Auteur : Common Sense Investor (CSI) Traduit par : Deep潮 TechFlow Deep潮 Introduction : Avec le bouleversement macroéconomique prévu pour 2026, la logique du marché est en train de changer profondément. Le trader macro expérimenté Common Sense Investor (CSI) propose un point de vue inverse : 2026 sera l’année où les obligations surperformeront les actions. En raison de la lourde pression des dépenses d’intérêts du gouvernement américain, des signaux déflationnistes libérés par l’or, des positions de vente à découvert sur les obligations extrêmement congestionnées et du conflit commercial imminent, l’auteur pense que les obligations américaines à longue durée (comme le TLT) sont à un point de rupture avec un avantage de « jeu asymétrique ». Alors que le marché considère généralement que les obligations sont « non investissables », cet article, à travers une déduction macroéconomique rigoureuse, révèle pourquoi les obligations à long terme pourraient devenir le placement à la plus haute rentabilité en 2026.

Selon TechFlow de DeepFlow, le 10 décembre, d’après un rapport de Jinshi Data, Liu Mingdi, stratège en chef des actions chinoises chez JPMorgan, a déclaré qu’il restait optimiste quant aux performances des composantes de l’indice MSCI China et de l’indice CSI 300 l’année prochaine. Cette attitude positive est principalement due à la croissance alimentée par les bénéfices des composantes, et il estime que la progression du bénéfice par action des deux indices pourrait atteindre 15% l’an prochain. JPMorgan fixe un objectif de cours de 100 pour l’indice MSCI China, soit un potentiel de hausse d’environ 18 % ; l’objectif pour le CSI 300 est de 5 200, soit une progression d’environ 12 %. Il ajoute que les bénéfices de l’indice MSCI China cette année ont été décevants, principalement en raison de la concurrence entre les trois géants de la livraison de repas. Cependant, avec la fin de cette concurrence, et comme prévu, le troisième trimestre de cette année devrait marquer le pire point des pertes. Combiné avec un retour de l’inflation, il se montre confiant pour la performance des indices. Liu Mingdi indique également que les thèmes à surveiller à l’avenir incluent la lutte contre la “neijuan” (surcompétition/surmenage), et il croit que ce thème pourrait soutenir...

Les ménages chinois retournent prudemment sur le marché boursier, en partie parce qu'il n'y a presque pas d'autres options d'investissement intéressantes. Grâce à l'engouement pour l'intelligence artificielle et à l'assouplissement de l'attitude de Trump envers la Chine, l'indice CSI 300 a augmenté de plus de 25 % depuis le creux d'avril. Mais d'autres catégories d'actifs - des produits de gestion de patrimoine aux fonds monétaires - restent engluées dans des années de stagnation, laissant les 23 000 milliards de dollars d'épargne des investisseurs détaillants chinois face à un dilemme quant à leur destination.

Un tableau électronique affiche les chiffres de l'indice CSI 300, en haut, et de la SZSME sur un pont piétonnier dans le quartier financier Lujiazui de Pudong à Shanghai. Photographe : Qilai Shen/Bloomberg (Bloomberg) -- Les investisseurs chinois placent leur confiance dans le gouvernement pour orchestrer un ralentissement et une stabilité.

L'indice CSI 300 de la Chine et les actions de Hong Kong ont subi un important pullback, chutant respectivement de 2,47 % et 1,21 %, principalement en raison des craintes du marché quant à une éventuelle restriction des transactions spéculatives par les politiques et à un assouplissement du mécanisme de vente à découvert. Pendant ce temps, la faiblesse du yen et l'amélioration des prévisions de bénéfices des entreprises ont propulsé le Nikkei 225 à la hausse de 1,34 %, tandis que le marché australien a également augmenté de 0,89 % en raison de données solides sur la consommation et l'exportation. Les attentes de baisse des taux par La Réserve fédérale (FED) continuent de soutenir les actifs à risque, tandis que l'or a légèrement reculé. Plusieurs données sur l'emploi et les services aux États-Unis doivent être publiées ce soir, et le marché retient son souffle. Bitcoin essaie de former un creux pour rebondir, testant la résistance technique clé à 112,500 dollars.

Depuis avril, le marché boursier chinois a commencé à rebondir de manière inattendue, l'indice composite de Shanghai atteignant un nouveau sommet en dix ans, et l'indice CSI 300 ayant également augmenté de plus de 20 % par rapport à son point bas de l'année. Le solde des transactions sur marge sur le marché boursier onshore chinois a grimpé à 2,28 billions de yuans, dépassant le record établi en 2015, ce qui a également suscité des discussions sur le fait que l'excès de levier pourrait entraîner une nouvelle crise de bulle. Le marché boursier chinois ne cesse d'augmenter depuis avril. Depuis avril, le marché boursier chinois a commencé à rebondir de manière inattendue, reflétant en partie l'optimisme du marché quant aux percées de la Chine dans le domaine de l'intelligence artificielle et aux efforts de réduction de la surcapacité qui revitaliseront la croissance économique. Rien qu'au cours du mois dernier, la capitalisation boursière du marché intérieur chinois a augmenté de près de un trillion de dollars, l'indice composite de Shanghai atteignant un nouveau sommet en dix ans, et l'indice CSI 300 ayant également augmenté de plus de 20 % par rapport à son point bas de cette année. Les dernières données officielles montrent que le nombre et la taille totale des fonds de couverture nouvellement enregistrés en juillet ont atteint leur niveau le plus élevé de cette année.

L'indice PMI manufacturier chinois a surprise en augmentant à 50,5 en août, revenant ainsi dans la zone d'expansion, ce qui a considérablement renforcé le sentiment du marché et atténué les inquiétudes concernant un ralentissement économique causé par les droits de douane américains. En conséquence, l'indice Hang Seng a augmenté de 2,16 % lors de la séance matinale de lundi, tandis que le CSI 300 et l'indice de Shanghai ont également légèrement augmenté. Cependant, l'incertitude concernant la politique tarifaire américaine et le sentiment prudent entourant les données américaines sur l'emploi non agricole (NFP) de cette semaine continuent de peser sur d'autres marchés de la région Asie-Pacifique, l'indice Nikkei 225 ayant chuté de 2,03 %. Les marchés se concentrent sur les données NFP, car elles influenceront directement le chemin de la baisse des taux de la Réserve fédérale (FED) et l'appétit pour le risque. Pendant ce temps, la combinaison des attentes de baisse des taux de la FED et de hausse des taux de la Banque centrale japonaise pourrait entraîner une forte chute du dollar/yen, ou provoquer une fermeture de positions d'arbitrage en yen (Yen Carry Trade), ce qui pourrait impacter les actifs risqués mondiaux. Bitcoin a chuté de 4 % la semaine dernière, affecté par des ventes massives de baleines et l'effondrement du secteur de l'IA sur le marché américain, et son évolution future reste étroitement liée à la liquidité mondiale et à la performance des actions américaines.

Selon les nouvelles de Shenchao TechFlow, le 15 mai, d'après les données de Jin10, Goldman Sachs a publié un rapport le 15 mai indiquant qu'il a relevé les objectifs à 12 mois de l'indice MSCI Chine et de l'indice CSI 300 à respectivement 84 points et 4600 points (avec un potentiel de hausse de 11 % et 17 %), maintenant ainsi une note de surpondération pour les actions chinoises et suggérant de se concentrer sur plusieurs lignes principales pour capter des rendements excédentaires thématiques. Dans la zone motivée par la demande intérieure, Goldman Sachs estime que les secteurs de l'internet et des services bénéficieront de la reprise de la consommation et de l'accélération de la transformation numérique. Par ailleurs, dans un cycle de politique accommodante, la restauration de la valorisation des banques régionales de qualité et des grandes entreprises immobilières est attendue.

Aujourd'hui, les marchés boursiers mondiaux ont connu de fortes turbulences, et l'humeur des investisseurs est devenue extrêmement tendue. Le marché boursier américain a particulièrement subi une chute importante, l'indice Dow Jones ayant chuté de plus de 2 200 points à un moment donné, tandis que le S&P 500 et le NASDAQ ont également été durement touchés, enregistrant une baisse proche de 6 %. Parallèlement, les marchés boursiers chinois et asiatiques ont également connu une forte chute, l'indice Hang Seng de Hong Kong ayant chuté de plus de 9 %, et l'indice CSI 300 de Chine ayant baissé de plus de 5 %. De plus, les cryptomonnaies comme le Bitcoin n'ont pas échappé à cette situation, le marché des actifs numériques ayant liquidé plus de 1,36 milliard de dollars. Le prix de la plus grande cryptomonnaie, le BTC, est tombé du jour au lendemain de 83 000 dollars à 74 000 dollars, enregistrant une chute de plus de 30 % par rapport au prix record de 109 588 dollars atteint il y a trois mois. La raison directe de cette vague de turbulence sur le marché est principalement due à l'aggravation des tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis et aux craintes de récession économique mondiale, en particulier la nouvelle politique tarifaire mise en œuvre par le gouvernement Trump.

Le marché asiatique est agité, le marché taïwanais connaît un big dump, et le marché japonais continue de chuter. Le dollar américain s'effondre face au yen, suscitant des inquiétudes concernant les transactions d'Arbitrage sur le yen. La Chine discute de mesures de stimulation pour faire face à l'impact des tarifs douaniers. L'indice Hang Seng de Hong Kong baisse, et l'indice CSI 300 atteint son plus bas niveau de septembre. Les marchés de divers pays sont affectés par la guerre commerciale.