市场这东西，绝望和希望往往只隔一线。但有时候，希望反而比绝望更致命。

我的朋友贝姐最近清空了所有持仓，发朋友圈一句话让人难受："熬过三年前的熊市，却差点死在这轮牛市。"这一波下来她亏了百万，现在选择空仓等待。作为在币圈混了多年的老人，我理解她的无奈，但对她的选择有些保留。

看看数据就懂了。以太坊今年到11月为止，只有5、7、8三个月是涨的。即便华尔街的ETF资金源源不断进来，所谓的"牛市"里竟然有四分之三的月份在下跌。要是从2021年4月拿到现在，四年半过去了，对着当前价格，长期持有者的账户基本是个零。说实话，这能把人逼疯。

昨天更惨。24小时内近16万人被清算，爆仓资金达5.8亿美元。这种场景在币圈已经见过太多次了。但最扎心的是——长期持有者开始撤了。链上数据显示，过去一个月内，那些持有比特币的老韭菜集中抛售了81.5万枚，这是2024年初以来最大的一波。

有意思的是市场情绪出现了诡异的撕裂。一边恐慌指数创半年新低，投资者看起来没那么害怕了。另一边，持有超过1000枚比特币的巨鲸反而在加仓，持仓量增加了2.1%。这说明什么？主力资金在低位吸筹，而那些散户正在歇斯底里地抛售。游戏从来就是这样——大户吃肉，小散喝汤，有时候连汤都喝不到。

以太坊本身的基本面其实不弱，但它的市场表现就是对不上。这种背离什么时候能修复，谁也说不准。