Jahrelange Verluste bis hin zu Gewinnen: Ist der Weg von OSL in der neuen Phase von Web3 in Hongkong schwer zu replizieren?

Jessy, Goldene Finanzen

Am 27. Juni gab die OSL-Gruppe (0863.HK) bekannt, dass sie plant, alle Anteile an dem Zahlungsunternehmen Banxa zu erwerben, und dafür etwa 486,7 Millionen Hongkong-Dollar investieren wird. Am 26. Juni veröffentlichte Hongkong die “Hongkong Digital Assets Development Policy Declaration 2.0”, die vier strategische Richtungen mit dem Kernrahmen “LEAP” vorschlägt, wobei P für Partnerschaften steht und die regionale und internationale Zusammenarbeit betont. Der Erwerb von Banxa durch OSL zielt im Wesentlichen darauf ab, dass Banxa 45 Lizenzen hält, die es ermöglichen, in diesen globalen Märkten Geschäfte zu tätigen, und entspricht auch den Plänen von OSL, PayFi stark auszubauen.

Laut den Finanzberichten von 2024 hat die OSL-Gruppe im ersten Jahr nach ihrer Gründung Gewinne erzielt. Die zur OSL-Gruppe gehörende Börse OSL ist die erste lizenzierte Börse in Hongkong. Die frühere OSL-Gruppe gehörte dem Hongkonger Shell-König Ko Chun-Shun und war eher ein börsennotiertes Unternehmen, das von Spekulationen lebte. Anfang 2023 hatte das Unternehmen die Absicht zu verkaufen, bis es 2024 erfolgreich von BGX für 7,1 Milliarden HKD investiert und verkauft wurde, und schließlich 2024 Gewinne erzielte.

Eine sorgfältige Analyse der Finanzberichte der OSL-Gruppe zeigt, dass im Jahr 2024 die Einnahmen aus dem Geschäft mit digitalen Vermögenswerten der OSL-Gruppe 283 Millionen HKD betrugen, was einem Anstieg von 73 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Die Haupteinnahmen stammen aus dem außerbörslichen Handel, dem Anfragenhandel (RFQ), dem Börsengeschäft und den Verwahrungsdiensten. Die Einnahmen aus dem Geschäft mit digitalen Vermögenswerte-Infrastruktur betrugen 92 Millionen HKD, was einem drastischen Anstieg von 415 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht, wobei die Hauptquelle der Einnahmen die SaaS-Dienste sind. Das Comeback von OSL spiegelt auch den aktuellen Stand der Entwicklung von Web3 in Hongkong wider. Mit dem geordneten Vorankommen von Dienstleistungen wie Krypto-Börsen, Bitcoin- und Ethereum-Spot-ETFs sowie Stablecoins für Privatanleger wird das gesamte Krypto-Ökosystem in Hongkong zunehmend perfektioniert.

Wo liegen die entscheidenden Punkte für OSL, um profitabel zu werden? Bedeutet der Übergang von Verlust zu Gewinn auch, dass die Web3-Entwicklung in Hongkong in eine neue Phase eintritt?

Von der “Shell”-Gesellschaft zur Übernahme durch BGX

Laut einem Bericht von Tencent “Periscope” sucht OSL seit dem chinesischen Neujahr 2023 auf dem Markt nach potenziellen Käufern für eine Übernahme.

Die Vorgängerin von OSL war ein an der Hauptbörse in Hongkong gelistetes Unternehmen aus dem Jahr 2015 – China Brand, das hauptsächlich im Bereich Werbung und Marketing tätig ist und maßgeschneiderte Werbe- und Marketingdienstleistungen für Kunden aus der Automobil- und anderen Branchen anbietet.

Anfang 2018 erwarb der bekannte Shell-König über seine Tochtergesellschaft East Harvest 74,48 % der ausgegebenen Aktien der Marke China und wurde somit der faktische Kontrolleur der Marke China. Nach diesem Zeitpunkt wurde die OSL-Börse innerhalb der Marke China gegründet, und 2019 wurde die Marke China in BC Technology umbenannt.

Gao Zhenshun ist bekannt als der “Shell-König” und hat sich auf dem Hongkonger Kapitalmarkt einen Namen gemacht, indem er sich auf den Erwerb von börsennotierten Unternehmen mit schlechten Leistungen zu niedrigen Preisen spezialisiert hat, um durch Vermögensumstrukturierungen Gewinne zu erzielen. Zuvor hatte er bereits mehrere ähnliche Transaktionen erfolgreich durchgeführt, wie den Verkauf von Cultural China (später umbenannt in Alibaba Pictures) an Alibaba, was letzterem half, sich im Bereich der Kulturindustrie zu positionieren, während er selbst daraus beträchtliche Gewinne erzielte.

Der Erwerb der Marke China und die anschließende Gründung einer Börse im Inneren sowie die Umbenennung und eine Reihe anderer Maßnahmen dienen tatsächlich dazu, durch Geschäftsintegrierung und strategische Anpassungen den Unternehmenswert und die Marktpräsenz zu steigern. Wenn der Zeitpunkt reif ist, wird durch den Verkauf von Anteilen oder andere Mittel ein Kapitalausstieg angestrebt, um erhebliche Gewinne zu erzielen.

Am 15. Dezember 2020 erhielt OSL die von der Hongkonger Wertpapier- und Futures-Kommission ausgestellte Lizenz für virtuelle Vermögenswerte, nämlich die Lizenz für regulierte Aktivitäten der Kategorie 1 (Wertpapierhandel) und der Kategorie 7 (Bereitstellung von automatisierten Handelsdiensten) und wurde somit die erste lizenzierte Institution in Hongkong.

Im Zusammenhang mit den Geschäftsberichten von 2021 und 2022 suchte die BC Technology Group Anfang 2023 den Verkauf der OSL-Börse, da die Einnahmen aus dem Geschäft mit digitalen Vermögenswerten von 278 Millionen HKD auf 71 Millionen HKD sanken, die Handelsgewinne schwach waren und die Compliance- und Technologiekosten hoch blieben (Verwaltungsausgaben stiegen auf 574 Millionen HKD). Gleichzeitig konzentrierte sich die Unternehmensstrategie auf das stark wachsende SaaS-Geschäft (Umsatzsteigerung von 197,3 % auf 30 Millionen HKD). Darüber hinaus führte der Rückgang des Kryptomarktes zu einem Druck auf die Bewertung der Börsen, sodass der Verkauf von OSL zur Rückführung von Kapital dienen kann, um die Verschuldungsquote (73,8 %) zu verringern und die Ressourcenverteilung zu optimieren.

Bis zum 14. November 2023 gab BGX bekannt, dass es eine strategische Investition in die Muttergesellschaft OSL, die BC Technology Group, tätigt und etwa 710 Millionen HKD an neuen Aktien zeichnet, wodurch BGX einen Anteil von 29,97 % erreicht und zum größten Aktionär von OSL wird. Nach fast einem Jahr der Suche hat diese Reise schließlich ein Ende gefunden. Danach wurde die Muttergesellschaft der OSL-Börse, die BC Technology Group, ebenfalls in die OSL Group umbenannt.

Der Schlüssel zum Wechsel von Verlust zu Gewinn - BGX 710 Millionen HKD Investition

Nach der Kapitalaufnahme von BGX hat sich die Entwicklung von OSL tatsächlich erheblich verändert.

BGX hat im Januar 2024 eine strategische Investition in Höhe von 710 Millionen HKD abgeschlossen, wonach sich die Unternehmensleistung und die Geschäftsstruktur signifikant verbessert haben. Der Finanzbericht zeigt, dass die Gesamterlöse im Jahr 2024 im Vergleich zum Vorjahr um 78,6 % auf 375 Millionen HKD gestiegen sind, von einem Nettoverlust in einen Gewinn von 47 Millionen HKD umgekehrt wurden, der operative Cashflow von einem Nettoabfluss von 686 Millionen HKD in einen Nettozufluss von 379 Millionen HKD umgewandelt wurde, die Verschuldungsquote von 72,6 % auf 31,1 % gesenkt wurde, was auch auf die Kapitalzufuhr zurückzuführen ist, und die Bargeldreserven des Unternehmens auf 635 Millionen HKD gestiegen sind.

Nach der Investition in BGX wurden nacheinander mehrere Talente mit umfangreicher Erfahrung in der Kryptowährungs- und Internetfinanzbranche gewonnen, und Hu Zhenshun wird im August 2024 offiziell aus dem Vorstand ausscheiden.

Die umfassende Erneuerung des Managements hat OSL neues Leben eingehaucht, und der Übergang von Verlust zu Gewinn ist eng mit der enormen Transformation der Unternehmensstrategie verbunden. Das Unternehmen konzentriert sich auf das Kerngeschäft und trennt sich von nicht zum Kerngeschäft gehörenden Vermögenswerten, wie dem Verkauf von Shanghai Jingwei, und zieht sich vollständig aus dem Management von Gewerbeparks zurück. Der Fokus auf den Handel mit digitalen Vermögenswerten und SaaS-Diensten wird beschleunigt, wobei die Einnahmen aus ersterem 263 Millionen HKD (+81,6 %) und aus letzterem 92 Millionen HKD (+415 %) betragen. Der Globalisierungsprozess wird auch im Jahr 2024 beschleunigt, indem OSL Japan, eine lizenzierte Plattform in Japan, mit Investitionsmitteln erworben und eine Lizenz in Australien erhalten wird. Gleichzeitig wird durch BGX-Ressourcen die Erweiterung der institutionellen Kunden und des Einzelhandelsmarktes vorangetrieben, um die Geschäftstätigkeit auf Technologieausgaben und global lizenzierten Handel umzustellen.

Ein weiterer Punkt, der Aufmerksamkeit verdient, ist die Einführung eines Spot-ETFs für digitale Vermögenswerte, die am 15. April 2024 von OSL in Zusammenarbeit mit Hua Xia Fund (Hongkong) und Harvest Global Investments durchgeführt wird. In dieser Zusammenarbeit fungiert OSL Digital Securities Limited als Partner für den Handel mit virtuellen Vermögenswerten und die Verwahrung für Hua Xia Fund (Hongkong) und Harvest Global Investments. OSL stellt die Blockchain-Infrastruktur bereit, um es den Investoren zu ermöglichen, direkt mit virtuellen Vermögenswerten zu investieren und spielt eine Schlüsselrolle in den Handels- und Verwahrungsprozessen.

Bis 2025 wird OSL weiterhin global expandieren und sich stark auf die Entwicklung von PayFi konzentrieren. Die Übernahme von Banxa belegt dies, da Banxa sich auf die Forschung und Entwicklung von Zahlungstechnologien spezialisiert hat und über technologische Fähigkeiten wie Zahlungsgateways und API-Schnittstellen verfügt. Die B2B-Zahlungslösungen von Banxa können die Krypto-Handelsplattform von OSL ergänzen und OSL dabei helfen, die Fähigkeit zur Bereitstellung von One-Stop-Services zu verbessern. Dies beschleunigt auch die Globalisierungsstrategie von OSL, das zuvor bereits CoinBest in Japan und eine digitale Vermögensplattform in Europa übernommen hat. Die Übernahme von Banxa schließt die Marktlücke in Nordamerika. Banxa ist in Europa, Nordamerika und Australien tätig und hat eine breite Marktabdeckung. Durch die Übernahme hat OSL eine trianguläre Präsenz in der Asia-Pacific-Region, Europa und Nordamerika geschaffen. Banxa hält 45 internationale Lizenzen, die Schlüsselmärkte wie Kanada und Litauen abdecken.

Vom frühen Vertrauen auf Handelsgebühren bis zu den Finanzberichten 2024, die zeigen, dass 81,6% der Einnahmen aus dem Handel mit digitalen Vermögenswerten stammen (hauptsächlich aus Institutionen), und die SaaS-Einnahmen, die um 415% gewachsen sind, stammen aus der Technologielieferung. Diese Transformation von einer “Handelsplattform” zu einem “Infrastrukturdienstleister” entspricht genau den Merkmalen der B2B-Dienste, die im Rahmen des Hongkonger Regulierungsrahmens an erster Stelle stehen.

Hongkong eröffnet eine neue Phase für Web3, aber der Weg von OSL ist schwer zu reproduzieren

Und dass OSL von tiefen Verlusten und dem Streben nach einem Verkauf innerhalb eines Jahres nach der Investition von BGX in die Gewinnzone zurückkehrt und dabei ein starkes Wachstum und einen klaren Expansionsplan zeigt, ist kein Zufall und nur schwer zu reproduzieren.

Der Transformationsweg spiegelt tiefgreifend den entscheidenden Wendepunkt wider, an dem sich das Web3-Ökosystem in Hongkong von der politischen Entwicklung und der Compliance-Erforschung hin zur praktischen Umsetzung und ersten Blüte entwickelt hat. Der Anstieg der Einnahmen aus dem digitalen Vermögenshandel von OSL um 81,6 % im Jahr 2024 und der Anstieg der Einnahmen aus SaaS-Diensten um 415 % sind direkte Ausdrucksformen der schrittweisen Freisetzung von politischen Vorteilen.

Die frühen “Shell-Unternehmen” von OSL waren stark ausgeprägt, und ihr Wert hing in hohem Maße von der Lizenz “Hongkongs erster lizenzierten Börse” ab. Der Aufschwung der Leistungen nach dem Einstieg von BGX beweist, dass ihr Wert sich von “Lizenzinhabern” zu “effektiven Betreibern der Lizenzwerte und Entwicklern von Geschäftsfähigkeiten” gewandelt hat. Die Einnahmen stammen aus einem realen Anstieg des Handelsvolumens, SaaS-Dienstleistungen und technologischem Output, während die Krypto-Industrie beginnt, sich von reinem “Compliance-Konzept” zu tatsächlichen “Geschäftsimplementierungen” und “Einkommensgenerierung” zu bewegen.

Der Blick auf die Entwicklung von OSL in den letzten Jahren, insbesondere auf die Neigung zu institutionellen Geschäften, zeigt, dass die Entwicklungsstrategie von OSL nicht mehr darauf beschränkt ist, eine Börse zu sein. Die Geschäftskarte skizziert klar das Profil eines umfassenden Web3-Infrastrukturdienstleisters mit “Handel + Verwahrung + technische Lösungen ( SaaS ) + Zahlung ( Banxa ) + globalem Compliance-Netzwerk”. Dies spiegelt die zunehmende Reife des Hongkonger Web3-Ökosystems wider, wobei die Teilnehmer beginnen, komplexere und synergistischere Geschäftsmatrizen aufzubauen, um den zunehmend vielfältigen Bedürfnissen von institutionellen und vermögenden Kunden gerecht zu werden.

OSL belegt durch eine Reihe von Übernahmen und globaler Expansion, dass die politischen Vorteile Hongkongs möglicherweise mehr Institutionen dazu bringen können, am Wettbewerb auf dem globalen Web3-Markt teilzunehmen. Der Übergang von OSL von Verlust zu Gewinn erklärt auch, dass unter der Anleitung eines klaren regulatorischen Rahmens durch strategische Kapitalstärkung, Konzentration auf das Kerngeschäft, Abspaltung überflüssiger Lasten und aktive globale Compliance-Expansion sowie ökologische Kooperationen, lizenzierte Web3-Institutionen in Hongkong durchaus in der Lage sind, ein nachhaltiges Gewinnwachstum zu erzielen.

Die Web3-Entwicklung in Hongkong hat eine neue Phase erreicht, die durch die tatsächliche Geschäftsetablierung, institutionelle Kapitalanreize und die Integration globaler Ressourcen gekennzeichnet ist. In dieser Phase wird der Wettbewerb auch intensiver. Der vorläufige Gewinn von OSL beginnt mit einer Investition von 710 Millionen HKD und einem umfangreichen Wechsel des oberen Managements als Entwicklungsansatz. Hohe Kosten sind das Spiel großer Kapitalgeber.

In Hongkong gibt es mittlerweile fast fünfzig Institutionen, die lizenziert sind, um Dienstleistungen für den Handel mit virtuellen Vermögenswerten anzubieten, und nicht alle sind so wohlhabend wie BGX. OSL war der Vorreiter und bediente eine große Anzahl von institutionellen Kunden, während es für die Nachzügler nicht mehr so einfach ist, in diesem Markt ein Stück vom Kuchen zu ergattern.