ETF Bitcoin keluar 358 juta dolar AS dalam satu hari! Apakah ini sinyal pengurangan investasi institusi atau penyesuaian posisi?

Pada awal minggu ini, ETF Bitcoin spot mencatat keluar dana bersih sebesar ![現貨比特幣ETF每日淨資金流動]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-641d980708-153d09-6d5686.webp(3.58 miliar USD, menciptakan aliran dana harian terbesar dalam lebih dari tiga minggu, dan harga Bitcoin turun 31% dari puncak sejarah di 126,219 USD. Aliran keluar dana ETF Bitcoin kali ini memicu spekulasi pasar bahwa investor institusional mungkin sedang mengurangi kepemilikan mereka. Namun, indikator volatilitas dan data korelasi menunjukkan bahwa dana institusional sebenarnya belum benar-benar meninggalkan ETF Bitcoin, melainkan sedang menunggu sinyal pasar yang lebih jelas.

) Aliran dana ETF Bitcoin bukanlah pembalikan tren

![現貨比特幣ETF每日淨資金流動]###https://img-cdn.gateio.im/social/moments-87a9b3933a-641d980708-153d09-6d5686(

(Sumber: Coinglass)

Pada 17 Desember, harga Bitcoin rebound ke sekitar 87.500 USD, setelah sempat turun ke 85.000 USD di awal minggu. Peningkatan aliran keluar dana ETF Bitcoin spot tampaknya menunjukkan bahwa sejak penurunan tajam pada 10 Oktober, permintaan dari investor institusional telah melemah. Hal ini menurunkan kemungkinan Bitcoin menembus 100.000 USD sebelum akhir tahun. Namun, apakah keluar dana sebesar 3,58 miliar USD dalam satu hari benar-benar menunjukkan bahwa investor institusional sedang menjual?

Menurut analis “forcethehabit”, penurunan Bitcoin tidak berarti perubahan tren, karena rencana penurunan suku bunga telah ditunda, dan durasi pengurangan neraca Federal Reserve juga melebihi ekspektasi. Analisis menunjukkan bahwa modal institusional utama masuk ke pasar melalui ETF Bitcoin dan cadangan perusahaan, dan tren beralih ke aset yang lebih berisiko dan kurang likuid belum muncul. Ini berarti bahwa keluar dana ETF Bitcoin dalam jangka pendek mungkin hanyalah penyesuaian posisi normal, bukan pengurangan strategis.

Hanya dari koreksi selama sepuluh minggu terakhir, menganggap bahwa dana institusional telah meninggalkan ETF Bitcoin tampaknya terlalu dini, terutama mengingat selama 18 bulan terakhir, performa Bitcoin lebih unggul 7% dibandingkan indeks S&P 500. Meskipun selisih ini tampak kecil, kondisi risiko ETF Bitcoin sangat mirip dengan Nvidia dan Broadcom, yang keduanya termasuk dalam delapan perusahaan dengan kapitalisasi pasar terbesar di dunia.

Dari pengalaman historis, aliran dana ETF Bitcoin cenderung berfluktuasi. Pada awal 2024, saat peluncuran ETF Bitcoin, aliran masuk harian pernah melebihi 1 miliar USD, tetapi kemudian juga terjadi keluar dana hingga beberapa ratus juta USD. Kuncinya adalah mengamati apakah keluar dana ini berlanjut dan apakah disertai perubahan data on-chain dan pasar derivatif secara bersamaan. Saat ini, keluar dana ETF Bitcoin lebih terlihat sebagai pengambilan keuntungan dan penyesuaian posisi jangka pendek, bukan pengurangan secara tren.

) Hubungan kompleks antara ETF Bitcoin dan emas

![比特幣對黃金]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-da277a9205-153d09-6d5686.webp(

(Biru untuk Bitcoin, merah untuk emas, sumber: Trading View)

Korelasi harga Bitcoin dan emas dapat digunakan untuk menilai apakah ETF Bitcoin dianggap sebagai alternatif penyimpanan nilai, atau sekadar pengganti aset berisiko tinggi. Konsep emas digital telah lama menjadi faktor pendorong kenaikan ETF Bitcoin di tahun 2025.

Sejak Mei, indikator korelasi 60 hari terus berfluktuasi di antara positif dan negatif, menunjukkan bahwa tren harga ETF Bitcoin dan emas kurang konsisten. Meskipun trader Bitcoin kecewa setelah harga menembus level 110.000 USD dan kemudian turun, penurunan harga ETF Bitcoin sebesar 31% sejak Oktober tidak mempengaruhi indikator korelasi. Ini melemahkan argumen bahwa risiko investor institusional telah berbalik.

Meskipun emas tetap menjadi alat penyimpan nilai terbesar di dunia dengan perkiraan kapitalisasi pasar sekitar 30 triliun USD, ETF Bitcoin sebagai sistem keuangan yang independen dan terdesentralisasi tetap berpotensi sukses. Lebih penting lagi, tren harga ETF Bitcoin tidak mengikuti emas, menunjukkan bahwa persepsi investor terhadap ETF Bitcoin masih dalam proses evolusi.

)# Sinyal kunci dari indikator volatilitas

![比特幣3個月期權隱含波動率]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-87a9b3933a-26873c2746-153d09-6d5686.webp

(Sumber: Laevitas)

Volatilitas implisit stabil: Implied volatility opsi ETF Bitcoin mencapai puncaknya di 53% pada November, sejalan dengan level Tesla saat ini, menunjukkan bahwa ekspektasi pasar tidak memburuk

Eksposur risiko market maker: Market maker cenderung mengurangi eksposur risiko saat kemungkinan pergerakan harga yang tak terduga meningkat, tetapi ini tidak selalu berarti bahwa investor telah berbalik menjadi bearish terhadap ETF Bitcoin

Valuasi relatif menarik: Pengembalian risiko-adjusted ETF Bitcoin sebanding dengan saham teknologi besar, tetap menarik bagi investor institusional

Ketika trader mengantisipasi volatilitas harga ETF Bitcoin yang ekstrem, indikator ini akan meningkat, mencerminkan premi yang lebih tinggi untuk opsi call (beli) dan put (jual). Namun, tingkat volatilitas saat ini tidak menunjukkan kepanikan ekstrem maupun optimisme, berbeda dengan aliran keluar dana harian sebesar ![現貨比特幣ETF每日淨資金流動]https://img-cdn.gateio.im/social/moments-87a9b3933a-641d980708-153d09-6d56863,58 miliar USD.

Apakah target 100.000 USD masih relevan?

Saat ini tidak ada tanda-tanda bahwa investor institusional telah meninggalkan ekspektasi bahwa ETF Bitcoin akan mencapai 100.000 USD dalam waktu dekat. Korelasi dan indikator volatilitas menunjukkan bahwa setelah penurunan 30%, tren harga ETF Bitcoin tidak mengalami perubahan substansial, sehingga tidak perlu berlebihan menganggap keluar dana bersih selama beberapa hari terakhir.

Pengaruh likuiditas yang baru-baru ini diinjeksikan Federal Reserve belum tercermin di pasar ETF Bitcoin, sehingga terlalu dini untuk menilai kinerja ETF Bitcoin. Minat investor institusional terhadap ETF Bitcoin belum hilang, melainkan menunggu waktu yang lebih menguntungkan untuk masuk. Begitu kondisi makro membaik atau muncul katalis baru, aliran dana ke ETF Bitcoin dapat pulih dengan cepat.

Selain itu, logika jangka panjang ETF Bitcoin tetap utuh. Perusahaan terus menambah kepemilikan Bitcoin, lingkungan regulasi semakin jelas, dan meningkatnya permintaan dari institusi memberikan dukungan struktural bagi ETF Bitcoin. Aliran keluar dana harian sebesar 3,58 miliar USD mungkin hanyalah penyesuaian normal dalam fase tengah bull market.