Perusahaan Bitcoin Jepang Mengincar Dorongan Pendanaan sebesar $3,8 Miliar saat Valuasi Saham Runtuh

Sebuah perusahaan publik besar yang berfokus pada cryptocurrency di Jepang sedang berlomba untuk mengamankan $3,8 miliar melalui rencana penerbitan saham yang ambisius, meskipun kapitalisasi pasarnya telah dipotong setengah dalam 90 hari. Perusahaan ini, yang meluncurkan 2025 dengan momentum pertumbuhan yang eksplosif—mencatat kenaikan lebih dari 400%—sekarang terjebak dalam koreksi yang parah, dengan harga saham turun lebih dari setengah sejak pertengahan Juni.

Kepemimpinan sedang menerapkan strategi modal darurat: pertama mengumumkan penawaran saham luar negeri sebesar $884 juta minggu ini, kemudian mencari persetujuan pemegang saham untuk menerbitkan 555 juta saham preferen dalam rapat umum luar biasa di Tokyo. Jika disetujui, ini merupakan salah satu otorisasi akuisisi Bitcoin tunggal terbesar dari entitas yang terdaftar di publik di Jepang.

Strategi Flywheel Menyusun

Masalah inti yang mendorong perlombaan pendanaan ini adalah keruntuhan mekanisme penggalangan modal sebelumnya dari perusahaan. Selama berbulan-bulan, pengaturan waran terstruktur dengan dana lawan telah memungkinkan perusahaan mengakumulasi Bitcoin dalam siklus yang memperkuat diri—sebagai harga saham naik, mitra dapat mengeksekusi posisi pada tingkat yang menguntungkan dan mengalihkan keuntungan kembali ke pembelian Bitcoin. Sistem ini menghasilkan pertumbuhan 160% dalam kepemilikan selama dua bulan.

Mesin itu telah berhenti sama sekali. Sejak akhir Juni, akumulasi Bitcoin melambat menjadi kurang dari 50% pertumbuhan karena kolapsnya saham menghilangkan insentif keuangan untuk pelaksanaan waran. Dengan harga saham yang merosot, jarak antara nilai pasar perusahaan dan kepemilikan Bitcoin-nya telah menyempit secara dramatis—dari premi 8x di bulan Juni menjadi hanya 2x saat ini.

Sempitan ini menciptakan masalah strategis mendesak: menjual ekuitas tambahan saat jaraknya sedekat ini berisiko mengurangi pengembalian pemegang saham biasa. Kepemimpinan secara eksplisit menyatakan bahwa pendekatan saham preferen sebagai solusi untuk kendala ini.

Kepemilikan Bitcoin Saat Ini dan Target Masa Depan

Perusahaan saat ini memegang sekitar 19.000 token BTC, bernilai sekitar $2,1 miliar dengan harga saat ini. Manajemen secara terbuka berkomitmen untuk mencapai 100.000 BTC pada akhir 2026, diikuti oleh target penggandaan untuk 2027—sebuah strategi akumulasi agresif yang membutuhkan penempatan modal yang besar.

Untuk melaksanakan rencana ini di tengah tantangan pasar ekuitas, perusahaan menghentikan kegiatan waran yang ada hingga akhir September, membuka jalan untuk voting saham preferen. Instrumen preferen baru ini akan membawa dividen maksimum 6%, dibatasi secara proporsional terhadap cadangan Bitcoin perusahaan.

Konteks Pasar yang Lebih Luas

Ini merupakan salah satu dari lebih dari 170 perusahaan publik yang kini memegang Bitcoin sebagai aset treasury. Kepemilikan institusional gabungan melebihi $111 miliar dalam nilai, mencerminkan adopsi cryptocurrency yang semakin umum oleh neraca perusahaan. Perusahaan Jepang ini saat ini berada di tingkat atas perusahaan yang memegang Bitcoin secara global, meskipun target akumulasi agresifnya mengharuskannya tetap di depan pesaing yang bergerak lebih lambat.

Ujian pasar modal ini muncul di tengah pengawasan ketat dari investor terhadap apakah siklus pembelian Bitcoin ini dapat berlanjut tanpa batas atau jika ketersediaan modal akhirnya akan membatasi ekspansi lebih lanjut. Rapat pemegang saham di Tokyo akan menentukan apakah perusahaan dapat melanjutkan dengan upaya otorisasi pendanaan tunggal terbesar ketiga tahun ini.