Saya memperhatikan diskusi menarik seputar bitcoin - banyak yang membandingkannya dengan saham teknologi, terutama setelah korelasi dengan S&P 500 dan Nasdaq meningkat. Tapi ini tidak sepenuhnya adil, dan inilah alasannya.

Ya, korelasi memang sekitar 0,5, tapi itu tidak berarti bitcoin diperdagangkan seperti saham biasa. Statistik menunjukkan bahwa saham hanya menjelaskan seperempat pergerakan harga bitcoin. Sisanya 75% adalah faktor yang sama sekali berbeda: aliran ke dana bitcoin, posisi derivatif, adopsi jaringan, peristiwa regulasi. Jadi ini adalah dua permainan yang berbeda, hanya kadang mereka sinkron karena kondisi makro.

Greg Cipollaro dari NYDIG menjelaskannya dengan baik dalam catatannya. Dia mengatakan bahwa penyelarasan harga saat ini lebih mencerminkan likuiditas dan selera risiko, daripada penyatuan struktural aset. Dan bitcoin tetap berfungsi sebagai alat diversifikasi portofolio, meskipun korelasi meningkat.

Yang menarik lainnya - debat tentang bitcoin telah berkembang. Dulu diperdebatkan apakah bitcoin akan bertahan sama sekali. Sekarang pertanyaannya adalah apakah dia bisa menjadi aset cadangan bagi bank sentral. Palihapitiya dan Dalio meragukannya, menunjukkan volatilitas dan risiko regulasi. Tapi Cipollaro berpendapat bahwa itu tidak kritis untuk pertumbuhan jangka panjang.

Karena bitcoin tumbuh bukan karena adopsi oleh bank sentral, tetapi berkat jaringan terdistribusi dan penerimaan di tingkat pengguna individu. Jaringan ini berkembang dari investor ritel ke kantor keluarga, pengelola aset, dan dana perdagangan. Ini berbeda dari sebagian besar inovasi keuangan yang dimulai dari modal institusional.

Nilai bitcoin didasarkan pada jaringan globalnya, netralitas politik, dan sifat teknis yang memastikan transmisi nilai yang tahan sensor. Ini adalah fondasi di mana dia berdiri, terlepas dari apa yang dipikirkan oleh investor besar tentangnya.

Ngomong-ngomong, saya perhatikan SpaceX memegang sekitar 8,3 ribu bitcoin di akun penyedia infrastruktur kripto besar, menilai nilainya sekitar 603 juta dolar. Padahal perusahaan mengalami kerugian di tahun 2025. Menariknya, bahkan di masa sulit perusahaan tetap mempertahankan posisi dalam bitcoin - mungkin ini mengonfirmasi perannya sebagai penyimpanan nilai jangka panjang.

Harga bitcoin saat ini sekitar 73,5 ribu dolar. Menurut saya, diskusi tentang apakah bitcoin diperdagangkan seperti saham teknologi sedikit melewatkan inti. Ya, kadang korelasi meningkat, tapi itu tidak mengubah sifat fundamental aset. Ini tetap salah satu alat terbaik untuk diversifikasi portofolio, jika kita memahami apa yang kita beli.