Polymarket робить ставку на те, що OpenAI випустить нову модель Ринок ставить під сумнів внутрішню торгівлю

Автор: Чжао Ін, The Wall Street Journal

Прогнозний ринок наразі проходить випробування на предмет внутрішніх торгівельних підозр. За повідомленням The Information, кілька акаунтів Polymarket останнім часом робили ставки і отримували прибуток перед випуском важливих продуктів OpenAI та Google, що викликало сумніви щодо можливого використання платформ внутрішніми особами. Це сприяло тому, що все більше технологічних компаній і фінансових установ включають прогнозний ринок у сферу регулювання внутрішньої торгівлі.

За тиждень до випуску GPT-5.2 11 грудня OpenAI, кілька акаунтів Polymarket робили ставки на те, що компанія випустить нову велику мовну модель до 13 грудня. Після релізу продукту чотири акаунти отримали прибуток понад 13 000 доларів США. Також минулого тижня один акаунт Polymarket зробив ставку на точну передбачення пошукових даних Google 2025 року і отримав понад 1 мільйон доларів за один день. Ці аномальні результати акаунтів підозрюють у тому, що їх керують внутрішні особи компанії.

Ця ситуація стимулює зміни у політиці компаній. Партнер KPMG Конвей Додж зазначив, що за останні шість місяців кількість обговорень із корпоративними клієнтами щодо включення прогнозних ринків у політику протидії внутрішнім торгівлям щонайменше подвоїлася. Robinhood оновила свою політику щодо прогнозних ринків понад рік тому, а Coinbase кілька місяців тому розширила політику, за якою “заборонено працівникам, включаючи керівників, брати участь у прогнозних ринках”. OpenAI та Anthropic заявили, що їхні політики чітко обмежують використання службової інформації працівниками для отримання особистої вигоди, включаючи ставки на прогнозних сайтах.

Швидке зростання прогнозних ринків посилює нагальність регулювання. За даними постачальника криптоданих Artemis Analytics, торгівля Kalshi за останні шість місяців зросла приблизно у п’ять разів, а середньодобовий обсяг торгів за останній тиждень становить 183 мільйони доларів. Щоденний обсяг торгів Polymarket зріс більш ніж у шість разів до 197 мільйонів доларів.

Підозрілі торговельні схеми викликають занепокоєння

Деякі акаунти проявляють “прогнозування наперед”, що стає предметом підозр. Ці користувачі повторно робили великі ставки перед оголошенням однієї й тієї ж компанії, і їхні точності були надзвичайно високими.

Згідно з торговими записами на Polymarket, чотири акаунти, які ставили на вихід нової моделі OpenAI, вже за тиждень до релізу увійшли в ринок. Коли GPT-5.2 було випущено у строк, ці заздалегідь зроблені ставки швидко окупилися.

Минулого тижня викликала ще більші суперечки ставка на Google. Один акаунт зробив серію точних прогнозів щодо пошукових даних Google 2025 року і отримав понад 1 мільйон доларів за один день. Це викликало широкі підозри серед інтернет-коментаторів, що за цим стоїть внутрішній працівник Google. Представник Google відмовився коментувати, чи є у компанії внутрішні політики проти торгівлі на прогнозних ринках.

Зі зростанням популярності штучного інтелекту ці сайти для прогнозування дедалі частіше пропонують ставки, пов’язані з випуском технологічних продуктів — теми, які для традиційних азартних сайтів є надто вузькими. Наприклад, на Kalshi можна ставити 48 цента на те, що дизайнер Jony Ive, який співпрацює з OpenAI, розробляє новий пристрій, або 23 цента на його роботу над гарнітурою віртуальної реальності. Якщо ставка виявиться правильною, контракт коштує 1 долар.

Юридична та регуляторна сіра зона

Проблема внутрішньої торгівлі на прогнозних ринках перебуває у зоні регуляторної невизначеності. Закон США забороняє торгівлю на основі “суттєвої невідомої інформації”, але Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) не регулює контракти прогнозних ринків, оскільки вони не є цінними паперами.

Адвокати зазначають, що юрисдикція у таких справах належить Комітету з товарних ф’ючерсів (CFTC) або Міністерству юстиції США. Однак використання службової конфіденційної інформації для отримання прибутку на прогнозних ринках може порушувати юридичні зобов’язання працівників перед роботодавцем. Юрист компанії Milbank LLP, що спеціалізується на корпоративному управлінні та цінних паперах, Джордж Канеллос, сказав: “Це схоже на шахрайство з розкраданням коштів, оскільки ви таємно використовуєте інформацію для власної вигоди.”

Колишній співробітник SEC і працівник правоохоронних органів Додж вважає, що це “може стати наступним питанням, яке необхідно врахувати фінансовим установам та іншим клієнтам”.

У четвер кілька компаній, у тому числі Kalshi та Coinbase, оголосили про створення нової галузевої організації, яка просуватиме федеральне, а не штатне регулювання. Одним із перших кроків цієї організації стане встановлення національних стандартів протидії внутрішнім торгам.

Протирічні позиції лідерів галузі

Ускладнення ситуації додає той факт, що керівники галузі часом натякають на необхідність дозволити працівникам робити ставки на власні компанії. Генеральний директор Coinbase Брайан Армстронг на минулому тижні на конференції DealBook у Нью-Йорку зізнався, що його недавно запитували про те, чи слід дозволити внутрішню торгівлю на прогнозних ринках.

Армстронг відповів, що це “неоднозначне питання”. Він навів приклад, що якщо б хтось хотів дізнатися, чи буде повторно відкритий Суецький канал, і якщо б військові командувачі суден у каналі могли робити ставки, то прогнози були б точнішими. Але з іншого боку, “ви хочете зберегти цілісність цих ринків”.

Насправді деякі компанії, зокрема Google та Anthropic, вже створили свої внутрішні прогнозні ринки. Працівники можуть робити ставки без використання реальних грошей щодо термінів завершення проектів тощо.

Колишній технічний директор прогнозного сайту Metaculus та творець внутрішнього прогнозного ринку Google, Дан Шварц, зазначає, що у таких випадках прогноз зберігається всередині компанії і не шкодить її інтересам. Для цих внутрішніх прогнозних ринків “ви не повинні перешкоджати внутрішній торгівлі, а навпаки — сприяти їй. Ви намагаєтеся змусити людей розкривати те, що вони знають”.

Швидке зростання прогнозних ринків

Пильна увага до регулювання прогнозних ринків збігається з їхнім бурхливим зростанням. Після напливу користувачів, які роблять ставки на президентські вибори 2024 року, Kalshi та Polymarket за минулий рік значно активізували свою діяльність. Обидва сайти дозволяють користувачам купувати контракти за менше ніж 1 долар, які виплачують прибуток тим, хто правильно передбачить результати подій. Користувачі попередньо оплачують вартість контракту і отримують прибуток при правильному прогнозі.

Засновник Kalshi зазначив, що його платформа дозволяє робити ставки “на будь-які розбіжності думок”. За даними Artemis Analytics, під регулюванням CFTC Kalshi за останні шість місяців збільшила обсяг торгів у п’ять разів, а середньодобовий обсяг торгів за останній тиждень становить 183 мільйони доларів.

У вересні Polymarket повідомив, що CFTC дозволила їм надавати послуги користувачам у США, хоча три роки тому ця організація заборонила їм цей вид торгівлі. Обсяг торгів зріс більш ніж у шість разів, до 197 мільйонів доларів на день. Інвестори змагаються за все більш високі оцінки цих компаній.

Robinhood керує власним прогнозним ринком, а Coinbase планує запустити його наступного тижня.