CBDC против Криптоактивы: почему мечта центральных банков о цифровых деньгах так трудна?

В последние несколько лет слово “Цифровые деньги” стало особенно популярным. Однако на самом деле людей, которые действительно понимают разницу между CBDC (Центральный банк цифровых денег) и такими Криптоактивами, как Биткойн, не так много. Сегодня мы разберемся, в чем же дело с этими двумя вещами.

Поверхность одинакова, но суть противоположна

Звучит как “деньги цифровые”, но CBDC и криптоактивы - это как пара близнецов - выглядят похоже, но взгляды полностью противоположны.

Что такое CBDC? Это цифровая версия юаня/доллара/евро, выпущенная Центральным банком. Она использует технологии блокчейна, но основная логика заключается в центральном контроле. Центральный банк может напрямую регулировать объем цифровых денег, как это делается с процентными ставками. Проще говоря, это перенос печатного станка на мобильный телефон.

Криптоактивы? Биткойн, Эфириум и подобные вещи заявляют о полной децентрализации. Нет Ценрального банка, никто не может просто так напечатать новые токены. Объем предложения определяется алгоритмом, а транзакции проверяются узлами сети.

На理论上 звучит круто, а как насчет реальности?

Почему Цифровые деньги должны находиться под контролем Центрального банка?

Вы можете спросить: почему Центральный банк не может просто открыть счет для каждого, как это делает Alipay?

Ответ: Центральный банк не справится.

Представьте себе, если Центральный банк должен будет регистрировать каждую транзакцию каждого человека, непрерывно проверять и рассчитывать 24 часа в сутки, сколько серверов потребуется? Сколько работников? Эти затраты взлетят до небес. Поэтому умные Центральные банки проектируют систему следующим образом: Центральный банк → Коммерческий банк → Обычные граждане, трехуровневая структура. Центральный банк выдает цифровые деньги коммерческим банкам, а коммерческие банки затем выдают их пользователям. Таким образом, Центральному банку нужно заботиться только о коммерческих банках.

Сейчас кто на самом деле использует Цифровые деньги Центрального банка?

Сказав так много, кто в конечном итоге это использует?

В настоящее время только 9 стран/регионов официально выпустили Цифровые деньги, включая Нигерию, Багамы и 7 стран Карибского региона.

Действительно стоит обратить внимание на цифровые деньги Китая. К октябрю прошлого года пилотный проект Центрального банка завершил 620 миллиардов юаней транзакций, 140 миллионов человек открыли кошельки для цифровых денег. Автор сам является одним из них, он использовал кошелек для цифровых денег через Банк Китая. Это уникальный прогресс среди крупных держав мира.

В отличие от этого, другие крупные державы все еще находятся на стадии “обсуждения”:

• Европейский Союз: выпустил множество исследовательских отчетов и продолжает исследования.
• США: особенно консервативны. Необходима одобрение Конгресса, а Конгресс не очень любит инновации (笑)
• Индия: Много раз публично заявляла, что “в этом году будет запущено”, но до сих пор это остаётся на уровне разговоров.
• Россия, Бразилия, Иран: тоже учатся, но у них нет реальных проектов

Почему Криптоактивы такие беспорядочные?

Если CBDC разработан так осторожно, то почему кто-то все еще настаивает на использовании криптоактивов?

Ключевым вопросом является доверие и риск.

Говоря о Биткойне, общий объем обращения составляет 2,7 миллиона токенов (на самом деле в обращении еще меньше), и распределение крайне неравномерно. Исследования показывают, что индекс концентрации богатства Биткойна (коэффициент Джини) составляет более 0,9 — это означает, что большая часть Биткойнов сосредоточена в руках немногих. В сравнении, коэффициент Джини в США составляет всего 0,41, и его уже критикуют за недостаточную равенство.

Есть еще разрушение стабильных монет. Помните крах UST в экосистеме Terra? Это стабильная монета, которая утверждала, что привязана к доллару 1:1, рухнула до 0,2 доллара. Tether (самая большая стабильная монета) также многократно подвергалась критике за неясность своих счетов.

Это все напугало Центральный банк. В конце концов, крах стабильной монеты может просто вызвать плач инвесторов, но если возникнет системный риск, вся финансовая система начнет колебаться.

Действительно ли CBDC изменит мир?

Честно говоря, многие текущие проекты CBDC все еще находятся на стадии “проверки концепции”. Интересно, что, когда чиновников Центрального банка спрашивают о том, “используются ли настоящие деньги для тестирования”, “сколько всего дней прошло”, “какова стоимость” и подобные вопросы, большинство из них отвечают: я тоже не очень в курсе.

В теории CBDC могут обеспечить мгновенные расчетные операции между странами (сейчас это занимает 24 часа) и снизить затраты. Но на практике существует множество юридических и регуляторных проблем, из-за которых время расчетов не может существенно сократиться.

Говоря прямо, технология не является проблемой, проблема заключается в интересах и геополитике.

Самое ироничное место

Многие маленькие страны и развивающиеся государства сейчас также начинают исследовать CBDC, причина в “финансовой инклюзивности”. Но автор немного колебался:

В стране, где даже смартфоны не распространены, что может решить исследование CBDC? Наоборот, есть одна финансовая технологическая компания в Африке, которая переводит деньги с помощью SMS для тех, у кого нет смарт-устройств, это действительно называется “финансовая инклюзия”.

Иран имеет инфляцию 30% в год, может ли исследование CBDC решить эту проблему? Россия хочет использовать цифровой рубль, чтобы обойти санкции, но технологии не могут изменить геополитическую реальность.

CBDC не является панацеей. Он может сделать платежи более удобными, но не решает проблемы инфляции, не может изменить международную политику и не изменит экономическую структуру страны. Некоторые Центральные банки слишком “следуют моде”, считая, что если не исследуют CBDC, то отстанут от тренда. Но инновации, не решающие реальные проблемы, в конечном итоге лишь тратят деньги.

Резюме: CBDC является законным подходом Центрального банка, безопасным и контролируемым, но с ограниченными инновациями; криптоактивы – это мечта разрушителей, свободная децентрализация, но в полном хаосе. Будущее, возможно, будет гибридной моделью – Центральные банки цифровых денег займут главное место, а криптоактивы будут малой нишей. Но не надейтесь, что CBDC сможет спасти от инфляции или изменить мировой порядок. Это просто переносит кошелек с аппаратного кошелька на мобильный, не так уж и удивительно.