华尔街的大玩家们正在悄悄布局一个新的赛道。

今年12月，管理4万亿美元资产的摩根大通宣布了一个看似低调但意味深长的动作——用自有资金砸下1亿美元，推出了以太坊上的代币化货币市场基金MONY。这个产品设置了100万美元的最低投资门槛，专门面向资产超过500万美元的合格投资者。

这个举动的背景值得关注。此前贝莱德因气候问题失去了59亿美元的养老基金委托，而摩根大通的新基金恰好瞄准了完全不同的方向。去年摩根大通就上线了代币化平台Kinexys，如今正是用它来承载MONY这只私募基金。投资者可以通过Morgan Money平台认购，接受现金或稳定币支付，持有的链上代币直接与收益挂钩。这套逻辑和某头部资产管理机构18亿美元规模的BUIDL基金如出一辙——后者同样选择了以太坊作为底层。

真正的转折点是美国《Genius Act》的出台。这部稳定币监管框架为整个行业开了绿灯，华尔街对代币化的热情陡然升温。摩根大通全球流动性主管约翰·多诺霍直言不讳："代币化会从根本上改变交易的速度和效率。"

不过MONY的高门槛设计透露出摩根大通的长期盘算。个人投资者需要资产在500万美元以上，机构投资者的底线是2500万美元。这显然不是针对零售市场的。摩根大通采取的是分步走策略：先用自有资金启动这个引擎，再逐步向外部投资者开放，用循序渐进的方式摸清市场反应。

他们赌的是"公共网络资产代币化"这个大趋势会成真。从资产特性看，货币市场本质上就是追求流动性和稳定性，把它搬到区块链上反而能放大这两个优势。