#𝐅𝐄𝐃 ６月の決定 ❓

市場はすでにその心を固めている

6月のFOMC会合は6月16日から17日にかけて行われる。この日付は今回のサイクルで特に重みを持つ。これは、新任の議長ケビン・ウォーシュの下での最初の決定となる。彼は正式に5月15日に引き継ぐ予定だ。しかし、結果はすでに固まっているようだ。CME FedWatchツールは、市場が6月に金利を据え置く確率を94.9%、利下げの可能性はわずか5.1%と見積もっている。これは、市場がほぼ確定とみなしている状況に近い。

🔹 連邦基金金利は現在3.5%から3.75%の範囲
🔹 CME FedWatchは6月の変動なし確率を94.9%と見積もり、先週の96.9%からやや低下
🔹 7月の確率は88.8%の据え置き、10.8%の利下げの可能性
🔹 4月のNFPは115,000人と予想の65,000人を上回り、短期的な緩和の必要性を薄めている
🔹 賃金上昇率は前年比3.6%に鈍化し、予想の3.8%を下回り、FRBに忍耐の余地を与えている

🔹 4月の雇用統計は「ゴールデilocks」領域に入り、景気後退の懸念を沈静化させつつ、金利引き上げを抑えるのに十分な堅さを示した
🔹 UOBの戦略家は、ウォーシュが段階的な緩和路線を追求し、6月に2回の利下げ、Q3には最終金利を3.25%に引き下げると予測している
🔹 FRB内部には意見の分裂が現実に存在し、直近の決定では数十年ぶりの大きな反対意見が出た。いくつかの地域連邦準備銀行の総裁は緩和バイアスが早すぎると主張している
🔹 市場は他の場所での追加利上げの確率を約50%と見積もっており、エネルギーショックが世界的な政策の状況を混乱させていることを反映している
🔹 コアインフレとヘッドラインインフレの対立は政治的な議論になりつつある。官僚の中にはエネルギー価格を除外する措置を支持する者もいるが、批評家はこれが実際の家庭の圧力を過小評価していると指摘している

背景はシンプルだ。労働市場は安定しており、急激に悪化して利下げを要求するほどではない。インフレは目標を上回り続けており、ホルムズ海峡の混乱によるエネルギー価格の高止まりも影響している。ウォーシュは分裂した委員会を引き継ぎ、市場はすでに彼を据え置きのパターンに織り込んでおり、地政学的なカレンダーは先行指針を難しくしている。FRBは凍結状態にあり、6月の会合がそれを確認するだろう。

暗号通貨にとっては、安定した6月の結果は一つのボラティリティイベントを排除する。金利に敏感な資産は、予測可能な道筋のときに最も良く機能し、その据え置き確率がほぼ100%であることは、その点でのサプライズがないことを意味する。リスクは6月そのものではなく、ウォーシュが最初の記者会見で示すトーンにある。彼が利下げに忍耐を示しつつも利上げの扉を閉ざさなければ、リスク資産はそのままの位置を維持できるだろう。もし彼がインフレに対してハト派的な姿勢をとれば、たとえ据え置きでも引き締めの兆候と感じられるかもしれない。会合は6月中旬に行われる。市場はすでに投票を終えており、今はウォーシュがどのようにその投票結果を説明するかを待っている。