Азійські фондові ринки втрачають кров! MSCI Азійський індекс зафіксував найбільше за 6 років щотижневе падіння, відтік іноземних інвестицій на суму 11 мільярдів доларів

Через високу залежність Азії від енергоносіїв Близького Сходу, зростання цін на нафту загрожує інфляційним перспективам, що призвело до зворотної тенденції у торгівлі «продати США, купити Азію». Індекс MSCI Азіатсько-Тихоокеанського регіону зафіксував найбільше за шість років щотижневе падіння, а глобальні фонди вивели з азійських ринків майже за чотири роки найшвидшими темпами. Статтю підготували за матеріалами Wall Street Journal, зібрано, перекладено та написано Foresight News.
(Попередній огляд: Два дні краху корейського ринку на 20%, найгірше серед азійських — чому?)
(Додатковий контекст: Суд США визнав незаконними тарифи Трампа! Білий дім подав апеляцію, азійські ринки радіють у ранкові години)

Зміст статті

Перемикач

• Зміна тренду у торгівлі «продати США, купити Азію»: переоцінка ризиків стає головною темою
• Підвищена чутливість до цін на нафту: переоцінка залежності Азії від енергопостачання Близького Сходу
• Спільне падіння ринків і валют, зростання волатильності та побоювань щодо зняття левериджу
• Коригування позицій інституцій: Morgan Stanley переходить до захисної тактики, Citigroup очікує стабільних сигналів

Глобальні інвестиції виводять з азійських ринків нових акцій майже за чотири роки найшвидшими темпами. Wall Street Journal раніше повідомляв, що країни, такі як Японія та Південна Корея, сильно залежать від імпорту нафти з Близького Сходу, а ескалація конфлікту з Іраном викликає хвилі страху та переоцінки ризиків, що швидко поширюється на фондові та валютні ринки.

За даними Bloomberg, цього тижня глобальні фонди чисто продали близько 11 мільярдів доларів акцій країн, що розвиваються, без урахування материкового Китаю, що може стати найбільшим за зняття з ринку з березня 2022 року. З них приблизно 1,6 мільярда доларів — у Південній Кореї, близько 1,3 мільярда — в Індії.

Виведення капіталу у поєднанні з різким падінням ризикового апетиту спричинило різке падіння регіональних ринків. Індекс MSCI Азіатсько-Тихоокеанського регіону цього тижня знизився більш ніж на 6%, що може стати найбільшим за шість років щотижневим падінням, а також зафіксувати найбільше відставання від S&P 500 з квітня. Корейський індекс Kospi зафіксував рекордне одноденне падіння, а деякі ринки навіть припиняли торги кілька разів.

Стратеги Morgan Stanley через ризики, пов’язані з війною з Іраном, стали більш обережними щодо азійських та нових ринків. Вони знизили рекомендації щодо Індії та ОАЕ з «збільшити» до «нейтральних», зазначаючи, що Азія «сильно залежить від постачання нафти, продуктів та LNG з Близького Сходу», і вважають, що ринок недооцінює ризики у ланцюгах постачання.

Зміна тренду у торгівлі «продати США, купити Азію»: переоцінка ризиків стає головною темою

Цей потік виведення капіталу ознаменував повернення до недавнього високорейтингового тренду — «продати США, купити Азію». Стратегія базувалася на очікуванні слабкості долара, помірної інфляції та попиту на акції чипів у регіоні через бум штучного інтелекту, що дозволяло перерозподіляти кошти з переоцінених американських акцій до азійських.

Однак ситуація з Іраном поставила під сумнів цю передумову. Гері Тан, керівник фонду Allspring Global Investments, зазначив, що раніше інвестори купували азійські акції через очікування слабкості долара та помірної інфляції, але ситуація з Іраном ставить під сумнів обидва ці припущення. Ринок оцінює, чи триватиме сильний долар довго, і чи не спричинить високі ціни на нафту новий сплеск інфляції.

Підвищена чутливість до цін на нафту: переоцінка залежності Азії від енергопостачання Близького Сходу

Ще одна причина глибшого відступу активів Азії — висока залежність від нафти з Близького Сходу. Величезні обсяги імпорту палива проходять через стратегічний пролив Гормуз, а ескалація конфлікту підвищує ризики у ланцюгах постачання. Зростання цін на нафту посилює побоювання щодо повторної інфляції, особливо на тлі початку зниження інфляційних очікувань у багатьох країнах.

Японія, Південна Корея, Індія, Індонезія — серед найбільших імпортерів нафти у світі, тоді як США вже стали чистим експортером. Ця різниця підсилює уявлення, що Азія, як «чистий імпортер», більш вразлива до цінових шоків і політичних обмежень.

Спільне падіння ринків і валют, зростання волатильності та побоювань щодо зняття левериджу

Під впливом заходів щодо захисту інвестицій долар зміцнюється, що тисне на валюти нових ринків, особливо на валюти країн-імпортерів нафти та їхній вплив на внутрішню інфляцію. В цьому тижні корейський віндекс впав до рівня, невеликого за часів 2009 року, що викликає побоювання щодо пасивного зняття левериджу та ризиків примусового закриття позицій.

Одночасно зростає волатильність. Індекс волатильності валют нових ринків від JPMorgan піднявся вище рівня G7, завершивши тривалий період нижчої волатильності, що свідчить про швидку переоцінку ризиків.

Коригування позицій інституцій: Morgan Stanley переходить до захисної тактики, Citigroup очікує стабільних сигналів

На стратегічному рівні, через ризики війни з Іраном, стратеги Morgan Stanley стали більш обережними щодо азійських та нових ринків. Вони знизили рекомендації щодо Індії та ОАЕ з «збільшити» до «нейтральних», а Саудівську Аравію — з «зменшити» до «нейтральних».

Деніел Блейк і Джонатан Ганер у своїх звітах зазначили: «Ми залишаємося в обороні», і підкреслили, що Азія «сильно залежить від постачання нафти, продуктів і LNG з Близького Сходу», і що ринок недооцінює ризики у ланцюгах постачання.

Citigroup наголошує на управлінні темпами. Луїс Коста та інші у звіті зазначили, що за останні кілька днів значно зменшили ризиковий портфель, але при появі стабільних ознак готові знову відкривати довгі позиції у нових ринках. Хоча ціни на нафту мають «початкові ознаки стабілізації», говорити про повторення тренду 2022 року ще зарано.

Крім ситуації на Близькому Сході, інвестори чекатимуть сьогоднішніх даних з американської праці, щоб отримати сигнали щодо курсу ФРС. Перепризначення долара та переоцінка глобального ризикового апетиту можуть визначити, чи ця «відтік» з активів — тимчасова волатильність, чи довгострокове перерозподілення позицій.