Apakah Bitcoin benar-benar memasuki pasar bear? Benjamin Cowen menganalisis struktur penurunan BTC: harga mungkin masih mengalami penarikan balik yang lebih dalam

13 Maret, berita terbaru dari Into The Cryptoverse (ITC) menyebutkan bahwa pendiri Benjamin Cowen baru-baru ini dalam analisis pasar terbaru menyatakan bahwa struktur pasar Bitcoin saat ini telah menunjukkan ciri khas pasar bearish. Ia berpendapat bahwa meskipun beberapa analis masih menganggap kondisi saat ini sebagai koreksi sementara dalam tren bullish, berdasarkan perilaku harga historis dan struktur siklus, Bitcoin mungkin telah memasuki fase pasar bearish yang baru.

Data menunjukkan bahwa sejak 2026, harga Bitcoin terus melemah. Saat ini, BTC telah turun sekitar 45% dari puncak historis sebesar 126.000 USD, dengan penurunan tahunan mencapai 20,5%, dan harga terakhir diperdagangkan di sekitar 69.500 USD. Meskipun harga menurun, banyak pandangan pasar tetap menganggap ini sebagai penyesuaian mendalam dalam tren bullish, tetapi penilaian Benjamin Cowen berbeda secara mencolok dari narasi utama.

Benjamin Cowen menunjukkan bahwa pasar bearish Bitcoin sering kali menampilkan pola yang membingungkan: periode kenaikan yang cukup lama, tetapi penurunan yang jauh lebih cepat. Harga mungkin perlahan naik selama beberapa bulan, tetapi kemudian dalam satu hingga dua minggu, harga turun tajam melewati level tertinggi sebelumnya dan mencapai titik terendah baru. Pada saat yang sama, suasana pasar yang awalnya optimistis saat kenaikan, dengan cepat berubah menjadi panik saat harga turun tajam. Pola ini sering berulang sampai terbentuk rentang harga yang lebih rendah.

Dia memberi contoh kondisi pasar November 2025 untuk menjelaskan pola ini. Saat itu, Bitcoin menyentuh titik terendah di 80.537 USD pada 21 November, kemudian naik selama sekitar 54 hari dan mencapai 97.939 USD pada 14 Januari 2026, dengan kenaikan sekitar 21,6%. Namun, dalam 23 hari berikutnya, Bitcoin turun cepat sebesar 38,8%, dan pada 6 Februari 2026, harga turun ke 59.930 USD, tidak hanya menghapus kenaikan sebelumnya tetapi juga menembus titik terendah siklus sebelumnya.

Benjamin Cowen berpendapat bahwa pola pasar “lebih lama naik, lebih cepat turun” ini adalah ciri khas pasar bearish. Ia juga menyoroti bahwa saat ini ada banyak yang disebut “penggila harga”, yaitu orang-orang yang tetap sangat optimis terlepas dari perubahan pasar, dan sering kali emosi ini disalahartikan sebagai analisis pasar yang rasional.

Dari segi valuasi, ia juga menyajikan indikator referensi lain. Jika dihitung berdasarkan harga emas, valuasi Bitcoin saat ini mendekati level Desember 2017. Pada saat itu, harga Bitcoin setara dengan sekitar 14 ons emas, yang merupakan titik tertinggi penting dalam siklus sebelumnya. Ini berarti, jika diukur dari sudut pandang harga emas, investor yang membeli dan memegang Bitcoin sejak 2017 hampir mendapatkan hasil yang sepadan dengan emas.

Benjamin Cowen menambahkan bahwa struktur harga saat ini sangat berbeda dari tren bullish 2023-2025. Dalam tren bullish, Bitcoin biasanya mengalami beberapa koreksi sebelum mencapai rekor tertinggi baru, tetapi saat ini, pola menunjukkan kenaikan diikuti oleh penurunan cepat melewati titik terendah sebelumnya.

Ia juga mengingatkan bahwa data historis menunjukkan bahwa titik terendah yang terbentuk di bulan Februari sering kali bukanlah dasar makro dari Bitcoin. Misalnya, dalam siklus 2014, 2018, dan 2022, titik terendah di bulan Februari kemudian ditembus lagi. Oleh karena itu, titik terendah sekitar 59.000 USD yang muncul pada Februari 2026 mungkin bukanlah dasar akhir dari siklus ini.