Stagflasi: Ketika inflasi bertemu dengan stagnasi

Pendahuluan

Stagflasi adalah fenomena yang menggabungkan aspek terburuk dari krisis ekonomi: pengangguran yang tinggi, pertumbuhan ekonomi yang lambat atau negatif, dan peningkatan harga secara bersamaan. Istilah ini muncul pada tahun 1965 dari penulis politik Inggris Ian Macleod dan berarti kombinasi dari stagnasi dan inflasi.

Bagi para investor cryptocurrency, fenomena ini sangat relevan, karena dampaknya langsung memengaruhi distribusi modal antara berbagai kelas aset.

Paradoks kebijakan ekonomi

Ekonom dan pemerintah secara tradisional berjuang melawan stagnasi dan inflasi secara terpisah, menggunakan alat yang berlawanan. Untuk mendorong ekonomi, bank sentral meningkatkan jumlah uang beredar dan menurunkan suku bunga, membuat kredit lebih murah. Di sisi lain, untuk mengendalikan inflasi, mereka mengurangi jumlah uang beredar dan menaikkan suku bunga.

Kesulitan terletak pada kenyataan bahwa langkah-langkah ini saling bertentangan. Ketika kedua fenomena terjadi secara bersamaan — yaitu stagflasi muncul — solusi tradisional mulai tidak efektif.

Penyebab terjadinya stagflasi

Konflik kebijakan moneter dan fiskal

Pertentangan antara kebijakan moneter bank sentral dan kebijakan anggaran pemerintah dapat mengakibatkan stagflasi. Misalnya, ketika pemerintah meningkatkan pajak untuk mengurangi pengeluaran, sementara bank sentral secara bersamaan melakukan pelonggaran kuantitatif dan mencetak uang. Hasilnya: ekonomi melambat, tetapi inflasi meningkat.

Peralihan dari standar emas ke mata uang fiat

Setelah Perang Dunia Kedua, dunia meninggalkan standar emas, di mana mata uang terikat pada emas. Ini menghilangkan batasan alami pada jumlah uang yang beredar, memungkinkan bank sentral untuk mengelola ekonomi dengan lebih fleksibel. Namun, pada saat yang sama, risiko inflasi yang tidak terkendali meningkat.

Guncangan Energi

Kenaikan tajam biaya sumber energi menciptakan kekurangan penawaran. Ketika biaya produksi meningkat, harga naik, tetapi konsumen memiliki lebih sedikit dana untuk pengeluaran karena meningkatnya biaya utilitas dan transportasi. Ini adalah skenario klasik untuk perkembangan stagflasi.

Pengaruh stagflasi terhadap pasar cryptocurrency

Kryptocurrency bereaksi terhadap stagflasi dengan cara yang ambigu, tergantung pada tahap krisis.

Pada tahap memerangi inflasi: Bank sentral menaikkan suku bunga dan mengurangi jumlah uang beredar. Dalam kondisi seperti itu, likuiditas menurun, orang menyimpan uang di bank, dan pinjaman menjadi lebih mahal. Investasi dengan risiko tinggi dan imbal hasil tinggi, termasuk Bitcoin dan cryptocurrency lainnya, menjadi kurang menarik. Permintaan terhadap aset digital dapat turun drastis.

Pada tahap stimulasi pertumbuhan: Setelah inflasi terkontrol, pemerintah biasanya beralih ke pelonggaran kuantitatif dan penurunan suku bunga. Peningkatan jumlah uang memiliki dampak positif pada pasar kripto, karena investor mencari alternatif untuk menempatkan modal.

Bitcoin sebagai asuransi terhadap inflasi: Banyak investor melihat Bitcoin sebagai alat perlindungan terhadap inflasi yang meningkat karena pasokannya yang terbatas. Namun, strategi ini paling efektif bagi investor jangka panjang yang telah mengakumulasi cryptocurrency selama bertahun-tahun. Dalam jangka pendek, terutama selama stagnasi, asuransi ini mungkin tidak berfungsi karena korelasi yang meningkat antara cryptocurrency dan pasar saham.

Contoh sejarah: krisis minyak tahun 1973

Pada tahun 1973, OPEC mengumumkan embargo minyak sebagai respons terhadap dukungan untuk Israel dalam Perang Yom Kippur. Penurunan tajam pasokan minyak menyebabkan lonjakan harganya dan peningkatan harga barang makanan, yang mengakibatkan lonjakan besar inflasi.

Namun, bank sentral AS dan Inggris merespons penurunan ini dengan menurunkan suku bunga, berusaha untuk mendorong ekonomi. Langkah ini tidak menghasilkan pertumbuhan ekonomi yang cukup, sehingga negara-negara Barat secara bersamaan menghadapi inflasi tinggi dan stagnasi ekonomi — contoh klasik dari stagflasi.

Pendekatan untuk Mengatasi Stagflasi

Pendekatan Monetaris

Monetarists mengutamakan kontrol inflasi dengan mengurangi massa uang. Ini mengurangi pengeluaran, mengurangi permintaan, dan menghentikan kenaikan harga. Namun, kebijakan semacam itu tidak mendorong pertumbuhan ekonomi yang harus diaktifkan secara terpisah.

Ekonom yang berorientasi pada penawaran

Arah ini menekankan pada peningkatan penawaran melalui pengurangan biaya dan peningkatan efisiensi. Pengendalian sumber daya energi, investasi dalam produktivitas, dan subsidi untuk produksi membantu menurunkan harga dan mendorong pertumbuhan, mengurangi pengangguran.

Keputusan berdasarkan pasar bebas

Beberapa ekonom berpendapat bahwa cara terbaik adalah tidak campur tangan. Permintaan dan penawaran di pasar bebas pada akhirnya akan mengatur harga, karena konsumen akan berhenti membeli barang-barang mahal. Namun, jalur ini mungkin memerlukan bertahun-tahun atau bahkan beberapa dekade dengan kualitas hidup penduduk yang rendah.

Kesimpulan

Stagflasi adalah tantangan unik bagi ekonom dan politisi, karena komponen-komponennya memerlukan keputusan yang saling bertentangan. Alat untuk melawan stagnasi ekonomi seringkali memperburuk inflasi, sementara metode pengendalian harga menyebabkan perlambatan pertumbuhan. Mengatasi stagflasi dengan sukses memerlukan pemahaman mendalam tentang konteks makroekonomi, termasuk jumlah uang yang beredar, suku bunga, tingkat permintaan dan penawaran, serta perubahan di pasar tenaga kerja. Bagi investor cryptocurrency, pemahaman tentang dinamika ini sangat penting untuk memprediksi pergerakan di pasar.