Jadi saya akhir-akhir ini melihat XVIX dan sebenarnya ini adalah produk yang cukup menarik jika Anda memahami apa yang ingin dicapainya. Kebanyakan orang mendengar VIX dan berpikir volatilitas, tetapi XVIX bermain dalam permainan yang sama sekali berbeda. Ini bertaruh pada bentuk kurva futures VIX, bukan pada volatilitas itu sendiri.

Inilah strategi inti: XVIX pergi 100 persen panjang pada futures VIX jangka menengah sementara melakukan short pada yang jangka pendek sebesar 50 persen. Kita berbicara tentang rata-rata tertimbang lima bulan versus satu bulan. Indeks ini direset setiap hari, jadi terus-menerus melakukan repositioning. Pada dasarnya, ini menghasilkan uang ketika kurva tersebut menajam, ketika kontrak berjangka yang lebih panjang mengungguli bulan depan. Itulah seluruh tesisnya.

Saya memeriksa angka kinerja enam bulan ketika XVIX mencapai tonggak tersebut, dan jujur saja hasilnya campuran. Pengembalian cukup solid tetapi tidak spektakuler dibandingkan produk lain yang fokus pada pengembalian absolut seperti GTAA atau DBV. Di mana produk ini benar-benar bersinar adalah korelasinya. Saya menjalankan angka-angka terhadap SPY dan AGG sebagai proxy pasar, dan XVIX hampir tidak bergerak dengan saham atau obligasi. Itu poin utama di sana. Ini tidak berkorelasi dengan pasar tradisional.

Apa yang benar-benar menarik perhatian saya adalah korelasi mendekati nol dengan VXX. Itu penting karena membuktikan bahwa XVIX melakukan apa yang diklaim - mendapatkan keuntungan dari dinamika struktur jangka, bukan hanya mengikuti pergerakan volatilitas umum. Ini benar-benar makhluk yang berbeda.

Sekarang hal praktisnya: biaya 0,85 persen cukup masuk akal untuk apa yang Anda dapatkan, sebanding dengan produk serupa di ruang ini. Tapi ada beberapa pertimbangan nyata. Perlakuan pajaknya tidak pasti karena ini adalah struktur ETN, jadi Anda bisa menghadapi tarif penghasilan biasa alih-alih keuntungan modal jangka panjang. Anda juga menghadapi risiko counterparty dengan UBS sebagai penerbit. Dan hampir tidak ada volume harian, jadi pastikan menggunakan limit order jika Anda ingin masuk.

Intinya tentang XVIX adalah ini - jika Anda menginginkan diversifikasi portofolio yang benar-benar tidak berkorelasi dengan saham dan obligasi, ini memberikan. Profil korelasinya benar-benar menarik. Tapi pengembaliannya belum spektakuler, jadi Anda benar-benar membayar untuk manfaat diversifikasi itu dan eksposur struktur jangka. Ini adalah alat khusus, bukan pegangan utama, tetapi untuk trader yang memahami apa yang mereka hadapi, ini mengisi ceruk tertentu.