Федеральна резервна система починає щомісячно купувати $40B у казначейських векселях — але це не справжня кількісна політика

У грудні 2025 року Федеральна резервна система США оголосила про відновлення купівлі короткострокових казначейських векселів (T-bills) у темпі $40 мільярдів на місяць, починаючи з 12 грудня 2025 року. За словами голови ФРС Джерома Пауелла, ці покупки не є поверненням до кількісного пом’якшення (QE), а скоріше технічним заходом для управління резервами та короткостроковою ліквідністю на ринку. Мета полягає у підтриманні достатніх банківських резервів і стабілізації ринків короткострокового фінансування без значного впливу на загальну монетарну політику.

Чому ФРС купує T-білли? Після років скорочення свого балансу через кількісне жорстке обмеження (QT) із майже $9 трильйона, ФРС стикнулася з все більшими ознаками обмеженої ліквідності на грошових ринках — особливо на ринку репо, де банки позичає один одному на ніч. Зростання ставок на цих ринках підвищило витрати на фінансування та волатильність, змусивши ФРС втрутитися. Купуючи короткострокові казначейські векселі, ФРС прагне ввести ліквідність і зменшити напруженість на ринках фінансування, особливо під час волатильного святкового та кінця року сезону.

Управління резервами проти кількісного пом’якшення Головна різниця полягає у масштабі та цілі: Кількісне пом’якшення (QE) — це великомасштабні покупки цінних паперів із довгостроковим терміном для зниження довгострокових ставок, введення ліквідності та стимулювання економічного зростання. Під час минулих криз, таких як 2008 та 2020 років, QE включало трильйони вартістю активів і призводило до різких підйомів на фондових ринках. Однак поточні покупки T-біллів є частиною стратегії, що називається «управління резервами» — розробленої суто для стабілізації банківських резервів і короткострокових ставок без наміру безпосередньо стимулювати економіку. Пауелл неодноразово заявляв, що це не є зсув у монетарній політиці, а спосіб забезпечити гладку роботу фінансових ринків.

Що це означає для ринків та інвесторів? Реакція ринків була змішаною: Акції та доходність облігацій зросли трохи, що відображає покращені очікування щодо ліквідності та нижчого короткострокового ризику. Деякі учасники ринку вважають, що ці операції можуть імітувати ефекти QE, підвищуючи настрій і рівень ризикової активності, навіть якщо вони не мають на меті стимулювання. Інші застерігають, що якщо ФРС не почне купувати довгострокові цінні папери у масштабах, це не є справжнім QE і не слід так його розглядати. Чи є це прихованим QE? Дебати посилюються в усій фінансовій спільноті. Деякі стверджують, що ФРС займається «прихованим QE», оскільки механічні ефекти на ліквідність і резерви нагадують минулі програми QE. Інші наголошують, що QE — це чітко визначений інструмент — один, що вимагає масштабних довгострокових покупок активів із явно поставленими цілями зниження вартості позик і збільшення кредитної доступності. Поточна програма T-біллів не відповідає цій дефініції.

Короткий підсумок для інвесторів ФРС купує короткострокові казначейські векселі $40B на місяць#Fed , # для підтримки функціонування ринку та ліквідності. Ці операції не класифікуються як QE, оскільки вони не мають на меті стимулювання ширшої економіки або суттєвого розширення балансу ФРС. Деякі трейдери неправильно інтерпретують будь-які покупки облігацій ФРС як стимул, що може спричинити плутанину і надмірні реакції. Тепер увага зосереджена на тому, чи продовжить ФРС або розширить ці операції у 2026 році — і як ринки інтерпретуватимуть майбутні дії.

#MarketLiquidation , #CryptoMarkets , CryptoAnalysis , #CryptoCommunity

Залишайтеся на крок попереду — слідкуйте за нашим профілем і залишайтеся проінформованими про все важливе у світі криптовалют! Увага: ,Інформація та погляди, викладені в цій статті, призначені виключно для освітніх цілей і не слід сприймати як інвестиційну поради в будь-якій ситуації. Зміст цих сторінок не слід розглядати як фінансову, інвестиційну або будь-яку іншу форму поради. Ми попереджаємо, що інвестування в криптовалюти може бути ризикованим і призвести до фінансових втрат.“