Mengapa pasar saham AS tidak turun meskipun blokade Hormuz dan harga minyak tembus seratus dolar?

Penulis: Claude, Deep Tide TechFlow

Deep Tide Panduan Utama: Pembicaraan Iran-AS pecah, blokade Selat Hormuz dimulai, harga minyak kembali ke atas 100 dolar, tetapi indeks S&P 500 menguat 1% pada hari Senin, menghapus seluruh penurunan sejak perang Iran hingga mencapai 6886 poin. JPMorgan Chase, Morgan Stanley, dan BlackRock sama-sama menyatakan optimisme hari yang sama, dengan logika utama: profitabilitas perusahaan tetap tangguh jauh melampaui guncangan geopolitik. Sektor investasi Reddit pun menjadi heboh, trader ritel langsung menyatakan “pasar sama sekali tidak memperhatikan berita.”

Hari pertama perdagangan setelah pembicaraan Iran-AS pecah, pasar saham AS menunjukkan kurva yang membingungkan semua orang.

Pada 13 April (Senin), indeks S&P 500 menguat 69 poin, naik 1%, menjadi 6886 poin; Dow Jones Industrial naik 302 poin, naik 0,6%; indeks Nasdaq Composite naik 1,2%. Pada hari yang sama, Trump mengumumkan di platform media sosial bahwa Angkatan Laut AS segera memulai blokade di Selat Hormuz, minyak Brent sempat menembus di atas 100 dolar per barel lalu kembali turun, ditutup sekitar 98,16 dolar, sedangkan minyak WTI ditutup di 97,82 dolar.

Saham S&P 500 hari itu mencapai level tertinggi sejak akhir Februari, sepenuhnya memulihkan semua kerugian sejak pecahnya perang Iran. Lonjakan harga minyak dan kenaikan pasar saham muncul bersamaan, secara logika tampaknya saling bertentangan. Namun, beberapa institusi terbesar di Wall Street memberikan penjelasan yang sangat seragam: laba perusahaan tetap kuat, dampak jangka panjang dari konflik terbatas, dan saat ini adalah waktu yang tepat untuk membeli saat harga turun.

Tiga lembaga besar sama-sama optimis hari yang sama, dengan logika utama menunjukkan ketahanan laba

Dalam laporan yang ditulis oleh strategis Mislav Matejka dari JPMorgan, disebutkan bahwa penurunan yang didorong oleh guncangan geopolitik akhirnya akan terbukti sebagai peluang membeli.

Tim strategis Michael Wilson dari Morgan Stanley berpendapat bahwa penjualan saham S&P 500 baru-baru ini lebih mirip koreksi daripada awal penurunan berkelanjutan, dengan faktor pendukung berasal dari perbaikan pertumbuhan laba dan pengembalian valuasi ke tingkat yang wajar. Morgan Stanley tetap optimis terhadap sektor keuangan, industri, dan konsumsi siklikal, serta aset pertumbuhan berkualitas tinggi seperti AI dengan kapasitas komputasi besar.

BlackRock Investment Institute hari yang sama menaikkan peringkat saham AS dari “netral” menjadi “overweight,” menjadi salah satu dari tiga institusi yang paling aktif hari itu. Kepala BlackRock Investment Institute, Jean Boivin, menyatakan bahwa premi valuasi sektor teknologi telah terkikis, dan proyeksi pertumbuhan laba sektor ini hingga 2026 telah naik menjadi 43%, dari 26% tahun lalu.

Dalam laporan pasar mingguan mereka, BlackRock menunjukkan bahwa dua indikator utama yang memicu mereka untuk menambah posisi kembali telah muncul: pertama, bukti nyata bahwa pelayaran di Selat Hormuz mulai pulih; kedua, kerusakan ekonomi makro yang berkelanjutan dari konflik terbukti dapat dikendalikan.

Ketiga institusi mengutip data yang sama: menurut data LSEG I/B/E/S, hingga 10 April, proyeksi pertumbuhan laba kuartal pertama S&P 500 adalah 13,9%, lebih tinggi dari 12,7% sebelum konflik. Dengan kata lain, hampir tujuh minggu sejak pecahnya konflik, analis justru menaikkan proyeksi laba, bukan menurunkannya.

Valuasi “Tujuh Raksasa” menyusut, malah menjadi alasan untuk membeli

JPMorgan secara khusus menyebutkan bahwa “Tujuh Raksasa” (Magnificent Seven, yaitu Nvidia, Apple, Microsoft, Meta, Google, Amazon, dan Tesla) telah mengalami penyempitan premi PER forward dari sebelumnya 1,7 kali lipat indeks S&P 500 menjadi 1,2 kali lipat.

Data ini menjadi argumen penting bagi para bullish di Wall Street: masalah konsentrasi saham teratas yang membatasi keberagaman pasar selama dua tahun terakhir sedang berkurang secara alami karena pengembalian valuasi.

BlackRock menunjukkan bahwa valuasi sektor teknologi relatif terhadap sepuluh sektor lainnya telah mencapai level terendah sejak pertengahan 2020. Perusahaan menyatakan bahwa dalam konteks proyeksi laba perusahaan yang tetap kuat dan pertumbuhan global yang terbatas, mereka memilih untuk menambah posisi di saham AS dan pasar berkembang.

Data historis mendukung: Guncangan geopolitik biasanya teredam dalam enam minggu

Optimisme para institusi Wall Street tidak tanpa dasar. Penelitian UBS menunjukkan bahwa ketika indeks S&P 500 turun 5% hingga 10% dalam tiga sampai empat minggu, secara historis biasanya kembali ke level sebelum konflik dalam waktu enam bulan.

Ulasan LPL Research tentang kejadian guncangan geopolitik sejak Perang Dunia II menunjukkan bahwa reaksi hari pertama biasanya sekitar penurunan 1%, dengan fluktuasi puncak dan lembah sekitar 5%, waktu dasar untuk mencapai titik terendah sekitar 19 hari, dan periode pemulihan rata-rata sekitar 42 hari.

UBS dalam laporan mereka pertengahan Maret menyebutkan bahwa sejak pecahnya konflik pada 28 Februari hingga 13 Maret, pasar saham global hanya turun sekitar 5%, sementara harga minyak naik sekitar 40% dalam periode yang sama. Tingkat “ketahanan” pasar terhadap guncangan harga minyak sendiri membuktikan pola historis tersebut.

UBS pada 6 April menurunkan target harga akhir tahun indeks S&P 500 dari 7700 menjadi 7500, dan target menengah dari 7300 menjadi 7000, tetapi tetap mempertahankan pandangan bahwa pasar saham AS “menarik,” dengan proyeksi laba per saham tahun 2026 tetap di 310 dolar.

Pertanyaan mendalam dari investor ritel Reddit, “Pasar sama sekali tidak memperhatikan berita”

Kesepakatan institusi dapat dijelaskan dengan data, tetapi reaksi komunitas ritel lebih mencerminkan suasana pasar saat ini secara langsung.

Di subreddit r/stocks, sebuah posting berjudul “Kalian percaya sekarang? Pasar tidak peduli berita” mendapatkan 923 suka dan 159 komentar, dengan inti pendapat bahwa: pasar bergerak terlebih dahulu, lalu mencari alasan. Blokade Selat Hormuz ini adalah contoh paling khas yang pernah mereka alami, dan banyak komentar mengungkapkan kebingungan tentang ketidaksesuaian antara risiko geopolitik dan penetapan harga pasar.

“Pasar naik karena kebanyakan orang percaya bahwa 5 tahun dari sekarang ini tidak penting, ini bukan hal yang tidak rasional.” Postingan ini mendapatkan 344 suka dan 199 komentar, mewakili posisi investor jangka panjang.

Di subreddit r/wallstreetbets, sebuah postingan yang mendapatkan 504 suka menyatakan bahwa pasar minyak fisik sedang “menjerit karena gangguan pasokan,” tetapi pasar saham tetap tenang, dan ketidaksesuaian sinyal antara kedua pasar ini membuat para trader bingung.

Kebingungan trader ritel dan kepercayaan institusi menjadi kontras yang mencolok, tetapi logika dasarnya adalah dua sisi dari masalah yang sama: institusi bertaruh pada ketahanan laba dan terbatasnya konflik, sementara trader ritel bingung mengapa berita buruk tidak berujung pada penurunan.

Jawabannya mungkin sangat sederhana, pasar telah melakukan penetapan harga sejak Maret, dan saat ini sedang dalam fase “berita buruk sudah habis” dan sedang mengisi kembali.