ข้อมูลออนเชนมีความโปร่งใสและไม่สามารถแก้ไขได้ในเวลาจริง TVL วัดมูลค่ารวมของการล็อกอยู่ แต่受幣價影響，ต้องใช้กับการไหลเข้าสุทธิของดอลลาร์ ปริมาณการซื้อขายติดตามการทำธุรกรรม DEX และสัญญาถาวร การเปลี่ยนแปลงส่วนแบ่งตลาดมีความสำคัญมากกว่าค่า絕對 สัญญาที่ยังไม่ได้ปิดแสดงสภาพคล่อง ค่าธรรมเนียมคือสิ่งที่ผู้ใช้จ่าย รายได้คือสิ่งที่โปรโตคอลเก็บ สามขั้นตอน: สนใจการเติบโตอย่างต่อเนื่อง ติดตามสต็อกและการไหล พิจารณาการปลดล็อคโทเคน
ทำไมข้อมูล DeFi จึงน่าเชื่อถือมากกว่ารายงานการเงินแบบดั้งเดิม?
ข้อมูลออนเชนไม่เพียงแต่เป็นความก้าวหน้าในการประเมินสินทรัพย์ดิจิทัล มันคือการปฏิวัติในสาขาข้อมูลการเงินทั้งหมด ลองนึกภาพว่านักลงทุนแบบดั้งเดิมประเมินบริษัทอย่างไร พวกเขาต้องรอการเผยแพร่รายงานประจำไตรมาส บางคนแม้กระทั่งเสนอให้เปลี่ยนความถี่ของการเผยแพร่รายงานจากทุกไตรมาสเป็นทุกครึ่งปี ในทางตรงกันข้าม ข้อมูลการเงินของโปรโตคอล DeFi มีอยู่ในเวลาจริง เว็บไซต์เช่น DefiLlama อัปเดตข้อมูลที่เกี่ยวข้องทุกวันแม้กระทั่งทุกชั่วโมง
นี่คือการหลุดพ้นที่มีความสำคัญในเรื่องความโปร่งใส เมื่อคุณซื้อหุ้นของบริษัทที่จดทะเบียน คุณจะพึ่งพาข้อมูลการเงินที่ผ่านการตรวจสอบโดยบัญชีเบญชีโดยฝ่ายบริหาร ข้อมูลนี้มักจะล่าช้าหลายสัปดาห์หรือหลายเดือน ในทางตรงกันข้าม เมื่อประเมินโปรโตคอล DeFi คุณจะอ่านบันทึกธุรกรรมเกิดขึ้นในเวลาจริงบนบัญชีที่ไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้ บัญชีเบญชีสามารถปลอม แต่บล็อกเชนไม่ได้ห้ำหั่น
แน่นอนว่า ไม่ใช่ทุกโครงการเข้ารหัสที่มีข้อมูลพื้นฐานที่ควรติดตาม ตัวอย่างเช่น โครงการเสียดสี หลายโครงการ และโครงการ vaporware ที่มีเพียงกระดาษขาว 1 ฉบับและกลุ่ม Telegram ในกรณีเหล่านี้ การวิเคราะห์พื้นฐานไม่ช่วยได้มากนัก แต่สำหรับโปรโตคอลที่สามารถสร้างค่าธรรมเนียม สะสมเงินฝาก และกระจายมูลค่าให้กับผู้ถือโทเคน การดำเนินการของพวกเขาจะทิ้งรอยข้อมูลที่สามารถติดตามและวิเคราะห์ได้ มักจะนำหน้าการก่อตัวของการบรรยายความเห็นของตลาด
ตัวอย่างเช่น สภาพคล่องของ Polymarket ได้เติบโตมาหลายปีแล้ว แนวโน้มนี้ปรากฏชัดก่อนที่ตลาดทำนายจะกลายเป็นที่นิยม โทเคน HYPE ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในฤดูร้อนปีที่แล้วมาจากการรักษารายได้ที่สูงอย่างต่อเนื่อง ตัวชี้วัดเหล่านี้บ่งชี้ถึงอนาคตแล้ว คุณแค่ต้องรู้ว่าจะมองหาที่ไหน
ตารางการค้นหาอย่างรวดเร็วของตัวชี้วัดหลัก DeFi
TVL (มูลค่ารวมของการล็อก): มูลค่ารวมของสินทรัพย์ที่ฝากเข้าโปรโตคอล แสดงความเชื่อใจของผู้ใช้ แต่ง่ายต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาเหรียญ
ปริมาณการซื้อขาย: กิจกรรมการซื้อขาย DEX และสัญญาแนวเหนือ การเปลี่ยนแปลงส่วนแบ่งตลาดมีความสำคัญมากกว่าค่าสัมบูรณ์
สัญญาที่ยังไม่ได้ปิด: มูลค่ารวมของตำแหน่งที่왕สแตกบนแพลตฟอร์มอนุพันธ์ ความเร็วในการดึงตัวออกหลังจากการบังคับชำระหนี้สะท้อนถึงความดึงดูด
มูลค่าตลาดของ Stablecoin: จำนวนรวมของ stablecoin บนเชน วัดการไหลเข้าของทุนจริงโดยไม่ได้รับผลกระทบจากความผันผวนของราคา
ค่าธรรมเนียมและรายได้: จำนวนรวมที่ผู้ใช้จ่าย เทียบกับส่วนที่โปรโตคอลเก็บ รายได้ผู้ถือโทเคนแสดงความสามารถในการจับค่าของโทเคน
วิธีวิเคราะห์สามขั้นตอน: จากข้อมูลถึงการตัดสินใจลงทุน
ขั้นตอนแรก ความสำคัญโดยเฉพาะให้ความเสียสละต่อการเติบโตอย่างต่อเนื่องและมั่นคง โปรโตคอลที่มีการขึ้นสูงอย่างรวดเร็วในแผนภูมิรายได้ตามด้วยการล่มสลายอย่างรวดเร็วไม่สามารถแสดงการสร้างมูลค่าที่ยั่งยืน กุญแจสำคัญคือการเติบโตที่มั่นคงในช่วงเวลาที่ยาวนานกว่า ตัวอย่างเช่น รายได้รายเดือนของโปรโตคอลเพิ่มขึ้นจาก 500,000 ดอลลาร์เป็น 2 ล้านดอลลาร์ในหกเดือน แสดงว่าการเติบโตนั้นยั่งยืน ในขณะที่หากโปรโตคอลใดมีรายได้สูงขึ้นเป็น 5 ล้านดอลลาร์ในสัปดาห์เดียว จากนั้นลดลงอย่างรวดเร็วเหลือ 300,000 ดอลลาร์ นี่อาจเป็นเพียงปรากฏการณ์ที่ผิดปกติชั่วคราว
ในอุตสาหกรรมเข้ารหัส เวลาทำงานเร็วกว่าตลาดทั่วไป ที่นี่ การเติบโตหนึ่งเดือนต่อเนื่องน้อยลงมาถึงหนึ่งไตรมาสในตลาดแบบดั้งเดิม หากรายได้ของโปรโตคอลเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในหกเดือน อาจถือได้ว่าเป็นบริษัทที่มีการเติบโตของรายได้หกไตรมาส ประสิทธิภาพนี้ควรสังเกต
ขั้นตอนที่สอง เลื่อนตรวจสอบทั้งตัวชี้วัดสต็อกและการไหล ตัวชี้วัดสต็อก เช่น TVL สัญญาที่ยังไม่ได้ปิด มูลค่าตลาดของ stablecoin บอกคุณว่ามีเงินเท่าไรฝากเข้าโปรโตคอล ตัวชี้วัดการไหล เช่น ค่าธรรมเนียม รายได้ ปริมาณการซื้อขาย บอกคุณว่ามีกิจกรรมจริงเท่าใดในโปรโตคอล สำคัญเท่าเทียมกัน
กิจกรรมนั้นง่ายต่อการปลอม ตัวอย่างเช่น โปรโตคอลสามารถเพิ่มปริมาณการซื้อขายได้อย่างเทียมตัวโดยสิ้นเชิงผ่านการจูงใจหรือการปัดข้อมูลการซื้อขาย ในขณะที่สภาพคล่องนั้นยากต่อการสร้าง จำเป็นต้องให้ผู้ใช้ฝากเงินจริงและเก็บไว้ระยะยาว โปรโตคอลจะมียูทิลิตี้จริง เมื่อประเมินโปรโตคอลใด ๆ ให้เลือกตัวชี้วัดสต็อกอย่างน้อยหนึ่งตัวและตัวชี้วัดการไหลหนึ่งตัวเพื่อวิเคราะห์ หากตัวชี้วัดทั้งสองประเภทแสดงการเติบโต แสดงว่าโปรโตคอลกำลังขยายจริง ๆ หากตัวชี้วัดกิจกรรมเพิ่มขึ้นเท่านั้น ขณะที่สภาพคล่องหยุดนิ่ง จำเป็นต้องวิเคราะห์เชิงลึกและอาจมีการจัดการเทียม
ขั้นตอนที่สาม พิจารณาการปลดล็อคโทเคนและมาตรการสนับสนุน การปลดล็อคโทเคนสร้างแรงกดดันด้านการขาย โทเคนที่อนุญาตให้ใช้ได้ทุกสัปดาห์ อายุการปลดล็อค ส่วนหนึ่งมักจะถูกขาย หากไม่มีแหล่งความต้องการอื่นเพื่อชดเชย แรงกดดันการขายนี้ ราคาโทเคนจะลดลง ก่อนที่จะลงทุน โปรดตรวจสอบแผนการปลดล็อคโทเคน โปรโตคอลที่ปริมาณหมุนเวียนถึง 90% มีแรงกดดันเล็ก ๆ น้อย ๆ จากการลดลงของมูลค่าในอนาคต ขณะที่โปรโตคอลที่มีปริมาณหมุนเวียนเพียง 20% และเตรียมพร้อมสำหรับการปลดล็อคขนาดใหญ่ในสามเดือนข้างหน้า มีความเสี่ยงในการลงทุนที่แตกต่างอย่างสิ้นเชิง
ในทำนองเดียวกัน หากโปรโตคอลรายได้สูงแจกจ่ายการสนับสนุนโทเคนเกินกว่ารายได้ที่ได้รับจากผู้ใช้ ข้อมูลรายได้สูงจะดูไม่น่าประทับใจเท่าไหร่ DefiLlama ติดตามสิ่งนี้ผ่านตัวชี้วัด “ผลตอบแทน” ซึ่งตัดค่นของการสนับสนุนจากรายได้ แม้ว่าการสนับสนุนจะเป็นกลยุทธ์ที่มีประสิทธิภาพในการขับเคลื่อนการเติบโตของโปรโตคอลในระยะเริ่มต้น พวกเขาสร้างแรงกดดันการขาย และแรงกดดันนี้จำเป็นต้องชดเชยด้วยความต้องการอื่น ๆ
โดยรวม การเข้าใจข้อมูล DeFi หลัก เช่น TVL ปริมาณการซื้อขาย สัญญาที่ยังไม่ได้ปิด รวมกับวิธีการวิเคราะห์สามขั้นตอน สามารถช่วยคุณค้นพบโครงการที่มีศักยภาพก่อนที่บรรยายความเห็นตลาดจะเกิดขึ้น ข้อมูลไม่โกหก แต่ต้องตีความอย่างถูกต้อง
