'Por favor, tenha cuidado.' Existem riscos e recompensas à medida que os gigantes do crypto impulsionam a tokenização

À medida que as criptomoedas se tornam mais entrelaçadas com o sistema financeiro tradicional, os pesos pesados da indústria estão correndo em direção a um objetivo há muito desejado de transformar ativos do mundo real em tokens digitais.

“A tokenização vai abrir a porta para uma revolução massiva no comércio,” disse Vlad Tenev, o CEO da plataforma de negociação Robinhood, em um recente evento de lançamento de tokenização com tema de James Bond no sul da França.

Os defensores dizem que a tokenização é o próximo salto em frente no crypto e pode ajudar a derrubar barreiras que beneficiaram os ricos, tornando a negociação mais barata, mais transparente e mais acessível para investidores do dia a dia.

Mas os críticos dizem que a tokenização ameaça minar um século de legislação sobre valores mobiliários e proteções para investidores que tornaram o sistema financeiro dos EUA a inveja do mundo. E o impulso da Robinhood para tokenizar ações de empresas privadas rapidamente enfrentou resistência de uma das startups mais populares do mundo.

O que é tokenização?

A ideia básica por trás da tokenização: Usar a tecnologia blockchain que alimenta as criptomoedas para criar tokens digitais como substitutos para coisas como obrigações, propriedades imobiliárias ou até mesmo a propriedade fracionária de uma obra de arte, que podem ser negociados como criptomoedas por praticamente qualquer pessoa, em qualquer lugar e a qualquer momento.

O enorme crescimento das stablecoins, que são um tipo de criptomoeda normalmente comprada e vendida por $1, ajudou a alimentar o apetite para tokenizar outros ativos financeiros, disse a capitalista de risco em criptomoedas Katie Haun em um podcast recente.

Ela disse que a tokenização vai revolucionar o investimento de maneiras semelhantes a como os streamers mudaram radicalmente a forma como as pessoas assistem à televisão.

“Antigamente, tinhas de estar sentado numa noite de quinta-feira a ver Seinfeld,” disse Haun. “Sintonizas-te a uma hora específica, não podes escolher o teu programa, não podias estar a ver um programa como Squid Games da Coreia. A Netflix estava a expandir o mercado. Da mesma forma, penso que a tokenização de ativos do mundo real será uma expansão de mercado.”

Momentum crescente

A Robinhood começou a oferecer negociação de ações tokenizadas de grandes empresas públicas dos EUA para os seus clientes europeus no início deste mês e deu tokens a alguns clientes que representam ações da OpenAI e da SpaceX, duas empresas privadas de alto valor.

Várias outras empresas estão a mergulhar. A bolsa de criptomoedas Kraken também permite que clientes fora dos EUA negociem ações tokenizadas, enquanto a Coinbase solicitou aos reguladores que abram o mercado aos seus clientes nos EUA. Os gigantes de Wall Street BlackRock e Franklin Templeton oferecem atualmente fundos do mercado monetário tokenizados. A McKinsey projeta que os ativos tokenizados podem alcançar $2 trilhões até 2030.

A História ContinuaA era de ouro do Crypto

A pressão pela tokenização surge num momento exuberante no setor cripto, uma indústria que viu um crescimento enorme desde a criação e o desenvolvimento inicial do bitcoin há mais de 15 anos por entusiastas da computação com tendências libertárias até uma crescente aceitação nas finanças tradicionais.

A criptomoeda mais popular do mundo está agora a estabelecer regularmente máximos históricos — mais de $123,000 na segunda-feira — enquanto outras formas de cripto, como as stablecoins, estão a explodir em utilização e a administração Trump comprometeu-se a trazer o que foi chamado de “era dourada” para os ativos digitais.

Lee Reiners, um professor convidado na Universidade de Duke, disse que os maiores vencedores na busca pela tokenização poderiam ser um pequeno punhado de bolsas como a Robinhood que veem seus volumes de negociação e influência disparar.

“O que é um pouco irônico, dado as origens do crypto, que era contornar intermediários,” disse Reiners.

Trump bump

O interesse na tokenização também recebeu um impulso graças à eleição do Presidente Donald Trump, que tornou a implementação de regulamentos mais favoráveis ao crypto uma prioridade máxima de sua administração e assinou uma nova lei regulando stablecoins na sexta-feira.

“A tokenização é uma inovação e nós, na SEC, devemos estar focados em como avançar a inovação no mercado”, disse o Presidente da Comissão de Valores Mobiliários, Paul Atkins.

É legal?

A legislação de valores mobiliários pode ser complexa e até mesmo definir o que é um valor mobiliário pode ser uma questão muito debatida, particularmente em cripto. A exchange de cripto Binance retirou as ofertas de valores mobiliários tokenizados em 2021, após os reguladores alemães levantarem questões sobre potenciais violações da legislação de valores mobiliários daquele país.

Sob Trump, a SEC adotou uma visão muito menos expansiva do que a administração anterior e abandonou ou suspendeu litígios contra empresas de criptomoedas que a agência havia anteriormente acusado de violar a lei de valores mobiliários.

Hilary Allen, uma professora da American University Washington College of Law, disse que as empresas de criptomoedas foram encorajadas pela vitória de Trump a serem mais agressivas na promoção do que podem oferecer.

“O risco mais premente é a (tokenização) a ser utilizada como uma manobra de arbitragem regulatória como uma forma de contornar as regras,” disse ela.

No entanto, a SEC adotou um tom cauteloso quando se trata de tokens. Pouco depois do anúncio da Robinhood, a comissária da SEC Hester Peirce, que tem sido uma defensora vocal das criptomoedas, emitiu uma declaração dizendo que as empresas que emitem ações tokenizadas devem considerar “as suas obrigações de divulgação” ao abrigo da lei federal.

“Por mais poderosa que seja a tecnologia blockchain, ela não possui habilidades mágicas para transformar a natureza do ativo subjacente”, disse Peirce.

Todos os olhos nas empresas privadas

Uma das áreas de tokenização mais observadas envolve empresas privadas, que não estão sujeitas a rigorosos requisitos de relatórios financeiros como as empresas cotadas em bolsa.

Muitas startups promissoras não estão se tornando públicas com a frequência de antes e, em vez disso, estão cada vez mais dependendo de investidores ricos e institucionais para levantar grandes quantias de dinheiro e permanecer privadas.

Isso é injusto para o pequeno, dizem os defensores da tokenização.

“Estes são geradores de riqueza massivos para um grupo muito pequeno de ricos, bem conectados e insiders que têm acesso a estes negócios cedo,” disse o executivo da Robinhood Johann Kerbrat. “O cripto tem o poder de resolver esta desigualdade.”

“Por favor, tenha cuidado”

Mas o sorteio de tokens pela Robinhood, destinados a representar um investimento na OpenAI, imediatamente gerou retaliação da própria empresa, que afirmou não estar envolvida no plano da Robinhood e não o endossar.

“Qualquer transferência de ações da OpenAI requer a nossa aprovação—não aprovamos nenhuma transferência,” disse a OpenAI nas redes sociais. “Por favor, tenha cuidado.”

As empresas públicas têm requisitos rigorosos de relatórios públicos sobre sua saúde financeira que as empresas privadas não precisam produzir. Esses requisitos de relatórios ajudaram a proteger os investidores e a dar legitimidade ao sistema financeiro dos EUA, disse Allen, que afirmou que a pressão por vendas tokenizadas de ações em empresas privadas é “estranhamente familiar” a como as coisas aconteceram antes da criação da SEC há quase um século.

“Para onde estamos indo é onde estávamos na década de 1920,” ela disse. “Vendedores porta a porta oferecendo ações e obrigações, metade disso não tinha nada por trás, pessoas perdendo suas economias de uma vida apostando em coisas que não entendiam.”

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