هل كسب المال رخيص؟ ما وراء حرب أسعار صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين...

موجة تخفيضات الرسوم هي الطريقة الوحيدة لصناديق الاستثمار المتداولة، والبيتكوين ليست استثناءً.

** بقلم: بنغ صن، فورسايت نيوز **

في اليومين الماضيين، وبناءً على طلب من هيئة الأوراق المالية والبورصة الأمريكية (SEC)، قامت الجهات المصدرة مثل BlackRock، وARK 21Shares، وVanEck، وFidelity، وGrayscale، وFranklin Templeton بتقديم مستندات طلب ETF النهائية المنقحة على التوالي. ما يلفت الانتباه بشكل خاص هو أن الجهات المصدرة تسعى جاهدة لخفض رسوم صناديق الاستثمار المتداولة، وقد اقترحت بعض المؤسسات اعتماد سياسات الإعفاء مثل صفر رسوم للأشهر الستة الأولى.

وفي الوقت نفسه، قام رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، غاري جينسلر، بالتغريد مرتين لتذكير الناس بالمخاطر المرتبطة بالاستثمار في أصول العملات المشفرة. فيما يتعلق بظروف السوق، منذ الساعة 0:00 يوم 9 يناير، تجاوزت عملة البيتكوين على التوالي 45000 دولار أمريكي، و46000 دولار أمريكي، و47000 دولار أمريكي. حاليًا، ظل سعر البيتكوين حوالي 46,842 دولارًا.

تشير الدلائل المختلفة مثل موجة تخفيضات الرسوم من قبل المؤسسات، وتذكير الين واليانغ من رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصة، وارتفاع أسعار البيتكوين إلى أن اعتماد صندوق الاستثمار المتداول في البيتكوين الفوري المتوافق يبدو وشيكًا. في لحظة القلق من لعبة شد الحبل الطويلة والقصيرة، كانت حرب رسوم مؤسسة التدريب الأوروبية (حرب الرسوم) مذهلة. إذن، ما هو هذا المعدل، وما هو الغرض من معدل الدوران المؤسسي؟ كيف يمكن مقارنة مستوى رسوم صناديق الاستثمار المتداولة في Bitcoin مع صناديق الاستثمار المتداولة التقليدية؟ وراء الرسوم المنخفضة، بالنسبة للمستثمرين، هل الرسوم المنخفضة تعني حقا كسب المال؟

1. ما هي رسوم الراعي؟

في صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية، ظهرت رسوم الراعي (رسوم الراعي) لأول مرة أمام الجمهور في 20 نوفمبر 2023، عندما أضافت ARK Invest معدل رسوم الراعي (رسوم الراعي) إلى مستند طلب الحصول على صندوق البيتكوين المتداول في البورصة، المعدل الأولي هو 0.8٪. .

رسوم الراعي مرتبطة براعي الصندوق (الراعي). يكون الراعي مسؤولاً عن إدارة ومراقبة الصندوق وتسويق الصندوق، بينما يتم استخدام رسوم الراعي (رسوم الراعي) لدفع تكاليف إدارة صندوق الاستثمار المتداول، بما في ذلك تكاليف الحفظ ورواتب الإدارة وشراء وبيع الأوراق المالية. التكاليف والنفقات القانونية وما إلى ذلك.

2. حرب الأسعار هي الاتجاه العام

في الفترة من 8 إلى 9 يناير، واصلت 11 جهة إصدار مؤسسية تقدمت بطلبات للحصول على صناديق بيتكوين المتداولة الفورية خفض معدلات رسومها في المستندات النهائية المنقحة، مما أدى إلى “موجة من تخفيضات الرسوم” في سوق صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة. اعتبارًا من 10 يناير، أحدث الأسعار لكل مؤسسة هي كما يلي (مرتبة من الأعلى إلى الأدنى):

*تدرج الرمادي: 1.5%

• هاشدكس: 0.9%
• فالكيري: 0.49%
• فرانكلين تمبلتون: 0.29%
• الإخلاص: 0.25%
• فان إيك: 0.25%
• بلاك روك: 0.2% لأول 12 شهرًا، ثم يرتفع إلى 0.3% بعد 12 شهرًا أو الأصول المُدارة إلى 5 مليارات دولار *Galaxy Invesco: 0 للأشهر الستة الأولى، وارتفعت إلى 0.39% بعد 6 أشهر أو الأصول الخاضعة للإدارة إلى 5 مليار دولار *Wisdomtree: 0 للأشهر الستة الأولى، وتم رفعها إلى 0.3% بعد 6 أشهر أو الأصول الخاضعة للإدارة إلى 1 مليار دولار
• Ark/21Shares: 0 للأشهر الستة الأولى، وتم رفعها إلى 0.25% بعد 6 أشهر أو الأصول الخاضعة للإدارة إلى 1 مليار دولار
• Bitwise: 0 للأشهر الستة الأولى، وترتفع إلى 0.2% بعد 6 أشهر أو تصل الأصول الخاضعة للإدارة إلى 1 مليار دولار

مصدر الصورة: جيمس سيفارت

ومن بين 11 مؤسسة، 8 منها لديها معدلات أقل من 0.4% بعد الإعفاء، في حين يبلغ المعدل المتوسط لكافة المؤسسات بعد الإعفاء 0.478%.

في الواقع، منذ عام 1997، كان تخفيض رسوم صناديق الاستثمار المتداولة العالمية (الإيجابية والسلبية) اتجاهًا لا رجعة فيه. على سبيل المثال، رسوم صناديق الاستثمار المتداولة في Vanguard وSchwab وiShares التابعة لشركة BlackRock وغيرها من ملوك الرسوم المشهورين في الولايات المتحدة تصل إلى حوالي 0.03%. بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لمعهد شركة الاستثمار (ICI)، أحد الجمعيات الرئيسية للصناديق المنظمة في الولايات المتحدة، فإن رسوم صناديق الاستثمار المتداولة المختلفة مثل صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم، وصناديق الاستثمار المتداولة للسندات، وصناديق الاستثمار المشتركة قد انخفضت في الغالب بأكثر من 50٪. في السنوات الـ 26 الماضية، وهي أقل من 0.1%. وفقًا لبيانات بحثية من معهد Huobi للأبحاث في عام 2021، يبلغ متوسط التكلفة (بما في ذلك رسوم الإدارة) لصناديق الاستثمار المتداولة الأمريكية حوالي 0.44%. من وجهة النظر هذه، فإن الجهات المصدرة في الولايات المتحدة تتمتع بمستوى متوسط من حيث التخفيضات في رسوم صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، وذلك بسبب بيئة صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة.

ولكن إذا قارنتها ببقية العالم، فستجد أن الولايات المتحدة أقل بكثير. على سبيل المثال، يبلغ معدل رسوم صندوق Bitcoin ETF الكندي الذي تمثله BTCC 1%، في حين أن متوسط معدل الرسوم لأكبر 10 صناديق Bitcoin ETP/ETNs في أوروبا هو 1.047%.

وبالنظر إلى أن المستخدمين وحجم رأس المال في كندا وأوروبا لا يمكن أن يتطابقوا مع حجم الولايات المتحدة، وفي ظل نفس الظروف، يفضل المستخدمون الأمريكيون صناديق الاستثمار المتداولة ويفضلون منتجات صناديق الاستثمار المتداولة منخفضة التكلفة، فليس من الصعب أن نفهم أن جهات الإصدار المؤسسية الأمريكية تتقاضى رسومًا أكبر. لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين. وفي نهاية المطاف، تعد الولايات المتحدة أكبر سوق لصناديق الاستثمار المتداولة في العالم. وفي ظل المنافسة المتجانسة، فإن تخفيض الرسوم هو السبيل الوحيد لصناديق الاستثمار المتداولة، والبيتكوين ليست استثناء.

3. مع موجة التخفيضات في الرسوم، هل كسب المال أرخص؟

يهدف تخفيض الرسوم إلى جذب المزيد من المستخدمين والأموال وحصة السوق، ولكن هل الرسوم المنخفضة رخيصة بالضرورة؟

“كيف يمكنك كسب المال عن طريق إدارة الأموال عندما تكون الرسوم أقل من التكلفة؟” هذا سؤال طرحته كيتلين لونج، المؤسس والرئيس التنفيذي لبنك Custodia، فيما يتعلق بموجة تخفيضات الرسوم لصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين.

وقال بن جونسون، مدير صناديق الاستثمار المتداولة العالمية في Morningstar، أيضًا: “لا يوجد غداء مجاني في العالم. إذا حصلت على شيء مجانًا، فمن المرجح أن تدعمه عن طريق دفع ثمن أشياء أخرى”. عادة، تجني صناديق الاستثمار المتداولة بدون رسوم الأموال عن طريق إقراض الأسهم للعملاء، أو بيع منتجات أخرى، أو تقديم أسعار فائدة أقل على الصناديق النقدية. ولكن هل ستواجه صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين مثل هذه المشاكل؟ ما هي الطرق التي سيتمكن بها الناشرون من استعادة تلك الإيرادات؟ مجهول.

تسببت الرسوم المنخفضة أيضًا في قلق جابور جورباكس، المستشار الاستراتيجي لشركة Tether وVanEck: “سأشعر بالخوف عندما أجني القليل من المال أو لا أجني أي أموال. سيبحث المصدرون عن طرق أخرى لكسب المال (إقراض الأوراق المالية، والتداول، وما إلى ذلك)،” "أنا شخصيا أحب فرض رسوم أعلى مقدما وتقديم حوافز واضحة ومستدامة. إذا كان ذلك ممكنا، ابحث في التكلفة الإجمالية للملكية. ولكن هذا ليس هو الحال مع حرب رسوم مؤسسة التدريب الأوروبية. يحب الناس أن يروا الأرقام منخفضة. "

لا شك أن كل المخاوف تتضاءل بالمقارنة مع تبني صناديق الاستثمار المتداولة. فنحن نشهد التاريخ على كل حال. لقد أدى كل صندوق استثماري متداول في الولايات المتحدة إلى إنشاء سوق محيط أزرق بمستوى تريليون دولار. وتبلغ القيمة السوقية للبيتكوين الآن 800 مليار دولار، لتعود إلى قيمة سوقية تبلغ تريليون دولار، مما يوفر لعدد أكبر من المستخدمين خيارات استثمارية متنوعة غير السندات الأمريكية. لا يوجد شيء من هذا القبيل، بل إنه أكثر إثارة.

المراجع:

Guosheng Securities: “ما الذي ستجلبه مؤسسة Bitcoin الفورية المتداولة في البورصة؟” 》، 2 يناير 2024؛

غوراف روي، صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية والعقود الآجلة: ما الفرق؟، 4 يناير 2024.

دنغ شينغتشينغ، لي يان، جي هوي: “اتجاهات تنمية صناديق الاستثمار المتداولة العالمية والاتجاهات المستقبلية”، بورصة شنتشن، 2009؛

تشارلز يو، تحديد حجم السوق لصندوق Bitcoin ETF، Galaxy Digital، 24 أكتوبر 2023.

كريس لاهيف، لماذا لا تكون صناديق الاستثمار المتداولة بدون رسوم خالية من المخاطر، 9 مارس 2019.