加密貨幣法案因特朗普時代的衝突規則阻礙進展，面臨長達數年的延遲

TD Cowen 表示，美國加密貨幣市場結構改革可能延後至 2027–2029 年，因為民主黨推動與特朗普相關的衝突規則，並且 CLARITY 法案的談判成為後備方案。
摘要

• TD Cowen 預計全面的美國加密貨幣市場結構立法將錯過 2025 年，可能在 2027 年左右通過，全面實施則更接近 2029 年。
• 民主黨希望制定嚴格的利益衝突規則，禁止高級官員（包括特朗普總統及其家人）擁有或經營加密貨幣公司，這是共和黨的紅線。
• 立法者可能在 2026 年繼續就 CLARITY 法案進行談判，將其作為推動監管進展的較窄途徑，而更廣泛的倫理問題仍未解決。

根據 TD Cowen 的報告，CLARITY 法案的結構性立法不太可能在 2025 年通過，預計有意義的進展將延遲到 2027 年，最終的監管規則全面實施可能要到 2029 年。

2027 年的 CLARITY 法案？

TD Cowen 指出，利益衝突爭議是阻礙近期通過的主要障礙。報告稱，民主黨立法者正推動嚴格的倫理條款，禁止高級政府官員擁有、經營或從加密貨幣企業中獲益。這些條款明確涉及特朗普總統及其家人的相關問題。

這一分歧造成立法僵局，因為共和黨反對立即適用於現任政府的倫理規定，而民主黨則堅持認為這些保障措施對於法案的可信度是必要的，TD Cowen 報導。

為了解決僵局，TD Cowen 提出了一個可能的折衷方案：將利益衝突規定的執行推遲約三年。在這個框架下，較廣泛的加密貨幣市場結構法案可以推進，而在特朗普現任政府期間，倫理限制則暫不適用。這樣的延遲將允許立法者建立監管框架，同時將最具政治敏感性的元素推遲到未來的政府，根據分析。

該報告還強調了塑造時間表的政治考量。分析師指出，如果民主黨認為在即將到來的中期選舉中有可能重新掌控眾議院，他們可能沒有太多動力在 2026 年加快通過速度。議會權力的轉變可能使他們能在更有利的條件下重新審視倫理條款，TD Cowen 表示。

儘管預計會有更長的延遲，TD Cowen 強調，立法者並未完全放棄加密貨幣監管工作。根據報告，2026 年初仍將繼續推動 CLARITY 法案，該法案仍是更廣泛市場結構努力的核心組成部分，也是持續談判的焦點。

分析指出，雖然監管動能正在積聚，但對美國加密貨幣市場結構的最重要變革仍需數年時間。