$39 bom waktu utang AS triliunan dolar yang tidak ada yang membahas

Utang nasional AS yang melonjak – lebih dari $39 triliun dan terus bertambah – adalah masalah besar yang tidak banyak dibicarakan, tetapi ini adalah masalah yang mengancam yang bisa mempengaruhi pasar, biaya pinjaman, mata uang, dan kepercayaan di seluruh sistem keuangan global.

Ini adalah peringatan keras dari CEO deVere Group, salah satu organisasi penasihat keuangan independen terbesar di dunia, saat para investor tetap fokus pada berita jangka pendek sementara tekanan struktural yang jauh lebih besar terus berkembang di depan mata.

Ketegangan geopolitik baru-baru ini menambah tekanan. Ketegangan yang meningkat terkait Iran telah mengguncang pasar, mendorong harga minyak naik, dan memicu volatilitas di obligasi AS, mengungkapkan kerentanan mendasar dalam sistem.

Nigel Green mengatakan: “Ekonomi terbesar di dunia memikul utang lebih dari $39 triliun, namun, yang mengherankan, hal ini masih belum mendominasi diskusi pasar sebagaimana mestinya.

“Terlalu banyak perhatian diberikan pada data jangka pendek berikutnya dan jauh dari cukup terhadap beban utang jangka panjang yang mendasari seluruh sistem.”

Dia melanjutkan: “Saya tidak bisa menekankan cukup bahwa ini adalah masalah fundamental. Ini bukan cerita sampingan.

“Ini mempengaruhi bagaimana AS membiayai dirinya sendiri, bagaimana pasar menilai risiko, bagaimana dolar dipandang, dan bagaimana investor di seluruh dunia menilai stabilitas di masa depan.”

Proyeksi resmi menegaskan skala tantangan ini. Defisit federal diperkirakan akan tetap dekat dengan $2 triliun, sementara pembayaran bunga tahunan diperkirakan mencapai sekitar $1 triliun dan akan terus meningkat tajam di tahun-tahun mendatang.

Pada saat yang sama, beban utang secara keseluruhan diperkirakan akan meningkat secara signifikan sebagai bagian dari ekonomi selama dekade berikutnya.

Nigel Green mengatakan: “Begitu sebuah negara menghabiskan sekitar satu triliun dolar setahun hanya untuk bunga, cerita utang tidak lagi bersifat abstrak. Itu menjadi masalah pasar yang nyata.

“Ini layak mendapatkan perhatian yang jauh lebih besar dari pembuat kebijakan, lembaga, dan investor daripada saat ini.”

Dia menjelaskan: “Beban utang sebesar ini membatasi ruang gerak. Ini membuat AS lebih rentan terhadap lonjakan hasil, lebih rentan terhadap guncangan eksternal, dan lebih rentan terhadap perubahan permintaan asing terhadap Treasuries.”

Pergerakan terbaru di pasar suku bunga menegaskan poin ini. Hasil obligasi Treasury telah naik tajam dalam beberapa minggu terakhir, mendorong biaya pinjaman lebih tinggi di seluruh ekonomi, sementara suku bunga hipotek telah mencapai level tertinggi dalam beberapa bulan, membebani aktivitas dan permintaan perumahan.

“Utang yang lebih tinggi tidak tetap terkendali di Washington. Itu menyebar ke biaya pinjaman nyata di seluruh ekonomi. Pembeli rumah merasakannya, bisnis merasakannya, konsumen merasakannya. Namun, debat publik masih memperlakukan gunung utang ini sebagai gangguan latar belakang.”

Dia mengatakan: “Pasar menjadi terlalu nyaman dengan asumsi bahwa pasar Treasury akan terus-menerus menyerap pasokan besar tanpa hambatan.

“Minggu-minggu terakhir menjadi pengingat bahwa kepercayaan ini bisa diuji.”

Terdapat juga tanda-tanda ketegangan dalam dinamika permintaan. Kepemilikan asing atas Treasuries AS menunjukkan periode penurunan, sementara likuiditas pasar menjadi lebih rapuh selama periode volatilitas, menimbulkan kekhawatiran tentang seberapa lancar penerbitan utang di masa depan dapat diserap.

CEO deVere mengatakan: “Setiap pelambatan dalam permintaan sangat penting ketika kebutuhan refinancing sebesar ini dan defisit tetap dalam jumlah yang dalam.

“Investor perlu memperhatikan lebih dekat interaksi antara penerbitan utang, minat asing, dan likuiditas pasar.”

Dia menambahkan: “Ada kecenderungan untuk menganggap utang AS sebagai hal yang permanen dapat dikelola hanya karena pasar besar dan dolar tetap dominan.

“Tetapi rasa percaya diri sebesar ini berisiko.”

Isu ini jauh melampaui pasar obligasi. Utang yang terus-menerus besar dan biaya bunga yang meningkat dapat mempertahankan tekanan naik pada hasil, memperumit prospek pertumbuhan, dan menempatkan dolar di bawah tekanan jangka panjang jika kepercayaan terhadap jalur fiskal melemah.

Dia menyimpulkan: “Utang nasional AS yang melonjak harus menjadi salah satu pembicaraan utama di pasar tahun 2026.

“Sangat aneh dan berbahaya bahwa hal ini tidak mendapatkan perhatian sebesar yang seharusnya.”

“Ketika sudah tidak bisa diabaikan lagi, penyesuaian harga di berbagai aset mungkin sudah jauh berlangsung.”