельных позиций. Если у вас есть длинные (long) позиции, шортинг является хеджирующей стратегией, которая компенсирует потенциальные убытки.

Как работает практика?

Предположим, что вы пессимистично настроены по отношению к активу. Первый шаг - это разместить соответствующий залог (обеспечение). Затем вы занимаете определенное количество актива и немедленно продаете его по текущей рыночной цене. Это момент, когда вы открываете короткую позицию - у вас есть открытое обязательство.

Если рынок движется в соответствии с вашим представлением, и цена падает, вы выкупаете то же количество, которое заняли в долг, и возвращаете его кредитору. Разница между первоначальной ценой продажи и ценой выкупа — это ваша потенциальная прибыль, за вычетом транзакционных сборов и процентных расходов.

Практический пример: шортинг Биткойна

Вы берете в долг 1 биткойн (BTC) и продаете за 100 000 долларов. За эту позицию вы платите проценты, пока она открыта. Если цена биткойна упадет до 95 000 долларов, вы купите 1 BTC по той же цене и вернете его кредитору. Чистая прибыль: 5 000 долларов после (процентов и сборов).

Но что произойдет в противоположном сценарии? Если цена вырастет до 105 000 долларов, вы понесете убыток в 5 000 долларов, плюс стоимость накопленных процентов и сборов.

Виды краткости

Покрытая шортизация (covered short): Фактическое заимствование и продажа актива. Это стандартная и широко распространенная практика.

Голый шорт (naked short): Продажа инструмента без предварительного его заимствования. Фактически, это подпадает под законодательные ограничения или запреты, так как может привести к потенциальной манипуляции на рынке.

Требования к марже и обеспечению

Краткосрочное заимствование осуществляется через заимствование, поэтому необходимо предоставить залог или маржу. Условия различаются в зависимости от актива и платформы:

• Начальная маржа: На традиционных фондовых рынках она обычно составляет 50% от стоимости актива. Однако на платформах криптовалюты требования зависят от платформы и используемого кредитного плеча. Например, при кредитном плече 5x для позиции в 1 000 долларов потребуется 200 долларов залога.

• Маржинальное обеспечение: Обеспечивает наличие достаточной ликвидности на вашем счете для возможных потерь. Обычно это рассчитывается на основе уровня маржи (общее количество активов / общее количество обязательств).

• Маржинальный вызов и ликвидация: Если уровень маржи падает слишком низко, платформа может инициировать маржинальный вызов - после этого вам нужно будет добавить средства или ваши позиции будут автоматически ликвидированы. Последнее может привести к значительным убыткам.

Преимущества коротких позиций

• Получение прибыли на падающих рынках: Позволяет трейдерам зарабатывать деньги даже тогда, когда рынки падают.

• Защита портфеля: Компенсация убытков по вашим длинным позициям.

• Рыночная эффективность: По мнению многих аналитиков, шортисты помогают вернуть переоцененные или поврежденные активы на корректный уровень.

• Увеличение ликвидности: Повышает торговую активность и мобильность активов.

Риски и недостатки краткосрочного инвестирования

Важно иметь в виду: теоретические убытки по короткой позиции не ограничены. В то время как при длинной позиции вы можете потерять не более 100% (, когда актив падает до нуля ), при шортинге цена может возрасти до бесконечности.

Риск короткого сжатия: Если цена неожиданно подскочит (например, под воздействием новостей), короткие продавцы могут оказаться в “ловушке”. Растущая цена может заставить их закрывать позиции с убытком. Это может создать самоподдерживающийся цикл, при котором цена поднимается еще выше.

Другие недостатки:

• Расходы по займам: Процентные ставки и сборы варьируются и могут быть выше для редких или популярных активов.

• Обязанность по выплате дивидендов: На фондовых рынках шортист должен выплатить те дивиденды, которые выплачиваются в течение шорт-периода.

• Регуляторные ограничения: В условиях рыночного стресса может быть временно запрещено или ограничено короткое закрытие позиций, что может быть неблагоприятным в сложных ситуациях.

Рыночная перспектива и этические вопросы

Короткие продажи — это спорная стратегия. Критики утверждают, что она может усугубить рыночные падения или несправедливо подавить некоторые компании. Во время кризиса 2008 года несколько стран временно запретили их.

Поддерживающие, однако, подчеркивают, что шортинг выявляет переоцененные или мошеннические компании, улучшая рыночную целостность.

Регуляторы пытаются создать баланс с помощью таких мер, как правило повышения (uptick rule), которое ограничивает шортинг во время резких падений, а также требований к раскрытию информации, касающихся крупных шортовых позиций.

Что нужно знать перед шортингом?

Перед шортингом оцените риски и затраты. Опрос по направлению цен слишком много инвесторов приводит к банкротству. Необходима солидная стратегия управления рисками: ограничьте убытки, знайте точки выхода и никогда не шортите всем портфелем.

Шортинг — это мощный инструмент, который может быть полезен при правильной подготовке и дисциплине. Однако новичкам рекомендуется начинать с меньших позиций, пока они полностью не поймут механизм и риски.

Заключительные мысли

Шортинг является неотъемлемой частью современных рынков - он позволяет трейдерам получать прибыль даже на падающих рынках и может служить хеджевой стратегией. Но, как и любой инструмент торговли, шортинг имеет свои риски: возможность неограниченных убытков, шорт-сквиз, процентные расходы и часто неблагоприятное регулирование.

Образование и обучение у более опытных трейдеров имеют ключевое значение, прежде чем вы начнете использовать эту более сложную стратегию. Также важно понять, что шортинг сам по себе не является ни плохим, ни хорошим - это зависит от его применения и тайминга.

Отказ от ответственности: Этот контент предоставляется только для общих информационных и образовательных целей. Он не является финансовым, юридическим или инвестиционным советом. За убытки, возникающие в результате торговли, отвечает только трейдер. Необходимо обращаться за советом к соответствующим специалистам.