Jadi saham Kratos turun 5% pada hari Rabu meskipun KeyBanc baru saja menaikkan target harga mereka menjadi $130? Itulah jenis ketidaksesuaian yang membuat Anda bertanya-tanya apa yang sebenarnya sedang terjadi di sini. Analis menyebutnya sebagai kinerja yang melebihi harapan, mengutip semua pertumbuhan dalam pengeluaran ruang angkasa dan pertahanan, tetapi saya melihat angka-angka sebenarnya dan ada sesuatu yang terasa janggal. Kratos pasti telah meningkatkan pendapatan dengan baik selama lima tahun terakhir, mencapai sekitar $1,3 miliar baru-baru ini. Tapi begini - mereka hampir tidak menghasilkan uang dari penjualan tersebut. Tahun lalu mereka melaporkan laba bersih sebesar $20 juta, yang sebenarnya turun dari $79,6 juta pada tahun 2020. Itu adalah tanda bahaya besar jika Anda bertanya kepada saya. Dan situasi arus kas bebas? Negatif $93,3 juta selama 12 bulan terakhir. Perusahaan masih membakar uang meskipun semua pertumbuhan pendapatan itu. Saya mengerti bahwa analis memperkirakan laba bisa mencapai $60 juta pada 2026, yang akan tiga kali lipat dari apa yang mereka hasilkan sekarang. Tapi bahkan jika Kratos mencapai target itu, dengan valuasi saat ini Anda membayar 333 kali lipat laba masa depan. Itu benar-benar gila untuk perusahaan yang masih merugi secara operasional. Tentu, ruang angkasa dan pertahanan adalah sektor yang sedang panas saat ini, tetapi valuasi tetap penting. Saya tidak bisa melihat bagaimana saham Kratos di level ini bisa lain selain mahal. Cerita pertumbuhan itu nyata, tetapi harga belum mencerminkan profitabilitas sebenarnya.