Рынок кросс-чейн мостов 2025: Переключение потоков капитала по мере усиления конкуренции протоколов

Сектор кросс-чейн мостов вошёл в увлекательную точку перелома. Всё началось с роста объёмов транзакций, но тихо раскрылась более глубокая история — о смене капиталовложений, архитектурных отличиях и борьбе за интеграцию экосистем. Давайте разберёмся, что же происходит на самом деле за этими заголовочными цифрами.

Парадокс объёмов: больше ценности, меньше транзакций

Вот что удивляет большинство наблюдателей: несмотря на взрыв активности кросс-чейн мостов с $18,6 миллиарда в сентябре 2024 года до $50 миллиардов к ноябрю 2024, и пик в $56,1 миллиарда в июле 2025, фактическое число транзакций едва изменилось. Ежемесячное количество транзакций колебалось около 15,12 миллиона в мае 2024 и лишь немного снизилось до 14,47 миллиона к ноябрю — практически без изменений.

Но средний размер транзакции? Он утроился. С $1,051 за транзакцию в мае до $3,489 к ноябрю — рост на 231%. Эта смена говорит нам о важном: мы наблюдаем переход от розничных, высокочастотных микро-транзакций к институциональным масштабам капиталовложений.

Причина: мем-токены MEME и ажиотаж с аирдропами доминировали в 2024 — начале 2025 на цепочках таких как Solana, Base и BSC, заполняя сети мелкими транзакциями. Когда этот хайп утих в апреле 2025, на сцену вышли более серьёзные игроки с значительным капиталом. Соответственно, ландшафт кросс-чейн мостов перешёл от спекулятивного шума к серьёзным движениям капитала.

Гравитационное притяжение Ethereum: эффект магнитной ликвидности

Доминирование Ethereum в экосистеме кросс-чейн мостов почти предсказуемо — и в то же время раскрывает многое. За год чистые притоки в Ethereum достигли $10,1 миллиарда, почти в восемь раз больше, чем у любого другого блокчейна. Будь то притоки, оттоки или чистая позиция — Ethereum занимает лидирующую позицию. Это неоспоримый центр ликвидности, притягивающий капитал через мосты.

Это сосредоточение важно. Оно говорит о том, что несмотря на рост L1/L2, капитал всё равно течёт к устоявшимся консенсусам и глубоким пулам ликвидности.

Base показывает противоположную картину: он занял первое место по чистым оттокам — $5 миллиардов, за последние три месяца $5,9 миллиарда ушли в Ethereum. Этот “вампирский” отток отражает притяжение Ethereum к капиталам. В то же время Sonic неожиданно занял второе место по притокам — (~$1,279 миллиона), хотя, скорее всего, это связано с механикой миграции цепочек, а не с реальной активностью.

Starknet заслуживает упоминания за удивительно устойчивую активность кросс-чейна — его объёмы транзакций примерно 50% от Ethereum mainnet, несмотря на меньшую экосистему.

Иерархия протоколов: дифференциация уровней

На уровне сообщений лидирует LayerZero. Обрабатывая $4,965 миллиарда в месяц — почти 50% всех кросс-чейн транзакций — LayerZero стал стандартной инфраструктурой. Circle с CCTP идёт следом с $3,8 миллиарда, благодаря расширению использования USDC. Wormhole и Hyperlane замыкают топ, причём Hyperlane быстро становится заметным конкурентом, что стоит отслеживать.

Рейтинги на уровне приложений значительно запутывают картину. Hyperliquid показывает последние показатели объёмов в $4,965 миллиарда в месяц, но по тривиальной причине — у него нет нативных стейбкоинов, поэтому все депозиты/выводы обязательно проходят через кросс-чейн мост. Это увеличивает его видимую долю рынка, не свидетельствуя о превосходстве протокола. Второе место USDT0 также связано с механикой выпуска стейбкоинов, а не с реальной кросс-чейн деятельностью.

Настоящая конкуренция идёт среди протоколов, предназначенных для универсальных кросс-чейн мостов.

Внутри Большой тройки: дифференцированная борьба за рыночные позиции

Across: интеграция DEX

Across зафиксировал $1,4 миллиарда в месяц — около 20 000 транзакций, в среднем $4,718 за переход. Его стратегия ясна: встроить кросс-чейн функциональность прямо в основные рабочие процессы DEX. Интеграция с PancakeSwap и KyberSwap после мая ускорила развитие. Обновление V4 в июле сократило сроки добавления цепочек с недель до часов — значительный инженерный прорыв.

Ставка: позиционировать кросс-чейн переходы не как отдельное приложение, а как невидимый шаг внутри обмена токенов. Ежедневный объём удвоился по сравнению с началом 2024 — до ~$46 миллионов. Сейчас поддерживается 19 цепочек с возможностью быстрого расширения.

Stargate: масштабируемая абстракция ликвидности

Stargate обрабатывает $990 миллион в месяц и представляет противоположную концепцию: максимальное покрытие цепочек — сейчас 80 поддерживаемых цепочек — через слои абстракции. Механизм Hydra — блокировка нативных активов основной цепочки для выпуска однородных токенов на новых цепочках — элегантно решает проблему начальной ликвидности для новых L1/L2.

Однако токен управления Stargate, STG, с 2024 года показывает слабую динамику, что привело к спорной инициативе по его приобретению в августе 2025. Фонд LayerZero предложил поглотить Stargate, ликвидировав DAO и обменяв STG на ZRO по соотношению 1:0.08634. Официальный аргумент: объединение технологий и ускорение развития.

Общественное сопротивление было сильным. Владельцы STG утверждают, что сделка недооценивает доходы — более $1,4 миллиона в год — и общий объём транзакций, превышающий (миллиард. Требование к голосованию — 70% — означало, что участники LayerZero воздержались, а голосование планировалось завершить к 21 августа 2025. Итог покажет, отдадут ли предпочтение децентрализованному управлению или консолидации экосистемы.

deBridge: доходность как защита

deBridge показывает )миллион в месяц и в истории обработал $13,4 миллиарда. Его отличие — прибыльность. В Q1 2025 заработано $2,96 миллиона, во 2-м квартале — $2,06 миллиона, что при годовой оценке может превысить (миллион — впечатляюще для инфраструктурных протоколов.

Объявление о резервном фонде в июле — о выделении 100% доходов протокола на обратные выкупы токена DBR — вызвало сильную краткосрочную волатильность, цена DBR удвоилась за несколько дней, после чего волатильность вернулась. Механизм показывает, что протоколы кросс-чейн мостов начинают искать финансовые инструменты как конкурентный вектор наряду с техническими метриками.

Истинная история: качество капитала важнее количества транзакций

Рынок кросс-чейн мостов 2025 года — это парадокс: «макро-горячий, микро-дифференцированный». Совокупные показатели достигли рекордных высот, но это отражает перераспределение капитала, а не ускорение пользовательской активности. Восемькратное превосходство Ethereum по чистым потокам по сравнению с альтернативными цепочками подчёркивает, где сосредоточены серьёзные ликвидности.

Конкуренция протоколов вышла за рамки простых рейтингов объёмов. Hyperliquid и USDT0 лидируют по приложениям, основываясь на узкой бизнес-логике, а не на превосходной инженерии мостов. Настоящий соревновательный театр — это Across, Stargate и deBridge, борющиеся за лидерство по архитектуре, глубине интеграции и моделям экономической устойчивости.

Для участников очевидно: выбор кросс-чейн моста всё больше зависит от конкретных сценариев использования — интеграции DEX, абстракции цепочек или доходности — а не от лидерства по объёмам. Эра доминирования одного протокола уступила сегментированной конкуренции, где разные протоколы оптимизируют под разные ценностные предложения внутри более широкой экосистемы кросс-чейн мостов.