Perp DEX 交易量在2025年几乎增长了三倍，链上衍生品规模扩大

• Perp DEX交易量在2025年达到12.09万亿的历史新高，在一年内已占到总终身交易量的65%
• 活动在下半年保持更为集中，第四季度的交易量超过了上半年的总和。
• Hyperliquid的主导地位受到威胁，Aster和Lighter获得了大量关注。

永续合约去中心化交易所（Perpetual DEX）在2025年结束时，交易量显著增长，总交易量达到12.09万亿美元，而年初仅为4.1万亿美元。这清楚地表明，链上衍生品交易迎来了突破性的一年。

根据DefiLlama的数据，2025年约有7.9万亿美元，接近总终身永续合约DEX交易量的65%，这证明去中心化永续市场在短短一年内实现了飞速增长。

年末，动能进一步增强。12月，永续合约DEX的交易量达到$1 万亿，延续了10月开始的趋势，当月交易量首次突破万亿美元大关。因此，链上衍生品逐渐占据了传统由中心化交易所主导的杠杆交易市场的份额。

从小众产品到核心交易场所

第一批永续合约DEX大约在2021年出现，去中心化永续合约领域的先驱包括dYdX和Perpetual Protocol。该领域的初始采用逐步推进，而非爆炸式增长。

但这种情况在2023年发生了变化，hyperliquid市场的出现带来了行业的范式转变。更快的执行速度、更深的流动性，以及符合交易者需求的设计，促成了2025年的快速增长。

下半年激增重塑市场

尽管2025年创造了新的交易量纪录，但市场活动仍主要集中在下半年。数据显示，上半年交易总额为2.1万亿美元，而下半年达到了5.74万亿美元，占全年交易的73%。

上半年，交易活动稳定有序，没有出现反映投机的高峰，因为这是基于成熟的使用基础。然而，第三季度交易量加速增长，第四季度成为转折点，月度交易量每月突破$1 万亿。

值得一提的是，第四季度的交易量仅此一季就超过了上半年总和，标志着局势的明显转变。更成熟的市场和改进的执行流程推动永续合约DEX成为杠杆交易的主要市场，而非次级市场。

Hyperliquid面临日益激烈的竞争

Hyperliquid在2025年全年一直主导永续合约DEX市场，尤其是在前六个月。这一期间，该平台每月交易量保持在1750亿美元到2480亿美元之间，远高于竞争对手的交易量。

另一方面，Aster和Lighter在年初的规模相对较小。两者的交易额都在单数字十亿级别，尽管Lighter在第一季度之后增长不大。

然而，整个年度中，竞争格局发生了调整。6月之后，Aster和Lighter每次都超过了Hyperliquid。Lighter在第三季度将月交易额从$50 十亿提升到$100 十亿以上，彰显了交易者的信心。

第四季度的挑战最为激烈。Aster在10月和11月实现了爆发式增长，交易量均达$259 十亿。年末数据显示，市场从单一平台逐步转向竞争激烈的多平台生态系统。

随着2025年的结束，可以明显看出，永续合约DEX已成为加密货币衍生品市场未来的主流。

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