Arthur Hayes Último artigo: Trump "coloniza" a Venezuela, como será o mercado de Bitcoin?

Original: Arthur Hayes
Tradução: Yuliya, PANews

Pode imaginar uma chamada de vídeo entre o presidente dos EUA, Donald Trump, e o presidente da Venezuela, Pepe Maduro, enquanto Maduro estava a bordo de um avião de Caracas para Nova York.

Trump: “Pepe Maduro, és mesmo um mau! O petróleo do teu país agora é meu, viva os Estados Unidos!”

Pepe Maduro: “Trump, tu és um louco!”

*Nota: Arthur Hayes refere-se ao presidente da Venezuela como “Pepe Maduro” em vez do seu nome verdadeiro, Nicolás Maduro. “Pepe” é um diminutivo comum de “José” em espanhol. Embora o nome de Maduro seja Nicolás.
Sobre o evento histórico, subversivo, autoritário e militarizado de os EUA “sequestrarem” ou “prisão legal” um líder de um país soberano, as pessoas podem rotulá-lo com várias conotações positivas ou negativas. Incontáveis escritores assistidos por inteligência artificial certamente produzirão artigos extensos interpretando esses eventos e prevendo o futuro. Eles julgarão essas ações do ponto de vista moral e sugerirão como outros países devem responder. Mas este artigo não tem essa intenção, a questão central é apenas uma: os EUA “colonizaram” a Venezuela, isso é positivo ou negativo para o Bitcoin e criptomoedas?
A única regra política: reeleição
Para responder a essa questão, devemos entender uma realidade política simples e brutal: todos os políticos eleitos focam apenas em uma coisa — ganhar a reeleição. Quanto a grandes narrativas como Deus ou a pátria, elas ficam em segundo plano após conquistar votos. Porque, se não tiver poder, não pode promover mudanças, então, até certo ponto, essa obsessão pela reeleição é racional.
Para Trump, duas eleições são cruciais: as eleições de meio de mandato de 2026 e as presidenciais de 2028. Embora ele mesmo não precise concorrer em 2026, nem possa disputar um terceiro mandato em 2028, a lealdade e obediência de seus apoiantes políticos dependem das perspectivas de reeleição de cada um. Aqueles que se afastam do movimento “Make America Great Again” (MAGA) fazem-no porque acreditam que, se continuarem a seguir as ordens de Trump, suas chances de eleição futura ficarão sombrias.

Então, como Trump pode garantir que os eleitores indecisos entre apoiar o Democratas (bloco azul) ou os Republicanos (bloco vermelho) em novembro de 2026 e 2028 votem “corretamente”?
Atualmente, é provável que o bloco azul recupere a Câmara dos Representantes. Se Trump quiser ser o vencedor, deve agir imediatamente. O tempo para ajustar políticas e mudar a postura dos eleitores está se esgotando.
O que os eleitores se preocupam? Economia, especialmente o preço do petróleo
Então, como agradar os eleitores do centro? Todas as batalhas culturais extravagantes não valem nada diante do bolso do eleitor. A única preocupação do eleitor é a economia — se eles se sentem ricos ou pobres ao votar.
Para Trump, a maneira mais fácil de estimular a economia é ligar a impressora de dinheiro, elevando o PIB nominal. Isso faz os preços dos ativos financeiros subirem, agradando os ricos que usam doações de campanha para “retribuir” a ele. No entanto, nos EUA, uma pessoa, um voto: se a impressão de dinheiro causar uma inflação severa e o custo de vida da população comum disparar, eles votarão para tirar o partido do poder.
Trump e o secretário do Tesouro dos EUA, Berset, disseram que querem manter a economia aquecida. A questão é: como eles vão controlar a inflação? A inflação que pode arruinar as chances de reeleição é aquela nos setores de alimentos e energia.
Para o americano comum, o indicador de inflação mais sensível é o preço da gasolina. Como o sistema de transporte público nos EUA é deficiente, quase todos dirigem, e o preço do combustível afeta diretamente o custo de vida de cada um.
Portanto, Trump e seus vice-presidentes “colonizaram” a Venezuela, com o objetivo de garantir petróleo.
Ao falar do petróleo da Venezuela, muitos rapidamente apontam que o país possui as maiores reservas comprovadas do mundo. Mas a quantidade de petróleo subterrâneo não é o mais importante; a questão é se é possível extraí-lo de forma lucrativa. Trump claramente acredita que, ao desenvolver os recursos petrolíferos da Venezuela, pode transportar petróleo para refinarias no Golfo do México, e que gasolina barata, por meio de contenção da inflação energética, acalmará a população.
A estratégia está correta? Os mercados de WTI (West Texas Intermediate) e Brent dirão. Com o aumento do PIB nominal e do crédito em dólares, o preço do petróleo sobe ou cai? Se o PIB e o preço do petróleo subirem juntos, o bloco azul vencerá; se o PIB subir enquanto o preço do petróleo permanecer estável ou cair, o bloco vermelho vencerá.
A melhor parte desse quadro é que o preço do petróleo refletirá as reações de outros países produtores e potências militares (mais importante, Arábia Saudita, Rússia e China) à “colonização” da Venezuela pelos EUA. Outro ponto favorável é que o mercado é reflexivo. Sabemos que Trump ajustará suas políticas com base nos preços das ações, nos títulos do Tesouro dos EUA e no preço do petróleo. Contanto que as ações continuem a subir e o petróleo permaneça baixo, ele continuará a imprimir dinheiro e a implementar a política de “colonização” para obter petróleo. Como investidores, podemos reagir dentro do mesmo horizonte de tempo, o que é o melhor cenário possível. Isso reduz a necessidade de prever resultados complexos de sistemas geopolíticos. Os traders só precisam interpretar gráficos e reagir rapidamente.
A seguir, alguns dados gráficos e análises estatísticas que mostram claramente por que Trump precisa elevar o PIB nominal enquanto mantém o preço do petróleo sob controle para vencer as eleições:

• Configuração política: O bloco vermelho e o azul estão equilibrados, apenas uma pequena parte dos americanos decide qual lado controla o governo.
  
  
• Foco do eleitor: Economia e inflação são as duas maiores preocupações dos eleitores, tudo o mais é secundário.
• “Regra dos 10%”: Quando o preço médio da gasolina nos três meses anteriores às eleições aumenta 10% ou mais em relação ao preço médio de janeiro do mesmo ano, o controle de um ou mais departamentos do governo muda de mãos.
  
  
• Perspectiva eleitoral: Se a economia não entrar em recessão, o bloco vermelho tem maior chance de vencer as eleições presidenciais de 2028.

Esses gráficos mostram claramente que, Trump precisa fazer a economia prosperar sem fazer o preço da gasolina subir.
Duas possíveis trajetórias do Bitcoin
Enfrentamos duas situações: uma em que o PIB nominal/crédito e o preço do petróleo sobem juntos; outra em que o PIB nominal/crédito sobe, mas o gasolina cai. Como o Bitcoin reagirá?
Para entender isso, primeiro é preciso esclarecer um ponto central: o preço do petróleo é crucial não porque afeta os custos de mineração, mas porque tem o poder de forçar os políticos a pararem de imprimir dinheiro.
O Bitcoin, por usar prova de trabalho (PoW) na mineração, consome energia, tornando-se uma abstração monetária pura. Assim, o preço da energia em si não está relacionado ao preço do Bitcoin, pois todos os custos de mineração mudam de forma sincronizada, sem alterar a lógica de valor intrínseco do Bitcoin.
A verdadeira força do preço do petróleo está no fato de que ele pode ser um “gatilho” para desencadear desastres políticos e financeiros.
Reação em cadeia do preço do petróleo fora de controle
Se a expansão econômica fizer o preço do petróleo subir rápido demais, isso desencadeará uma série de reações destrutivas:
Preços de petróleo fora de controle significam aumento do custo de vida, o que acenderá a ira dos eleitores, colocando os governantes em risco de serem derrubados. Para manter o poder, eles terão que fazer de tudo para baixar o preço do petróleo (por exemplo, roubando petróleo de outros países ou desacelerando a criação de crédito). Os rendimentos dos títulos do Tesouro de 10 anos e o índice MOVE, que mede a volatilidade do mercado de títulos dos EUA, indicarão quando o preço do petróleo estiver excessivamente alto.
Os investidores enfrentam uma escolha difícil: investir em ativos financeiros ou ativos reais. Quando os custos de energia são baixos e estáveis, investir em títulos do governo e outros ativos financeiros é razoável. Mas, quando os custos de energia são altos e voláteis, investir em commodities energéticas é mais inteligente. Assim, quando o preço do petróleo atingir certo nível, os investidores exigirã taxas de retorno mais altas nos títulos do governo (especialmente nos títulos de 10 anos dos EUA).
Quando a taxa de juros dos títulos de 10 anos se aproximar de 5%, a volatilidade do mercado pode aumentar significativamente, e o índice MOVE pode disparar. Atualmente, a política americana é difícil de conter o déficit, e benefícios “gratuitos” nas eleições muitas vezes prevalecem. No entanto, com o aumento do preço do petróleo e a aproximação das taxas de retorno de níveis críticos, o mercado pode enfrentar pressão. Devido ao grande grau de alavancagem embutido no sistema financeiro fiduciário atual, quando a volatilidade aumenta, os investidores precisam vender ativos, caso contrário, podem perder tudo.
Por exemplo, o “Dia da Libertação” de 2 de abril do ano passado e a subsequente ação tarifária “TACO” de Trump em 9 de abril são exemplos. Naquela ocasião, Trump ameaçou impor tarifas extremamente altas, o que reduziria o desequilíbrio no comércio e fluxo financeiro globais, gerando forte efeito deflacionário. O mercado caiu abruptamente, e o índice MOVE chegou a subir para 172 durante o pregão. No dia seguinte, Trump “suspendeu” as tarifas, e o mercado se recuperou rapidamente.

Índice MOVE (branco) versus Nasdaq 100 (amarelo)
Nessas questões, tentar usar dados históricos para determinar exatamente em que nível o preço do petróleo e o rendimento de 10 anos forçarão Trump a apertar a impressão de dinheiro é inútil. Quando isso acontecer, saberemos naturalmente. Se o petróleo e os rendimentos subirem drasticamente, devemos reduzir nossa exposição a ativos de risco.
O cenário base atual é: o preço do petróleo permanecerá estável ou cairá, enquanto Trump e Berset continuarão a imprimir dinheiro como em 2020. A razão é que, inicialmente, o mercado acreditará que os EUA controlam a Venezuela, o que aumentará significativamente a produção diária de petróleo bruto. Quanto à capacidade de engenheiros alcançarem milhões de barris por dia na Venezuela, isso não é importante.
O que realmente importa é que a velocidade com que Trump imprime dinheiro será maior do que a velocidade com que o primeiro-ministro de Israel, Benjamin Netanyahu, muda os motivos para atacar o Irã. Se esses raciocínios ainda não forem convincentes para comprar todos os ativos de risco, lembre-se de uma coisa: Trump é o presidente mais socialista desde FDR. Em 2020, ele imprimiu trilhões de dólares, e, ao contrário de presidentes anteriores, enviou dinheiro diretamente a cada pessoa. Certamente, ele não perderá a eleição por falta de impressão de dinheiro.
Com base nas declarações de Trump e sua equipe central, sabemos que o crédito se expandirá. Os republicanos do bloco vermelho irão gastar em déficits, o Departamento do Tesouro de Berset emitirá dívida para financiá-los, e o Federal Reserve (seja Powell ou seu sucessor) continuará a imprimir dinheiro para comprar esses títulos. Como Lyn Alden disse, “não há nada que possa parar esse trem”. À medida que a quantidade de dólares aumenta, o preço do Bitcoin e de algumas criptomoedas disparará.

Estratégia de negociação
O maior prejuízo de Arthur Hayes no ano passado veio das negociações após o lançamento do token PUMP. Além disso, lembre-se de evitar Meme coins; no ano passado, a única negociação lucrativa de Meme coin foi com TRUMP. Do lado positivo, a maior parte do lucro veio de negociações com HYPE, BTC, PENDLE e ETHFI. Embora apenas 33% das negociações tenham sido lucrativas, o controle adequado do tamanho das posições fez com que o lucro médio das operações vencedoras fosse 8,5 vezes maior que a perda média das operações perdedoras.
A direção de melhorias de Arthur Hayes para este ano é: focar nas áreas em que é mais competente, ou seja, com base em argumentos macro de liquidez claros, e combinar uma narrativa confiável de “moeda concorrente” para realizar posições de médio prazo em grande escala. Quando negociar “lixo” ou Meme coins por entretenimento, reduzir o tamanho das posições.
Para o futuro, a narrativa dominante este ano girará em torno de “privacidade”. ZEC será um indicador de tendência na área de privacidade, Maelstrom já fez grandes apostas nessa moeda no terceiro trimestre de 2025, planejando encontrar pelo menos uma “moeda concorrente” que possa liderar tendências e gerar retornos excessivos na carteira nos próximos anos. Para obter retornos superiores ao BTC e ETH, planeja vender parte de Bitcoin e Ethereum, e investir em áreas mais poderosas de privacidade e “DeFi”.
Assim que o preço do petróleo subir e desacelerar a expansão do crédito, aproveitará a oportunidade para realizar lucros, acumular mais Bitcoin e comprar parte de mETH.