Web3 суперединорог Phantom: скрытые опасности и тревоги

Автор: Zhou, ChainCatcher

Рынок криптогаманцев 2025 года разворачивается в жесткую борьбу за долю рынка.

По мере того как популярность мем-койнов снижается, пользователи высокочастотной торговли массово переходят к гаманцам биржевых систем с более низкими комиссиями и более сильными стимулами. Перед закрытой экосистемой биржевого пространства пространство для независимых игроков постоянно сокращается.

На этом фоне привлекает внимание деятельность Phantom. В начале года компания привлекла 150 миллионов долларов, что подняло её оценку до 3 миллиардов долларов. С четвертого квартала проект последовательно запустил собственную стабильную монету CASH, платформу предсказаний рынка и криптовалютную дебетовую карту, пытаясь найти новые точки роста за пределами торговых операций.

30****млрд оценка, от Solana к мультичейн расширению

Обзор развития Phantom показывает, что в 2021 году экосистема Solana только начинала развиваться, инфраструктура на блокчейне еще была несовершенной. Традиционные криптогаманцы, такие как MetaMask, в основном поддерживали Ethereum и имели недостаточную совместимость с другими цепочками, что негативно сказывалось на пользовательском опыте.

Обычно при создании гаманца пользователи должны вручную записывать 12 или 24 слова seed-фразы, и при их потере восстановить доступ к активам становится невозможно, что вызывает у многих потенциальных пользователей ощущение сложности и высокого риска.

Три основателя Phantom ранее долгое время работали в 0x Labs (проект инфраструктуры DeFi на Ethereum). Они заметили эту проблему и решили войти через Solana, создав простой и интуитивно понятный интерфейс гаманца. Основное инновационное решение — оптимизация процесса резервного копирования: предоставление различных простых способов входа, таких как вход по электронной почте, биометрия, зашифрованное облачное резервное копирование, что значительно снижает порог входа для новичков, заменяя ручное записывание seed-фразы.

В апреле 2021 года вышло расширение для браузера Phantom, за несколько месяцев число пользователей превысило миллион, сделав его предпочтительным гаманцем для пользователей Solana. Согласно данным RootData, в июле того же года Phantom, находясь на стадии тестирования, получила раунд финансирования серии A на сумму 9 миллионов долларов под руководством a16z; в январе 2022 года — раунд серии B на 109 миллионов долларов под руководством Paradigm, оценка достигла 1,2 миллиарда долларов; к началу 2025 года Paradigm и Sequoia снова инвестировали 150 миллионов долларов, подняв оценку до 3 миллиардов долларов.

С расширением масштабов Phantom начал развивать мультичейн-стратегию, поддерживая Ethereum, Polygon, Bitcoin, Base, Sui и другие блокчейны, пытаясь избавиться от ярлыка «эксклюзивного кошелька Solana». Однако в настоящее время Phantom по-прежнему не поддерживает нативно BNB Chain, ранее пользователи жаловались на поддержку Ethereum, но отсутствие поддержки BNB Chain, что мешало получению аирдропов.

Плюсы и минусы 2025 года

2025 год для Phantom — это и взлеты, и падения: с одной стороны, быстрый рост пользователей и продуктов, с другой — значительная доля торгового объема уходит к биржевым кошелькам.

Конкретно, рост пользователей впечатляет. Ежемесячная активность Phantom выросла с 15 миллионов в начале года до почти 20 миллионов к концу, что делает его одним из лидеров среди независимых кошельков, особенно заметен рост в таких новых рынках, как Индия и Нигерия.

Также объем управляемых активов Phantom превысил 25 миллиардов долларов, в пиковые недели доходы достигали 44 миллиона долларов за неделю, а годовой доход превысил 570 миллионов долларов, превзойдя MetaMask.

Однако опасения по поводу торгового объема также актуальны. Согласно данным Dune Analytics, доля Phantom на рынке встроенных swap-сервисов снизилась с почти 10% в начале года до 2,3% в мае и еще больше — до 0,5% к концу года. В то же время, биржевые кошельки благодаря более низким комиссиям, быстрому обновлению функций и крупным аирдропам привлекают множество высокочастотных трейдеров: Binance Wallet занимает около 70%, а OKX (кошелек + маршрутизатор API) — более 20%.

Большее беспокойство вызывает глубокая привязка Phantom к Solana. Данные показывают, что 97% swap-транзакций Phantom происходят на Solana, а общий заблокированный объем (TVL) в сети с пика 14 сентября на 132,2 миллиарда долларов снизился более чем на 34% и сейчас составляет 86,7 миллиарда долларов — минимальный за последние шесть месяцев. Это напрямую влияет на ключевые показатели торговых операций Phantom.

Столкнувшись с этими вызовами, Phantom вкладывает ресурсы в новые продукты, пытаясь открыть вторую линию роста.

В продуктовой сфере Phantom запустил ряд дифференцированных функций:

• В июле подключение Hyperliquid — платформа для перпетуальных контрактов, за 16 дней привлекла около 1,8 миллиарда долларов торгового объема, а через реферальные механизмы (builder codes) принесла около 930 тысяч долларов дохода;
• В августе через приобретение инструментов мониторинга мем-койнов Solsniper и платформы данных о NFT SimpleHash укрепила свою нишу;
• В конце сентября запущена нативная стабильная монета CASH, объем которой быстро превысил 100 миллионов долларов, а в ноябре достигла пика с более чем 160 тысячами сделок; её ключевые преимущества — бесплатные P2P-переводы и сопутствующие кредитные стимулы;
• В декабре в США запущена дебетовая карта Phantom Cash, позволяющая пользователям оплачивать покупки с помощью цепочечных стабильных монет, а также поддерживающая Apple Pay и Google Pay;
• 12 декабря объявлено о запуске платформы предсказаний рынка с интеграцией Kalshi, которая уже доступна для соответствующих пользователей;
• Также выпущен бесплатный SDK “Phantom Connect”, позволяющий пользователям бесшовно подключать один аккаунт к разным Web3-приложениям, что снижает порог входа для разработчиков и пользователей.

Наиболее заметными являются дебетовая карта и стабильная монета CASH — Phantom пытается решить проблему «последней мили» в потреблении криптоактивов.

Генеральный директор Phantom Brandon Millman публично заявил, что в краткосрочной перспективе компания не планирует выпускать собственные токены, проводить IPO или создавать собственные цепочки, все усилия сосредоточены на доведении продукта до совершенства и превращении гаманца в привычный финансовый инструмент для обычных людей. Он считает, что финальная точка в гонке гаманцев — это не объем торгов, а то, кто первым внедрит криптовалюты в повседневные платежи.

Однако путь «последней мили» в криптоплатежах непрост, и Phantom не является первым независимым некастодиальным кошельком, запустившим дебетовую карту.

Ранее, во втором квартале 2025 года, MetaMask уже сотрудничала с Mastercard, Baanx и CompoSecure, запустив MetaMask Card, которая поддерживает мгновенное преобразование криптовалюты в фиат и распространена в ЕС, Великобритании и Латинской Америке. Карта MetaMask охватывает больше стран и запущена раньше, но из-за ограничений Ethereum и Linea, а также более высоких комиссий и меньшей скорости, пользователи отмечают, что она «удобна, но используется редко».

В сравнении с этим, дебетовая карта Phantom стартовала позже, пока что в ограниченном масштабе в США, и реальные показатели использования еще предстоит оценить. Теоретически, благодаря низким комиссиям Solana, она может быть более конкурентоспособной на новых рынках, чувствительных к стоимости, однако в глобальном охвате и принятии торговцами она все еще уступает MetaMask Card.

Что касается стабильных монет, то если CASH не сможет создать устойчивый сетевой эффект, он может пойти по пути других нативных стабильных монет кошельков, например, mUSD от MetaMask, который после запуска быстро достиг 100 миллионов долларов, но менее чем за два месяца снизился примерно до 25 миллионов долларов.

Заключение

По мере того как популярность мем-койнов уходит, объем торгов перестает быть надежной защитой, и независимые кошельки должны возвращаться к своей основной функции — предоставлению финансовых услуг.

В целом, Phantom интегрирует Hyperliquid для перпетуальных контрактов и платформу предсказаний Kalshi, чтобы удержать продвинутых пользователей; в сфере потребления делает ставку на стабильную монету CASH и дебетовую карту, чтобы реальные цепочечные активы начали входить в повседневную жизнь.

Этот «двойной сценарий» — торговые деривативы + платежи — является способом самоспасения Phantom в условиях конкуренции и эффекта Мэтью. Он не только ищет вторую линию роста, но и определяет финальную точку развития независимых кошельков.