ارتفاع بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية بشكل غير متوقع، بالإضافة إلى أحدث التصريحات الصادرة عن كبار مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، جعلت سوق العملات الرقمية يشتعل خلال اليومين الماضيين. هل ستبدأ بيتكوين موجة صعود جديدة، أم ستدفعها تشديد السيولة ثمناً لذلك؟ هذا السؤال في محله.

لننظر أولاً إلى ما يحدث لدى الاحتياطي الفيدرالي. أحد الشخصيات البارزة في مؤسسة كبرى أطلق مؤخراً تصريحاً قوياً: انخفاض بيانات مؤشر أسعار المستهلك في نوفمبر قد يكون سببه "أسباب تقنية"، وربما يكون التضخم الفعلي أقل من التقديرات. المعنى الضمني واضح جداً — لا تفرح مبكراً، التضخم لم يُسيطر عليه بعد. هذا التصريح المتشدد قلب بسرعة حماسة السوق لخفض الفائدة.

لكن هناك جانب مثير للاهتمام. فعلاً، قام الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر بخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، لكن السوق وصف ذلك بأنه "خفض متشدد". لماذا يحدث ذلك؟ ببساطة، انظر إلى مخطط النقاط — التوقعات لخفض الفائدة في 2026 ضعيفة جداً، مع خطة لخفض واحد فقط، وثلاثة أعضاء صوتوا ضد القرار. هذا يدل على وجود خلافات داخلية في فهم السياسات المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي.

هذه الحذرية في الموقف، في الواقع، تعكس محاولة الاحتياطي الفيدرالي للموازنة بين هدفين: السيطرة على التضخم وحماية سوق العمل. والموقف الأعلى في المؤسسة واضح جداً — أي تعديل في السياسات المستقبلية سيكون "أكثر حذراً"، وقرار خفض أو رفع الفائدة يعتمد على البيانات، وليس على التوقعات.

ومن الظواهر التي تستحق الانتباه: التصريحات "الحمائية" من قبل مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي غالباً لا تكون إشارة لانعكاس الاتجاه، بل غالباً ما تكون علامة على أن السوق في مرحلة تجميع وتماسك. الدروس التاريخية تقول لنا: عندما يكون الاحتياطي الفيدرالي متصلباً في كلامه، غالباً ما يكون ذلك وقت تصحيح السوق.

فما مدى ضغط البيتكوين في مواجهة هذه الظروف؟ تشديد السيولة هو تحدٍ حقيقي، وهذا لا يمكن إنكاره. لكن السؤال هو — هل السوق استوعبت هذه المعلومات بالفعل؟ التوقعات المتشددة لخفض الفائدة كانت قد انعكست في سعر العملة منذ زمن، وما هو الحدث المفاجئ الحقيقي الذي قد يغير المعادلة؟ هذا هو المهم.

من خلال مراقبة وتيرة سياسات الاحتياطي الفيدرالي، نرى أن ما يقوم به الآن هو إدارة التوقعات أكثر منه تشديداً حقيقياً. الهدف هو منع السوق من الإفراط في التفاؤل بشأن خفض الفائدة، حتى لا تظهر فقاعات جديدة. من هذا المنطلق، فإن "التشدد" الحالي هو نوع من الحماية للسوق.

هل تستطيع بيتكوين أن تتجاوز هذه الاختبار؟ على المدى القصير، من المحتمل أن نشهد تقلبات، لكن المنطق الأساسي لم يتغير. كل خطوة يتخذها الاحتياطي الفيدرالي يتم تسعيرها في السوق بشكل فوري. العوامل الأساسية التي تحدد مسار البيتكوين هي بيانات الشبكة، تدفقات المؤسسات، والدعم الفني، وليس التصريحات المتشددة فقط. التصريحات المتشددة مجرد ضجيج، وليست مؤشراً على الاتجاه العام.