12 grandes instituições sobre 2026: Para onde irá a indústria de criptomoedas?

Editor’s note: Este artigo foi organizado a partir do programa Bankless 《12 Big Crypto Predictions for 2026》, apresentado por Ryan Adams e David Hoffman. Nesta edição, os anfitriões não forneceram uma “previsão” com uma única posição, mas sim uma comparação horizontal das previsões de várias instituições de topo, como Bitwise, Coinbase Institutional, Galaxy, Grayscale, CoinShares, a16z, tentando delinear o possível panorama geral da indústria de criptomoedas em 2026.

Ryan: Feliz Natal, Bankless Nation! Nesta véspera de Natal, decidimos mudar um pouco o sabor. Embora esta semana tenha havido alguns movimentos no setor, como a “guerra civil” do AAVE e o aviso de Nick Carter sobre a ameaça da computação quântica ao Bitcoin, hoje queremos falar de algo mais grandioso: a grande previsão para criptomoedas em 2026. David, você fez uma análise meta aprofundada disso, certo?

David: Exatamente. Compilei as previsões de várias instituições de topo como Bitwise, Coinbase Institutional, Galaxy, Grayscale, entre outras. Dividi-as em três categorias: aquelas com alto consenso (alta concordância), aquelas com grande alinhamento de direção mas detalhes diferentes, e aquelas com divergências graves.

Ryan: Ótimo, isso nos poupa o tempo de ler dezenas de relatórios. Então, vamos direto ao ponto: quais são as previsões com maior consenso, aquelas que todos veem de forma semelhante?

Alto consenso

David: Antes de falar de previsões, precisamos falar de stablecoins. Independentemente de como os outros veem, posso afirmar que o próximo ano será o grande ano das stablecoins, uma previsão quase unânime. E devemos agradecer aos amigos do M0, que criaram uma arquitetura de stablecoins on-chain muito interessante, separando a emissão de moeda da verificação de reservas.

Ryan: Exato. O mercado de stablecoins atualmente está muito fragmentado, USDC, USDT parecem ilhas isoladas. A solução do M0 é justamente tentar quebrar essa situação. Se o consenso para 2026 é que as stablecoins continuarão a se expandir, a posição do M0 será muito favorável.

Stablecoins se tornando uma verdadeira via de pagamento

David: Vamos ao primeiro “alto consenso”: as stablecoins passarão de uma infraestrutura criptográfica pura para uma verdadeira via de pagamento.

Ryan: Concordo. Embora já haja sinais disso neste ano, a infraestrutura ainda não está totalmente pronta. O consenso é que, em 2026, será o ano de uma explosão nos pagamentos com stablecoins. A Galaxy até prevê que o volume de negociações de stablecoins ultrapassará o ACH (Sistema de Liquidação Automática dos EUA).

David: Bitwise também fez uma previsão bastante agressiva: que pelo menos uma moeda de mercado emergente será depreciada em 2026 por causa das stablecoins, pois as pessoas estarão usando dólares na internet.

Ryan: Para o usuário comum, na prática, não se percebe a camada subjacente. Como a carteira Coinbase, que faz transferências tão rápidas quanto Venmo, mas na verdade usa USDC por baixo dos panos. No futuro, podemos comprar coisas sem passar pelo Visa, com transações mais rápidas e taxas menores.

David: Você acha que bancos tradicionais como o Wells Fargo vão integrar isso? Ainda tenho que pagar US$25 de taxa de transferência, é uma loucura.

Ryan: Acho difícil. Provavelmente serão superados por concorrentes mais inovadores. No futuro, talvez exista apenas um botão de “transferir”, com o backend rodando stablecoins, e o usuário comum nem precisa entender isso.

Tokenização de ativos em escala

David: A segunda grande tendência é que a tokenização de ativos passe de “projeto experimental” para uma emissão em escala e uso como garantia.

Ryan: Além do fundo BUIDL da BlackRock, que já é um produto concreto, outros ainda estão em fase de testes. Mas até 2026, a previsão da Coinbase é que o valor de ativos tokenizados possa saltar de US$20 bilhões para US$400 bilhões.

David: Quais benefícios isso traz para os usuários nativos de cripto? Negociação 24/7 na bolsa tradicional? Ou a possibilidade de levar esses ativos para empréstimos em DeFi?

Ryan: Pode ser um pouco mais lento. Afinal, a tokenização de títulos é complexa legalmente, difícil de encaixar diretamente em protocolos como Aave. Talvez 2026 seja o ano da infraestrutura, e 2027 o ano da explosão de títulos securitizados entrando em DeFi.

Explosão de ETFs

David: A terceira previsão é uma grande explosão de ETFs. A Bitwise prevê que, em 2024, mais de 100 ETFs relacionados a cripto estarão listados nos EUA.

Ryan: Vários ETFs de altcoins e fundos de carteiras diversificadas surgirão. A Galaxy prevê que o fluxo líquido de Bitcoin para ETFs ultrapassará US$50 bilhões. O mais importante: o Bitcoin pode ser incluído em modelos de alocação de ativos tradicionais, como planos de aposentadoria 401k.

Legislação de estrutura de mercado (Clarity Act)

David: Sobre isso, tenho dúvidas. A legislação de estrutura de mercado (Market Structure Legislation) pode ser aprovada em 2026.

Ryan: Também estou 50/50. Apesar de a República ter assumido o poder, 2026 é um ano de eleições intermediárias, com muita disputa política. Os democratas podem usar negócios de criptomoedas do Trump como moeda de troca para aprovar leis.

Mercado de previsão se tornando mainstream

David: O quinto ponto é que o mercado de previsão (como Polymarket) se tornará mainstream. Todos esperam que o volume semanal de negociações do Polymarket se mantenha acima de US$1 bilhão ou até US$1,5 bilhão.

Ryan: Isso é uma continuação de uma tendência, já que as eleições de 2024 mostraram o poder do mercado de previsão.

Computação quântica

David: E um tema bastante técnico: a ameaça da computação quântica. Os previsores acreditam que, em 2026, isso será um tópico quente, mas ainda não uma ameaça iminente.

Ryan: Nick Carter já começou a alertar. Ele acha que as atualizações do Bitcoin estão muito lentas, e se não começarem a lidar com a ameaça quântica agora, em 2030 será tarde demais.

David: Exatamente. Alguns na comunidade do Bitcoin são muito fiéis à ideia de “Bitcoin como ouro digital”, achando que não precisa mudar. Mas, no fundo, é um software, e softwares podem ser quebrados por computação avançada. Se o Bitcoin insistir em não alterar o código, a computação quântica pode zerar seu valor.

Ryan: Essa “rigidez” é uma vantagem narrativa do Bitcoin, mas também uma fraqueza frente a crises tecnológicas.

Previsões com divergências

Finanças híbridas (Hybrid Finance)

David: Por fim, vamos falar de “finanças híbridas” (Hybrid Finance). Essa expressão foi criada pela CoinShares, e na essência é uma forma de Wall Street lidar com negócios na cadeia.

Ryan: Ou seja, as blockchains atuam como camada de liquidação e composição, enquanto o setor financeiro tradicional fornece regulamentação, distribuição e custódia. Essa combinação é inevitável, pois não dá para transformar ações da Apple em “ativos não nominados”. Se um hacker roubar, será difícil deixar o mercado de ações de uma nação como a Coreia do Norte invadir a diretoria, né?

David: Haha, exatamente. Então, ao entrar no setor financeiro tradicional, os contratos inteligentes precisam ter uma camada de governança reversível e interventora, não podem ser puramente “quem possui, possui”. Mas o interessante é que você pode construir aplicações centralizadas sobre uma camada descentralizada, mas não o contrário.

Ryan: Por isso, o mercado de criptomoedas ainda é otimista. Quando dois países que não confiam um no outro (como China e EUA) querem trocar ativos, a única forma de garantir segurança é uma camada de liquidação descentralizada.

Privacidade como barreira competitiva

David: Privacidade também é um tema de consenso. A Galaxy prevê que o valor de mercado de tokens de privacidade ultrapassará US$100 bilhões até 2026. Mas, na minha cabeça, só lembro do Monero e Zcash.

Ryan: Tokens de privacidade estão indo muito bem, mas tenho uma dúvida: a privacidade é uma funcionalidade ou precisa de uma cadeia de aplicativos (App Chain) dedicada? Posso usar protocolos de privacidade para trocar meu Solana por Zcash, fazer uma rodada, e trocar de volta, sem precisar manter Zcash por longo prazo.

David: A visão da a16z é bastante profunda. Eles acreditam que a privacidade será a maior “barreira de entrada” no setor de cripto. Quem resolver o problema da privacidade poderá criar um efeito de lock-in na cadeia, pois “segredos” são difíceis de migrar entre blockchains.

Migração de CEX para DEX

David: A Galaxy prevê que, até o final de 2026, os DEXs representarão mais de 25% do volume de negociações à vista.

Ryan: Essa é uma tendência natural. Os DEXs têm taxas muito menores que as CEXs, e se a experiência do usuário melhorar, será difícil para as exchanges tradicionais manterem altas taxas. Até a Coinbase está usando a cadeia Base e integrando vários protocolos de DEX para “reinventar a si mesma”.

Tokenomics: captura de valor na realidade

David: Todos estão falando a mesma coisa: os protocolos de cripto precisam capturar e redistribuir valor de forma mais clara. Antes, havia a teoria da “chain fat” (cadeia gorda), que dizia que o valor ia para a camada principal (L1); agora, fala-se de “aplicações gordas”, onde o valor fica na camada de aplicação.

Ryan: Mas, como investidor, isso é frustrante. No mercado tradicional, compro Nvidia e tenho 100% do valor dela. Na cripto, o valor é dividido entre tokens na cadeia, ações de empresas fora da cadeia, e até diferentes camadas de protocolos. Eu quero comprar um ativo que capture todo o valor.

Grande controvérsia

Embora haja consenso em muitos aspectos, há duas áreas com grandes divergências: uma é sobre os DATs (Trusts de ativos digitais/empresas), e outra é sobre o ciclo de mercado.

Futuro dos DATs (Trusts de ativos digitais)

Ryan: Quais são as divergências sobre os DATs?

David: Existem três cenários completamente diferentes. A Coinbase é muito otimista, acreditando que os DATs evoluirão para um modelo “DAT 2.0”. Nesse futuro, os DATs não serão apenas acumuladores de ativos, mas passarão a fazer negociações, armazenamento, e até adquirir “espaço de bloco soberano”. Eles veem o espaço de bloco como um bem central na economia digital.

Ryan: Ou seja, se você é uma empresa de DAT, precisa aprender a vender espaço de bloco?

David: Exatamente. Por exemplo, um DAT na Ethereum, que faz staking para gerar blocos, pode vender esse espaço de bloco no mercado. Mas a visão da Galaxy é totalmente oposta: eles prevêem que pelo menos cinco empresas de ativos digitais serão forçadas a vender, serem adquiridas ou fecharem por má gestão.

Ryan: E a Grayscale, o que pensa?

David: A Grayscale é cética, achando que os DATs são um “red herring” (falsa pista), uma questão irrelevante para 2026.

Ryan: Na minha opinião, esses três pontos podem não ser totalmente contraditórios. Talvez uma ou duas empresas de DAT evoluam para o modelo 2.0 da Coinbase, enquanto outras fracassarão, como a Galaxy prevê. Concordo com a Grayscale: os DATs são mais uma ferramenta de impulso no mercado em alta, e em baixa eles ficam adormecidos.

Ciclo de mercado e o gráfico anual

Ryan: E quanto ao ciclo de mercado? Ainda vamos seguir o “ciclo de quatro anos”?

David: Aqui há duas opiniões. A Bitwise e a Grayscale acham que o Bitcoin vai romper o ciclo de quatro anos, atingindo uma nova máxima no primeiro semestre de 2026. Mas a Galaxy e a Coinbase pensam que 2026 será muito turbulento, impulsionado por fatores macroeconômicos, e o preço ficará entre US$110 mil e US$140 mil.

Ryan: Você escreveu um artigo sobre o “gráfico anual” e o que ele revela?

David: Muito interessante. Se olharmos o gráfico anual do Bitcoin, geralmente há 2-3 velas verdes seguidas de uma vela vermelha. Em 2025, tivemos uma vela vermelha bem pequena. Isso pode significar duas coisas: ou a vela vermelha é pequena demais, indicando que ainda não caiu o suficiente, e em 2026 teremos uma vela vermelha; ou essa vela vermelha já completou seu recuo, e estamos prontos para uma nova alta.

Ryan: Acho difícil que em 2026 apareça uma vela vermelha gigante ou uma vela verde enorme como no início do ciclo.

David: Concordo. Minha previsão é que 2026 seja uma vela “de bebê verde” ou uma vermelha com leve queda, com oscilações entre -15% e +50%.

Ethereum vs Bitcoin

Ethereum: luta entre fundamentos e avaliação

David: Depois de falar do mercado geral, vamos às duas principais ativos. Do ponto de vista da rede, 2025 foi um bom ano para o Ethereum. O roadmap ficou mais claro, a tecnologia ZK começou a ser implementada, e, a longo prazo, a vantagem potencial do Ethereum contra a quantum resistance também é evidente, sendo superior ao Bitcoin.

Mas o problema é que esses avanços não se refletem no preço do ETH.

Ryan: Exato. Como ativo, o ETH em 2025 foi quase uma decepção. Mesmo investidores institucionais como Tom Lee, que compraram cerca de 3,5% da oferta circulante em cinco meses, não conseguiram fazer o preço subir de forma significativa.

David: A verdadeira divergência não está nos fundamentos, mas no próprio modelo de avaliação. Se você tratar o ETH como uma “rede de software com cobrança”, usando o P/S (preço sobre vendas), o preço suportado pela receita de taxas na cadeia é cerca de US$39.

Ryan: Mas, usando a mesma lógica, o Bitcoin fica ainda pior — nem mesmo tem “vendas”, então vale cerca de US$10, pois a receita final é do minerador, não da rede em si.

David: É por isso que há uma divisão tão forte na narrativa do ETH. Existe um site que resume 12 modelos de avaliação diferentes: o mais conservador, baseado no P/S, dá um valor de US$39; o mais agressivo, baseado na Lei de Metcalfe — que considera endereços ativos e volume de liquidação —, estima o valor justo do ETH em até US$9.400.

Ryan: De US$40 a quase US$10.000, essa enorme faixa mostra que o mercado está travando uma “guerra de avaliação”. Pessoalmente, prefiro a visão da Lei de Metcalfe, pois vejo o ETH como um ativo monetário, semelhante ao Bitcoin.

David: A turma que é mais pessimista com o ETH insiste que só o Bitcoin merece o rótulo de “moeda”, enquanto outras blockchains são apenas plataformas de aplicação, devendo ser avaliadas como empresas ou softwares.

Ryan: Essa disputa narrativa será amplificada na baixa, mas, na minha visão, o ETH sempre foi uma “tríade de valor”: uma plataforma de contratos inteligentes, uma camada de liquidação, e uma busca por prêmio de moeda.

David: Em outras palavras, para uma blockchain sobreviver a longo prazo, seu valor de mercado deve vir de um prêmio monetário, não de receita de taxas.

Ryan: Exato. Em um mundo de expansão de espaço de bloco, depender apenas de taxas não sustenta uma rede de trilhões de dólares como o Ethereum ou o Bitcoin. Nenhuma delas deve ser avaliada como um “ativo de vendas”.

David: Então, sua conclusão é que o ETH deve se tornar uma moeda reconhecida ou cair para US$30 e poucos?

Ryan: Basicamente, sim. O valor final do ETH dentro dessa faixa dependerá de seu domínio como plataforma de contratos inteligentes.

David: Como em 2021, quando o Ethereum tinha mais de 90% de participação de mercado, era avaliado como uma “moeda de armazenamento de valor” de US$9.000; mas, se sua fatia diminuir, a avaliação tenderá a se aproximar de um “modelo de empresa”.

David: Acho que o domínio do Ethereum já começou a se recuperar. Apesar do bom desempenho do Solana, ela não tem mais aquele crescimento explosivo. Por outro lado, o Ethereum voltou a liderar em tokenização, stablecoins e integração institucional.

Ryan: Exatamente. Pode-se ver isso como uma luta entre “P/S” e “Lei de Metcalfe”. Se o Ethereum conseguir usar ZK e reduzir o tempo de bloco para 3 segundos, por exemplo, sua avaliação se moverá de um “modelo de empresa” para um “modelo monetário”.

David: Se considerarmos o TVL (valor bloqueado total), o Ethereum hoje vale cerca de US$4.000. O grande problema é que o mundo ainda discute como avaliar o ETH, com faixas que vão de US$40 a US$10.000. E, em outras classes de ativos, raramente há uma divergência de avaliação tão extrema.

Bitcoin: o “inverno” mais suave e o potencial “iceberg”

Ryan: Vamos falar de Bitcoin. Em 2025, caiu 6%.

David: Honestamente, se esse for o “inverno” que vamos passar, é o mais suave da história.

Ryan: De fato. Os EUA tentaram políticas de aperto monetário, o que prejudica o Bitcoin, que é visto como uma proteção contra a desvalorização do fiat, então uma queda de 6% é normal. Mas todos sabem que, a longo prazo, o fiat tende a zero, e esse aperto não dura para sempre.

David: A narrativa do Bitcoin em 2025 foi muito bem-sucedida, com o apelo institucional atingindo recordes históricos. Mas vejo na linha do horizonte um “iceberg”: a computação quântica. Se o mercado de previsão mostrar que a quebra de criptografia por computação quântica se torna mais provável, o preço do Bitcoin pode reagir antecipadamente.

Ryan: Acho até que, se o Bitcoin não lidar efetivamente com a ameaça quântica, isso pode ser uma grande vantagem para o Ethereum.

David: Quer dizer, o Bitcoin cai, e o Ethereum se beneficia?

Ryan: A curto prazo, uma queda do Bitcoin derruba tudo. Mas, a médio e longo prazo (um ou dois anos), se os investidores perceberem que o Ethereum se preparou para a proteção quântica antes do Bitcoin, o dinheiro inteligente migrará para plataformas mais seguras. A falha do Bitcoin não significa o fim de todo o setor cripto.

Duas visões

Ryan: Resumindo o ano, vejo o setor dividido em duas visões. Você precisa ter ativos em ambos os lados:

Visão 1: Ethereum como uma “cadeia unificada” (United Chain of Ethereum). Essa é a visão que o Bankless sempre apoiou. Todas as funções — armazenamento de valor, privacidade (Aztec), negociações (protocolos em L2) — estão enraizadas na camada de liquidação neutra do Ethereum. Aqui, o ETH é o ativo principal, não o Bitcoin.

Visão 2: Cadeias de aplicação especializadas (Specialized App Chains). O Bitcoin é uma cadeia de aplicação dedicada ao “armazenamento de valor”, Solana ao “execução de alta frequência”, Zcash à “privacidade”. Nesse mundo, o Bitcoin é a moeda, e todas as outras cadeias precisam gerar receita real para provar seu valor.

David: Essa é uma espécie de “jogo de yin e yang”. O Ethereum busca ordem, tentando conectar todas as cadeias e alcançar interoperabilidade; enquanto a outra visão é caótica, com muitas cadeias independentes, e o único coordenador sendo uma exchange centralizada.

Ryan: Essa competição deve continuar até 2026 ou mais.

David: Então, essas são nossas previsões. Feliz feriado a todos!

Ryan: Lembre-se, isso não constitui aconselhamento financeiro. Estamos na fronteira, aqui não é para todo mundo, mas estamos felizes por vocês terem nos acompanhado nesta jornada Bankless. Obrigado a todos!